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　　原標(biāo)題：牛市系列論壇 | 廣發(fā)非銀首席陳福（金麒麟分析師）：牛市中享受券商、保險(xiǎn)的確定性盛宴

　　自年初以來(lái)，科技成長(zhǎng)、醫(yī)藥、消費(fèi)成為本輪上漲的主線。但隨著估值走高，流動(dòng)性邊際變化，市場(chǎng)的不確定性正在增加。在這樣的環(huán)境下，信用擴(kuò)張的延續(xù)，會(huì)利好估值仍在低位的券商和保險(xiǎn)股。

　　具體來(lái)看，券商板塊從7月15日已調(diào)整近2個(gè)月，整體市凈率2.12倍。有研報(bào)就此指出，隨著資本市場(chǎng)深改措施繼續(xù)落地，藍(lán)籌T+0、注冊(cè)制在存量板塊推廣都將為行業(yè)帶來(lái)盈利能力改善，估值中樞上移有業(yè)績(jī)支撐。

　　對(duì)于龍頭券商來(lái)說(shuō)，自從4月份開(kāi)始，外資就一直大幅買(mǎi)入優(yōu)質(zhì)券商，中信證券、海通證券、中信建投等，都曾出現(xiàn)在北上資金凈買(mǎi)入前5名的名單中。而且中信證券、東方財(cái)富經(jīng)常位列第一，可見(jiàn)外資對(duì)券商的看好程度。9月14日，陸股通又繼續(xù)買(mǎi)入2.4億元東方財(cái)富，排在當(dāng)天的第三位。

　　外資對(duì)券商板塊的格外青睞，正是由于每一輪牛市來(lái)臨的時(shí)候，券商都承擔(dān)了領(lǐng)頭羊的角色，同時(shí)在A股歷次牛市中，都表現(xiàn)出出色的漲幅。

　　據(jù)《紅周刊》記者統(tǒng)計(jì)，在2008年牛市中，券商板塊上漲了180%，其中東北證券漲了30倍，中信證券和國(guó)金證券漲了20倍。在2015年的牛市中，券商板塊上漲了300%，東方財(cái)富漲了7.8倍。在過(guò)去幾輪牛市中，券商從來(lái)沒(méi)有缺席。在本輪牛市的邏輯中，除經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)外，注冊(cè)制下的新股發(fā)行，也對(duì)龍頭券商的業(yè)績(jī)?cè)龊裼刑嵴裥Ч?。廣發(fā)證券非銀金融行業(yè)首席分析師陳福認(rèn)為，從當(dāng)前市場(chǎng)交易量看，交易量、兩融增加量、換手率、券商股交易量等多個(gè)數(shù)據(jù)指標(biāo)均已達(dá)到上一輪行情初期的狀態(tài)，距歷史高點(diǎn)仍有較大空間。

　　在信用擴(kuò)張背景的延續(xù)下，非銀金融板塊中除了利好券商外，也為保險(xiǎn)企業(yè)提供了利差擴(kuò)大的基礎(chǔ)，或?qū)?lái)保險(xiǎn)企業(yè)的利潤(rùn)增厚。

　　陳福認(rèn)為，從投資端來(lái)看，長(zhǎng)端利率下行對(duì)保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，確實(shí)帶來(lái)了投資壓力，但多元化配置趨勢(shì)持續(xù)加深有助于維持平穩(wěn)投資的表現(xiàn)。另外，保險(xiǎn)板塊目前的估值處于歷史低位，內(nèi)涵價(jià)值的增速也相對(duì)穩(wěn)定，配置的性價(jià)比相對(duì)較高。

　　-證券市場(chǎng)紅周刊？ 原創(chuàng)-

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