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　　從各大券商的安排來看，今年11月絕對(duì)是行業(yè)年度策略會(huì)舉行的高峰期，時(shí)間較去年提前了幾周。

　　記者注意到，最近，包括國泰君安、中金公司等在內(nèi)的頭部券商已經(jīng)在行業(yè)中搶先拋出2020年的投資策略觀點(diǎn)，還有一些券商已基本確定了明年策略觀點(diǎn)的主基調(diào)。

　　從目前來看，不少券商都認(rèn)為明年市場(chǎng)還能漲，但漲的姿勢(shì)不盡相同。例如一些券商預(yù)計(jì)，明年市場(chǎng)有望走出先抑后揚(yáng)的走勢(shì)，還有券商預(yù)測(cè)明年A股市場(chǎng)或走出“反L型”。另有券商則在新發(fā)布的2020年A股策略展望中樂觀地表示，2020年行情有望在歲末年初啟動(dòng)，并將挑戰(zhàn)3700點(diǎn)區(qū)域。

　　　策略會(huì)舉辦時(shí)間提前

　　雖然距離2020年到來還有將近2個(gè)月的時(shí)間，但各大券商已經(jīng)為年度策略會(huì)忙碌起來了。例如，上周國泰君安已在珠海完成年度投資策略會(huì)的舉辦。

　　從各券商的安排來看，今年11月絕對(duì)是行業(yè)年度策略會(huì)舉行的高峰期。

　　據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，進(jìn)入11月后，就先后有民生證券、華創(chuàng)證券、招商證券、安信證券、華西證券等多家券商計(jì)劃舉辦年度策略會(huì)。

　　據(jù)了解，招商證券2020年度策略會(huì)的舉辦時(shí)間是11月13日~14日；安信證券2020年度策略會(huì)的舉辦時(shí)間是11月27日~28日。

　　此外，各路券商已經(jīng)紛紛開始展望明年。最近，國泰君安、中金公司、招商證券等多家大型券商已經(jīng)搶先發(fā)布了2020年投資策略觀點(diǎn)。

　　　　去年底多家券商“失算”

　　在看這些券商對(duì)明年的策略展望之前，先來檢驗(yàn)一下他們?nèi)ツ晖诘念A(yù)測(cè)究竟準(zhǔn)不準(zhǔn)。

　　雖然今年還有近兩個(gè)月的時(shí)間，但總體而言，今年A股的運(yùn)行情況要明顯好于去年，目前市場(chǎng)期待的“金豬”年已經(jīng)進(jìn)入收官階段。

　　不過回顧去年年底，各券商對(duì)2019年A股市場(chǎng)趨勢(shì)的判斷卻沒有這么樂觀，總體可以概括為各執(zhí)一詞，分歧較大。

　　據(jù)記者梳理，在去年底的年度策略中，安信證券、招商證券、興業(yè)證券、長城證券等券商對(duì)2019年市場(chǎng)的判斷較為樂觀，【申萬宏源(000166)、股吧】、華泰證券、方正證券（維權(quán)）、廣發(fā)證券等對(duì)2019年A股的趨勢(shì)判斷則較為謹(jǐn)慎。

　　其中招商證券策略團(tuán)隊(duì)在去年底曾預(yù)計(jì)，2019年全年市場(chǎng)走勢(shì)將呈現(xiàn)“N”字型震蕩上行。

　　西南證券策略團(tuán)隊(duì)去年曾預(yù)計(jì)，2019年，上證指數(shù)有望達(dá)到3200點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指有望回到1700點(diǎn)。從今年實(shí)際走勢(shì)來看，這兩個(gè)目標(biāo)點(diǎn)位均已達(dá)到。

　　而申萬宏源、華泰證券、方正證券、廣發(fā)證券等券商則因?yàn)檩^為謹(jǐn)慎，而“失算”了2019年的“金豬”行情。例如，華泰證券去年底在年度策略報(bào)告中指出，預(yù)計(jì)A股2019年全年盈利增速趨勢(shì)將呈現(xiàn)“U”型，三季度預(yù)計(jì)“盈利底”出現(xiàn)。而事實(shí)上，今年市場(chǎng)的底部出現(xiàn)在1月份。

　　　明年A股可能這么走

　　從目前來看，今年A股市場(chǎng)的走勢(shì)有望呈現(xiàn)出先揚(yáng)后抑再企穩(wěn)反彈的類N字型。不過明年就不一定了，從最近一些券商發(fā)布的2020年年度策略報(bào)告來看，明年市場(chǎng)有望走出“先抑后揚(yáng)”的走勢(shì)。

　　中金公司在最近發(fā)布的2020年A股市場(chǎng)展望中指出，預(yù)計(jì)A股市場(chǎng)從當(dāng)前至2020 年可能先后經(jīng)歷消化高物價(jià)與迎來政策發(fā)力的由弱到強(qiáng)的階段，把握節(jié)奏及結(jié)構(gòu)較為重要。

　　招商證券在日前發(fā)布的A股2020年度投資展望中預(yù)計(jì)，2020年上半年，由于通脹壓力較大，貨幣政策存在掣肘，市場(chǎng)更多以結(jié)構(gòu)性行情為主，下半年隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，通脹回落，貨幣政策的空間打開，市場(chǎng)在更加寬松的環(huán)境下有望繼續(xù)上漲，全年走勢(shì)或呈現(xiàn)“’”型。

　　聯(lián)訊證券在新發(fā)布的2020年A股策略展望中樂觀地表示，“歲末年初將迎來政策密集期，行情有望被點(diǎn)燃，2020年有望挑戰(zhàn)3700點(diǎn)區(qū)域，上半年行情或更為確實(shí)。”基于的判斷依據(jù)為A股業(yè)績短周期見底以及外圍環(huán)境將由負(fù)面轉(zhuǎn)向友好等因素。

　　還有一些券商雖然還沒有發(fā)布年度策略報(bào)告，但已基本確定了明年策略觀點(diǎn)的主基調(diào)。西南證券策略首席分析師朱斌向記者表示，明年總體看，市場(chǎng)有望呈現(xiàn)前低后高、先抑后揚(yáng)的態(tài)勢(shì)，指數(shù)總體機(jī)會(huì)在下半年。此外，明年可能沒有“春季躁動(dòng)”行情。

　　　未來一段時(shí)間相對(duì)樂觀

　　總體來看，目前各券商對(duì)明年的判斷偏向樂觀，只是預(yù)計(jì)漲的姿勢(shì)不盡相同。其實(shí)在變數(shù)較多的市場(chǎng)環(huán)境下，要看準(zhǔn)全年走勢(shì)難度很大，所以有一些券商在給明年市場(chǎng)給出大方向的同時(shí)，也分析了未來幾個(gè)月的行情。

　　據(jù)媒體報(bào)道，在上周國泰君安舉辦的年度投資策略會(huì)上，國泰君安研究所所長黃燕銘表示，對(duì)A股大盤未來6個(gè)月的判斷是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好將逐級(jí)抬升，滬指在未來6個(gè)月跌破2700點(diǎn)的可能性沒有，而年底之前滬指可能站上3000點(diǎn)，之后在明年一季度，會(huì)在3000點(diǎn)到3300點(diǎn)之間運(yùn)行。

　　對(duì)未來一段時(shí)間同樣偏樂觀的還有中信證券。上周末，中信證券策略團(tuán)隊(duì)發(fā)布觀點(diǎn)稱，10月政策預(yù)期和經(jīng)濟(jì)預(yù)期陷入冰點(diǎn)，共同導(dǎo)致“月度級(jí)別反彈”節(jié)奏放緩，而11月市場(chǎng)進(jìn)入預(yù)期見底后政策的空窗期和外圍風(fēng)險(xiǎn)的真空期，而持續(xù)加速的資本市場(chǎng)改革將不斷超市場(chǎng)預(yù)期。與此同時(shí)，預(yù)計(jì)11月MSCI的年內(nèi)第3次擴(kuò)容將為A股帶來約2200億元增量資金。國內(nèi)的投資者在外資流入趨勢(shì)確定且節(jié)奏還在加速的背景下，11月大概率繼續(xù)選擇持有甚至加倉。

　　根據(jù)MSCI最近發(fā)布的消息，其11月份半年度指數(shù)評(píng)估結(jié)果將于北京時(shí)間11月8日公布，11月26日收盤實(shí)施，11月27日正式生效。依照此前計(jì)劃，這將是年內(nèi)MSCI第三步擴(kuò)容，也是年內(nèi)最后一輪擴(kuò)容計(jì)劃。