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　　原標題：監(jiān)管點題“大投?！崩砟?專家表示：創(chuàng)業(yè)板改革正全程貫穿

　　來源： 本報記者 杜雨萌

　　“投資者是資本市場發(fā)展之本，尊重投資者、敬畏投資者、保護投資者，是證券監(jiān)管部門的根本監(jiān)管使命?！弊C監(jiān)會主席易會滿在“5·15全國投資者保護宣傳日”活動上表示，證監(jiān)會將繼續(xù)強化“大投?！钡睦砟?，把保護投資者權益貫穿于資本市場改革發(fā)展穩(wěn)定各項工作之中。

　　投資者保護問題，不僅是監(jiān)管部門長期以來的重要議題，同時也是資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展的基礎性工作，尤其是在近期穩(wěn)步推進創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制的過程中，監(jiān)管部門更是將投資者保護落實到行動中。

　　“強化投資者保護是新證券法的重要內容，也是創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制的核心。在此次創(chuàng)業(yè)板改革中，從證券發(fā)行制度改革、信息披露制度完善，到全面提高違法成本，均體現(xiàn)了投資者保護的理念。”北京天同律師事務所顧問何海鋒在接受記者采訪時表示，注冊制是對投資者自主選擇權的保護，信息披露是對投資者知情權的保護，提高違法成本則是對損害投資者利益的違法行為的威懾。

　　在何海鋒看來，投資者保護是貫穿創(chuàng)業(yè)板改革始終的問題，并且投資者是否得到有效保護，也決定了此次創(chuàng)業(yè)板改革的成敗。

　　為順利推進創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制，記者注意到，深交所已提前對創(chuàng)業(yè)板投資者適當性管理要求做出相應的調整，《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板投資者適當性管理實施辦法（2020年修訂）》已于4月28日起正式施行。

　　記者通過對比前后兩版規(guī)則發(fā)現(xiàn)，此次調整主要有三個方面變化：一是創(chuàng)業(yè)板存量投資者可以繼續(xù)參與交易，但在交易前應充分知曉改革后市場風險特征和變化，認真閱讀并簽署風險揭示書；二是對新申請開通創(chuàng)業(yè)板交易權限的個人投資者，深交所在充分研判市場和投資者情況的基礎上，增設了新開戶投資者需滿足前20個交易日日均資產10萬元及24個月以上交易經(jīng)驗的準入門檻；三是調整現(xiàn)場簽署風險揭示書的規(guī)定，投資者可以通過紙面或電子方式簽署，這是適應信息技術發(fā)展，采取的便利投資者舉措。

　　何海鋒稱，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制后，相關基礎制度也發(fā)生了一定的變化，而基于風險與能力相匹配的原則，創(chuàng)業(yè)板為新入市投資者增設準入條件，同時保持現(xiàn)有投資者適當性要求不變，既符合實際情況，也有利于創(chuàng)業(yè)板改革后市場的平穩(wěn)運行。

　　值得關注的是，除了創(chuàng)業(yè)板開通權限門檻增高外，進一步完善“以投資者需求為導向”的信息披露，同樣被看作是加大投資者保護的有益嘗試。舉例來看，新證券法第七十八條第二款明確了“真實、準確、完整，簡明清晰，通俗易懂”的信息質量要求，這一點在此次創(chuàng)業(yè)板改革中被同步細化。

　　“企業(yè)的重大事項等披露信息通常是企業(yè)的制式文件，如權益變動報告書、收購報告書等。但如果發(fā)行人只是簡單地影印資料，將信息披露文件變成一份毫無重點的復印件集合體，那么對于個人投資來說，要想從這些專業(yè)性極高的財務報表中分析出公司的業(yè)務規(guī)律和前景，難度系數(shù)不小，而這也就是金融市場常說的投資者信息不對稱，即個人投資者在交易經(jīng)驗和專業(yè)知識上都處于劣勢?！痹诤魏ｄh看來，此次深交所進一步明確“以投資者需求為導向”的信息披露要求，不僅是與新證券法的要求一脈相承，同時也是對投資者保護工作的一項具體規(guī)則細化。

　　在光大證券首席經(jīng)濟學家彭文生看來，注冊制的核心是信息披露，即把上市環(huán)節(jié)交給市場。但當有些企業(yè)做得不好，甚至弄虛作假而要被退市時，那么，嚴格退市的前提是對中小股東的有效保護。從這個角度來說，要發(fā)展一個有利于中小投資者的有效保護機制，就需要建立健全相關法律法規(guī)，加大對資本市場弄虛作假、財務欺詐等不法行為的懲罰力度，增加資本市場違法違規(guī)成本。