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　　原標題 韌性強勁 市場4月有望走出底部

　　□本報記者 趙中昊 胡雨

　　疫情發(fā)酵引發(fā)隔夜歐美股市大跌，然而在科技板塊的強勢帶動下，4月2日A股再度走出獨立行情，三大指數(shù)紛紛收漲，其中創(chuàng)業(yè)板大漲近3%，收復1900點關(guān)口。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，近期市場出現(xiàn)一系列信號都顯示全球恐慌性情緒有所緩解，風險偏好從危機模式中逐步修復。就A股而言，市場也有望在4月逐步走出底部并迎來修復。配置上，近期可關(guān)注內(nèi)需消費和基建，從中長期角度看，科技成長有望“王者歸來”。

　　科技板塊持續(xù)回暖

　　4月2日A股三大指數(shù)低開高走，盤中漲幅持續(xù)擴大。截至收盤，上證綜指漲1.69%，報2780.64點；深證成指漲2.28%，報10179.20點；創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)更為活躍，上漲2.80%，收復1900點關(guān)口，報1916.95點。兩市超過3300只個股上漲，日成交額接近6000億元。

　　從板塊來看，科技股成為行情領(lǐng)頭羊。Wind數(shù)據(jù)顯示，28個申萬一級行業(yè)中，僅農(nóng)林牧漁板塊下跌0.99%，24個板塊日漲幅超過1%。電子、計算機、通信板塊領(lǐng)漲，漲幅分別為5.6%、4.16%、4.08%，國防軍工、電氣設(shè)備亦收漲近3%。樂鑫科技、【安集科技(688019)、股吧】、佳華科技等6只科創(chuàng)板個股漲逾10%，達實智能、通富微電、北京君正等近90只個股漲停。

　　科技板塊已是連續(xù)兩個交易日回暖。此前的4月1日，A股三大股指收跌，但科技板塊仍有不錯表現(xiàn)，28個申萬一級行業(yè)中，電子行業(yè)當日收漲1.57%，計算機、通信跌幅不足1%，較前期日跌幅明顯收窄。2月底以來，科技板塊持續(xù)深度回調(diào)，電子板塊已從年內(nèi)高位回撤逾20%，計算機、通信板塊回撤幅度亦超過10%。

　　北向資金回流A股

　　從北向資金動向看，4月2日北向資金合計凈流入43.32億元，創(chuàng)近一個月新高。滬股通凈流入21.60億元，深股通凈流入21.72億元。2月下旬以來，北向資金持續(xù)大幅凈流出，但這一趨勢近期明顯緩和。3月31日至4月2日，北向資金已連續(xù)三個交易日保持凈流入態(tài)勢。

　　招商證券統(tǒng)計，3月24日-3月31日北向資金回流近101億元。從目前來看，海外市場流動性沖擊正逐漸緩解，A股估值優(yōu)勢凸顯，且近期高層會議對貨幣和財政政策定調(diào)更加積極，北向資金有望進一步回流A股。當然，仍需關(guān)注海外疫情演繹情況，這是未來一個階段影響市場風險偏好進而影響北向資金流向的重要因素。

　　市場或逐漸走出底部

　　回顧整個一季度，全球股市可謂哀鴻遍野，除創(chuàng)業(yè)板指外，各國主流股指全線盡墨。相比之下，A股抗跌韌性強勁。展望4月，業(yè)內(nèi)人士認為市場或逐漸走出底部。

　　國盛證券認為，隨著海外波動緩和和內(nèi)部政策對沖加碼，4月A股市場有望逐步走出底部，迎來修復。在海外連續(xù)不斷的貨幣政策極限寬松和財政刺激加碼下，市場已從此前的“暴跌模式”中逐步走出，恐慌情緒進一步緩解。對應(yīng)到金融市場，當前VIX指數(shù)、美元指數(shù)從高位回落，資金回流權(quán)益市場，同時債券市場的資金出逃也顯著緩解。這一系列信號都標志著全球恐慌性情緒有所緩解，風險偏好從危機模式逐步修復。就國內(nèi)而言，4月隨著一季度數(shù)據(jù)出爐及后續(xù)政策對沖持續(xù)加碼，將推動A股市場走出底部，迎來修復。

　　國盛證券認為，科技板塊仍是市場中長期主線。首先，經(jīng)歷本輪調(diào)整后，科技成長此前的超漲已被較充分消化，無論倉位結(jié)構(gòu)或相對估值均顯著優(yōu)化。后續(xù)隨著市場風險偏好修復和政策寬松加碼，科技成長將迎來新一輪上漲行情。從微觀結(jié)構(gòu)看，“新基建”、半導體大基金二期等也將給5G、半導體等人氣板塊提供新的催化。

　　東興證券認為，3月份市場下跌已經(jīng)消化掉一部分疫情可能對經(jīng)濟產(chǎn)生的不利影響。目前A股估值處于歷史低位，低估值帶來較高的安全邊際。鑒于海外疫情拐點并不明朗，市場風險偏好受到壓制，估值端短期承壓，4月仍以結(jié)構(gòu)性行情為主，中長期則看好周期趨勢顯著的科技板塊龍頭標的。

　　中長期堅守科技

　　立足當下，投資者該如何做好配置？哪些板塊和主線值得提前布局？

　　中金公司認為，隨著國內(nèi)從“疫情防控”進入“災(zāi)后重建”，配置主線也將逐漸從“疫情”過渡到“增長”。配置策略上，宜保持分散化，適時再平衡。

　　從配置性價比來看，股票好于債券。但考慮到海外疫情的拐點還未出現(xiàn)，現(xiàn)階段股債均衡配置、保持組合分散化可能是更優(yōu)策略。中金公司建議繼續(xù)超配黃金、利率債和港股，標配信用債、A股和海外，低配商品。重點跟蹤海外疫情以及國內(nèi)應(yīng)對外需大幅銳減的舉措。此外，隨著資產(chǎn)價格巨幅調(diào)整，流動性危機邊際好轉(zhuǎn)，資產(chǎn)配置需考慮適時再平衡。

　　國盛證券認為，近期可重點關(guān)注三個方向：一是內(nèi)需驅(qū)動、需求回暖、外資流出沖擊緩解的消費板塊，如食品飲料、醫(yī)藥等；二是政策對沖的方向，如地產(chǎn)、基建、汽車等；三是科技成長，這仍是中長期主線。

　　光大證券建議關(guān)注四條配置線，其中純內(nèi)需是主線：投資、汽車是穩(wěn)增長相對可靠的抓手，建議關(guān)注新老基建、汽車和地產(chǎn)等純內(nèi)需領(lǐng)域；若歐美經(jīng)濟二季度出現(xiàn)休克，可關(guān)注汽車等交運設(shè)備、化學化工、醫(yī)藥醫(yī)療設(shè)備、航空航天以及農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)域的補空缺可能；隨著美股恐慌的逐步結(jié)束，此前被外資拋出的以消費為主的價值股有超跌反彈機會；在目前的震蕩期，建議低風險偏好投資者關(guān)注高股息標的。