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　　巨豐投顧：短期反彈行情已經(jīng)啟動(dòng)

　　昨日，A股尾盤強(qiáng)勢(shì)拉升，緩解短期連續(xù)調(diào)整格局。而亞太市場(chǎng)以及稍晚的歐美股市均出現(xiàn)大幅上漲。至此，全球市場(chǎng)經(jīng)歷了集體的反彈。而今日，市場(chǎng)反攻勢(shì)頭延續(xù)，日韓股市繼續(xù)大漲下，A股也迎來高開高走，繼續(xù)順延昨日以來的反彈。

　　3月23日，鮑威爾執(zhí)掌下的美聯(lián)儲(chǔ)再出歷史性舉措：?jiǎn)?dòng)無限量QE，開放式購(gòu)買美國(guó)國(guó)債和抵押貸款支持證券（MBS）。而今日盤中，有消息稱，美國(guó)參議院達(dá)成2萬億美元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃協(xié)議。

　　不僅僅是美國(guó)，亞洲多國(guó)央行和金融機(jī)構(gòu)召開臨時(shí)貨幣政策會(huì)議，跟進(jìn)出臺(tái)寬松性貨幣政策，為市場(chǎng)注入更多流動(dòng)性。近期韓國(guó)央行、巴基斯坦央行和泰國(guó)央行分別宣布緊急降息50個(gè)基點(diǎn)、75個(gè)基點(diǎn)和25個(gè)基點(diǎn)。不斷的刺激和“放水”，實(shí)際上這對(duì)于流動(dòng)性是極大的促進(jìn)，對(duì)于市場(chǎng)理論上也是較大的利好。所以我們看到，不僅僅是歐美市場(chǎng)的反彈、亞太市場(chǎng)的反彈，包括沒有大面積刺激的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來看，也是迎來較強(qiáng)的反彈?？梢哉f，當(dāng)下的刺激實(shí)際是否有效，但是對(duì)于資本市場(chǎng)個(gè)效果已經(jīng)是會(huì)體現(xiàn)的。

　　而我們巨豐投顧近期也是不斷強(qiáng)調(diào)，市場(chǎng)出現(xiàn)一些積極的現(xiàn)象，這些積極的因素足以推動(dòng)指數(shù)短期止跌反彈，尤其是資金層面：

　　首先，近期抄底資金提前入局。近期大資金通過ETF進(jìn)入市場(chǎng)。根據(jù)銀河證券基金研究中心的股票ETF資金測(cè)算模型計(jì)算，A股ETF基金在3月24日整體資金流入是52.60億元。其中華泰柏瑞滬深300ETF流入9.2835億元，華夏中證5G通信主題ETF流入7.6751億元，南方中證500ETF 流入7.2124億元，易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF流入6.8049億元，華夏國(guó)證半導(dǎo)體芯片ETF流入5.4813億元。

　　其次，保險(xiǎn)資金先期抄底。上周日，銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人明確指出，銀保監(jiān)會(huì)將深化保險(xiǎn)資金運(yùn)用的市場(chǎng)化改革，在審慎監(jiān)管的原則下，對(duì)償付能力充足率比較高、資產(chǎn)匹配狀況比較好的保險(xiǎn)公司，允許其在現(xiàn)有權(quán)益投資30%上限的基礎(chǔ)上，適度提高投資比重。有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，政策層面對(duì)于保險(xiǎn)資金入市的鼓勵(lì)，考慮到新冠肺炎疫情影響，預(yù)計(jì)今年險(xiǎn)資權(quán)益投資增量約在4500億元。

　　實(shí)際上，大家都知道的是，保險(xiǎn)資金是以穩(wěn)健著稱，而其又是長(zhǎng)線資金的主要來源，此次進(jìn)場(chǎng)，對(duì)市場(chǎng)的支撐和信心的提振也有較大的促進(jìn)作用。

　　除此之外，北向資金呈現(xiàn)連續(xù)凈流入。繼昨日外資凈流入近40億后，當(dāng)日北向資金繼續(xù)呈現(xiàn)凈流入，這種連續(xù)凈流入的態(tài)勢(shì)，在此前連續(xù)走低的過程中是比較少見的，而結(jié)束了連續(xù)的流出之后，外資的回流也表明資金短期的風(fēng)險(xiǎn)偏好小幅回升。

　　因此，巨豐投顧認(rèn)為，經(jīng)過連續(xù)的調(diào)整之后，伴隨著外圍市場(chǎng)不斷的刺激政策的出臺(tái)以及指數(shù)的反彈，全球市場(chǎng)短期的反彈已經(jīng)啟動(dòng)。對(duì)于A股來說，當(dāng)前滬深300的TTM市盈率約10倍，恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)約7倍。從估值角度看處于近20年的歷史相對(duì)底部區(qū)域，具備中短期的投資價(jià)值。所以，對(duì)于中線投資者建議繼續(xù)持倉觀望，而短線投資者可適當(dāng)加倉博弈。

　　當(dāng)然，需要注意的是，接下來外圍市場(chǎng)的不確定性仍是左右A股的主要力量，短期雖然有反彈的趨勢(shì)，但是階段性的表現(xiàn)，還是建議順勢(shì)而為。