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　　原標(biāo)題：A股何時(shí)反攻｜前海開(kāi)源楊德龍：探底已完成 信心恢復(fù)要時(shí)間 來(lái)源：澎湃新聞

　　4月14日，A股震蕩反彈，喜迎普漲。最終，滬深三大股指悉數(shù)收漲逾1%，創(chuàng)業(yè)板指更是大漲3.24%。

　　至此，上證綜指自3月19日的2646.8點(diǎn)調(diào)整低點(diǎn)至4月14日收盤(pán)的2827.28點(diǎn)，已反彈180點(diǎn)有余。那么，A股是否已經(jīng)完成探底回升了呢？

　　“整體來(lái)看，現(xiàn)在A股市場(chǎng)已經(jīng)完成了探底的過(guò)程，進(jìn)入到筑底反彈階段?！鼻昂ｉ_(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍判斷。

　　楊德龍指出，A股市場(chǎng)的這一輪下跌是被外圍市場(chǎng)拖累，加之海外疫情擴(kuò)散可能對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形成第二波沖擊，所以引起了投資者的擔(dān)憂，但A股的估值已經(jīng)是處于歷史的底部，而一些優(yōu)質(zhì)的股票在這輪下跌中也被挫傷，后期必然會(huì)有好的機(jī)會(huì)，所以堅(jiān)持價(jià)值投資非常重要。

　　不過(guò)，楊德龍也表示，市場(chǎng)信心的恢復(fù)還需要時(shí)間，全球金融市場(chǎng)巨震完成需要三個(gè)階段，現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入到第二階段，從流動(dòng)性枯竭階段進(jìn)入到流動(dòng)性改善階段，全球資產(chǎn)出現(xiàn)反彈，之前下跌比較多的歐美股市也出現(xiàn)了較大幅度反彈，但并不意味著巨震結(jié)束。歐美股市還會(huì)出現(xiàn)反復(fù)，而之前被錯(cuò)殺的黃金，和預(yù)期一樣出現(xiàn)大反彈甚至創(chuàng)出新高，就是因?yàn)辄S金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)在第一階段是被錯(cuò)殺的。

　　對(duì)于周二午后因消息面驅(qū)動(dòng)而突然崛起的券商股，楊德龍稱(chēng)，從4月1日起，外資券商全面進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，進(jìn)入的都是一些國(guó)際性的大券商，包括高盛、摩根斯坦利、摩根大通、野村證券等，對(duì)國(guó)內(nèi)券商形成了一定的競(jìng)爭(zhēng)，但同時(shí)也形成了鯰魚(yú)效應(yīng)。因此國(guó)內(nèi)通過(guò)合并重組大券商，有利于培育出國(guó)際性的大券商。當(dāng)然股東要對(duì)大券商進(jìn)行資產(chǎn)注入、凈資本投入提升這個(gè)業(yè)務(wù)能力。打鐵還需自身硬，從而在與外資券商競(jìng)爭(zhēng)中占到有利地位。

　　楊德龍還關(guān)注到了格力電器(000651)拋出的60億元回購(gòu)計(jì)劃。

　　在他看來(lái)，股票回購(gòu)意味著減少了市場(chǎng)上股票的流通量，提高每股收益，從而有利于股價(jià)上漲，另外大公司股票回購(gòu)也意味著公司現(xiàn)金充足、資本實(shí)力較強(qiáng)，這也是回饋投資者的一種方式。在美國(guó)等成熟市場(chǎng)，一般大公司就是采取回購(gòu)加現(xiàn)金分紅的方式來(lái)回饋投資者。

　　楊德龍指出，一般回購(gòu)股票之后就會(huì)把這些股票注銷(xiāo)掉，這樣相當(dāng)于減少了整個(gè)公司在外流通的股票數(shù)量，從而提高了每股收益(EPS)，提高了股票的含金量，有利于股票價(jià)格的上漲。對(duì)于股東來(lái)說(shuō)是增加了股東的權(quán)益，回購(gòu)釋放出積極的信號(hào)，說(shuō)明管理層認(rèn)為，當(dāng)前的公司的股價(jià)被低估，至少不貴，所以他愿意采取回購(gòu)的方式。他也可能會(huì)帶來(lái)股價(jià)更多的上升，從而有利于提高股東的價(jià)值。當(dāng)然和現(xiàn)金分紅一樣，對(duì)于股東權(quán)益來(lái)說(shuō)，實(shí)際上回購(gòu)也并沒(méi)有直接增加賬面上的股東權(quán)益，但是因?yàn)獒尫懦龇e極的信號(hào)，帶動(dòng)了股價(jià)上升，所以間接地提高了股東持股的市值。

　　“這幾年的A股市場(chǎng)整體走勢(shì)較為低迷，除了少數(shù)優(yōu)秀的白龍馬股股價(jià)不斷創(chuàng)新高之外，多數(shù)股票價(jià)格都處于歷史底部，所以一些大股東趁此機(jī)會(huì)進(jìn)行回購(gòu)，這是一個(gè)值得鼓勵(lì)的事情，也是回饋投資者的一種這個(gè)方式?！睏畹慢堈J(rèn)為，相對(duì)于大小非減持來(lái)說(shuō)，回購(gòu)的公司更值得大家關(guān)注，而對(duì)于大小非大量減持甚至清倉(cāng)減持的公司，大家一定要遠(yuǎn)離規(guī)避。

　　楊德龍建議投資者可以關(guān)注受益于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的公司的龍頭公司，比如消費(fèi)、券商和科技、黃金都是受益于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的板塊可以關(guān)注，選不出好的個(gè)股可以配置相關(guān)行業(yè)ETF。

　　此外，近日持續(xù)走高的國(guó)際金價(jià)也是市場(chǎng)關(guān)注的一個(gè)熱點(diǎn)。4月14日，紐約COMEX黃金期貨升破1780美元/盎司，日內(nèi)漲1%，創(chuàng)2012年10月以來(lái)新高，現(xiàn)貨黃金刷新7年來(lái)新高到1726.2美元/每盎司。黃金價(jià)格大漲帶動(dòng)了整個(gè)市場(chǎng)對(duì)于黃金的關(guān)注度，無(wú)論是黃金股票、還是黃金ETF，都受到資金的熱捧。

　　楊德龍認(rèn)為，在全球央行定向放水的情況之下，黃金價(jià)格必然會(huì)出現(xiàn)上漲，因?yàn)榉潘馕吨垘艛?shù)量增加，必然會(huì)提高黃金的價(jià)值。未來(lái)數(shù)年，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)、以及疫情的擴(kuò)散、股市的大跌、央行的放水都是黃金價(jià)格走強(qiáng)的邏輯。

　　“一般來(lái)說(shuō)，每輪貨幣擴(kuò)張都會(huì)帶來(lái)了金價(jià)的上漲，在金價(jià)綁定的固定模式下，黃金價(jià)格往往是在貨幣寬松之后，一次性的向上調(diào)整，這一次現(xiàn)在黃金已經(jīng)自由浮動(dòng)了，所以黃金價(jià)格會(huì)隨著央行全球央行放水出現(xiàn)曲線上漲，因此黃金價(jià)格在未來(lái)還是屬于比較好的一個(gè)品種。”楊德龍建議投資者，無(wú)論是通過(guò)配置黃金來(lái)博弈它未來(lái)上漲的收益，還是對(duì)沖自己持有的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)，都可以配置一部分黃金。具體來(lái)看，可以配置黃金股、黃金ETF或者是紙黃金等。

　　(原標(biāo)題：A股何時(shí)反攻｜前海開(kāi)源楊德龍：探底已完成，信心恢復(fù)要時(shí)間)