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　　原標(biāo)題 機(jī)構(gòu)看好證券業(yè)基本面增長(zhǎng)

　　□本報(bào)記者 趙中昊

　　1月9日，申萬(wàn)證券板塊43只成分股悉數(shù)上漲，其中華安證券以5.01%漲幅居首，其次為西南證券，全天上漲3.39%。值得注意的是，華安證券2019年12月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.54億元，環(huán)比大增583.27%；西南證券凈利2.23億元，環(huán)比大增365.78%。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，行業(yè)政策、流動(dòng)性、市場(chǎng)情緒三種因素共振，可顯著拉動(dòng)證券行業(yè)基本面增長(zhǎng)。

　　　　優(yōu)質(zhì)券商率先受益

　　招商證券認(rèn)為，2020年以來(lái)，貨幣政策保持中性偏寬松趨勢(shì)，利率水平保持低位，政策推動(dòng)增量資金入市繼續(xù)提振市場(chǎng)情緒。券商板塊作為市場(chǎng)Beta先鋒，代表情緒指標(biāo)的券商有望進(jìn)一步享受估值溢價(jià)。

　　券商核心驅(qū)動(dòng)因素中的行業(yè)政策因素、流動(dòng)性因素、市場(chǎng)情緒因素在近期證券法修改、全面降準(zhǔn)和銀保監(jiān)會(huì)指導(dǎo)意見刺激下相互“共振”，因此估值提升是短期主線邏輯?；久娣矫?，市場(chǎng)情緒高漲帶動(dòng)指數(shù)上行、成交量放大、信用業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)均能夠顯著拉動(dòng)證券行業(yè)基本面增長(zhǎng)。

　　中泰證券表示，市場(chǎng)流動(dòng)性寬松有望帶來(lái)權(quán)益市場(chǎng)活躍度提升，券商板塊具備較強(qiáng)beta屬性，疊加資本市場(chǎng)改革加速推進(jìn)，持續(xù)看好龍頭券商。

　　此外，監(jiān)管部門近期允許公募基金投資新三板掛牌股票，華泰證券認(rèn)為，這有利于改善新三板投資者結(jié)構(gòu)，同時(shí)能充分發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者在多層次資本市場(chǎng)的綜合作用，為券商構(gòu)筑良性發(fā)展土壤，倒逼券商轉(zhuǎn)型，優(yōu)質(zhì)券商有望優(yōu)先受益。

　　　　短期關(guān)注波段機(jī)會(huì)

　　中信建投證券認(rèn)為，短期來(lái)看，以深化資本市場(chǎng)改革12條為代表的改革藍(lán)圖陸續(xù)落地，將持續(xù)激活資本市場(chǎng)交易情緒；央行降準(zhǔn)利于短期場(chǎng)內(nèi)外資金面維持寬裕。同時(shí)，油價(jià)上升通過(guò)通脹影響短期貨幣政策空間風(fēng)險(xiǎn)，以及1月大量解禁盤引發(fā)后續(xù)集中減持風(fēng)險(xiǎn)，均需引起關(guān)注?；谏鲜鲞呺H變化，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)適合長(zhǎng)線投資者對(duì)頭部券商進(jìn)行左側(cè)布局，短線投資者可繼續(xù)關(guān)注券商股波段機(jī)會(huì)。

　　展望2020年，中泰證券認(rèn)為，券商板塊將繼續(xù)受益于資本市場(chǎng)改革提速，新證券法為全面推行注冊(cè)制提供法律保證，有助進(jìn)一步提升現(xiàn)代化投資銀行業(yè)務(wù)效率。

　　未來(lái)在全面注冊(cè)制、嚴(yán)格信披、投資者保護(hù)制度下，IPO有望加速回歸常態(tài)化，同時(shí)此次證券法修訂取消債券承銷與凈資產(chǎn)掛鉤規(guī)模限制，傳統(tǒng)股、債承銷業(yè)務(wù)雙改善有望帶動(dòng)投行業(yè)務(wù)收入回升，同時(shí)公司發(fā)行條件以持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力為基準(zhǔn)，借鑒科創(chuàng)板經(jīng)驗(yàn)，具備產(chǎn)業(yè)孵化能力龍頭券商一級(jí)市場(chǎng)退出渠道更為通暢，一二級(jí)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)下，投行業(yè)務(wù)集中度持續(xù)提升。