當(dāng)美股在今年3月觸底時(shí)，公司內(nèi)部人士把握時(shí)機(jī)逢低買進(jìn)“便宜貨”。而在當(dāng)前的股市拋售中，這一群體不僅沒有這樣做，反而加速拋售股票。這無(wú)疑釋放了一個(gè)不祥的信號(hào)：美股拋售尚未見底？

　　剛剛過(guò)去的四周，標(biāo)普500指數(shù)成分股公司的高管們忙于減持自家公司的股票。日晷資本研究公司（Sundial Capital Research）追蹤的一項(xiàng)內(nèi)部交易速度指標(biāo)顯示，公司內(nèi)部人士正以2012年以來(lái)最快的速度撤出。

　　　　所謂公司內(nèi)部人士，就是指一家公司的高管、董事以及那些重量級(jí)的大股東們，他們往往是對(duì)自家公司業(yè)務(wù)最了解的人。

　　相比于股票買入金額，公司內(nèi)部人士的賣出金額要高得多。根據(jù)媒體匯編的證券交易委員會(huì)（SEC）數(shù)據(jù)，內(nèi)部人士上周賣出了價(jià)值9.75億美元的股票，是前一周的兩倍多。相比之下，內(nèi)部人士當(dāng)周的股票買入金額僅增加了約10%，達(dá)1100萬(wàn)美元。

　　公司內(nèi)部人士當(dāng)前的舉動(dòng)和今年3月截然不同，當(dāng)時(shí)美股以史上最快的速度跌入熊市，他們大舉買入股票。而現(xiàn)在，標(biāo)普500指數(shù)雖然較三周前要便宜不少，但和3月份的低價(jià)仍無(wú)法相提并論。

　　本月出售股票的高管中，包括微軟公司（Microsoft Corp．）首席財(cái)務(wù)官艾米?胡德（Amy E． Hood）和康寧公司（Corning Inc．）首席執(zhí)行官Wendell P． Weeks?？祵幑臼敲绹?guó)一家特殊玻璃和陶瓷材料制造商。

　　除了估值以外，公司內(nèi)部人士的賣股決定還會(huì)受其它因素所影響，但在標(biāo)普500指數(shù)恐將創(chuàng)下自全球金融危機(jī)以來(lái)最糟糕的9月之際，這一群體的拋售行為著實(shí)令市場(chǎng)士氣受挫。

　　“他們?cè)谟媚_投票，” 投資公司RNC Genter Capital Management首席執(zhí)行官丹?詹特（Dan Genter）表示?！斑@并不是說(shuō)他們的公司未來(lái)一定表現(xiàn)不佳。但從相對(duì)價(jià)值的角度考慮，不會(huì)那么好?！?/p>

　　美股面臨一系列逆風(fēng)

　　標(biāo)普500指數(shù)美東時(shí)間周三（9月23日）下跌2.4%，將自9月2日創(chuàng)下紀(jì)錄高點(diǎn)以來(lái)的跌幅擴(kuò)大至9.6%，今年以來(lái)則幾無(wú)變動(dòng)。

　　　　標(biāo)普500指數(shù)當(dāng)前的預(yù)期市盈率為21倍，該指數(shù)在五個(gè)月的時(shí)間內(nèi)上漲60%，將其估值推高至互聯(lián)網(wǎng)泡沫以來(lái)的最高水平。這一指標(biāo)3月時(shí)曾一度降至14以下。

　　對(duì)于今年3月的市場(chǎng)行情，F(xiàn)iera Capital Corp全球資產(chǎn)配置投資組合經(jīng)理Candice Bangsund指出，今年早些時(shí)候美股大幅回調(diào)顯然是個(gè)買入良機(jī)，市場(chǎng)當(dāng)時(shí)預(yù)期，由于決策者采取及時(shí)而果斷的救市措施，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將復(fù)蘇，市場(chǎng)將走出低迷。但現(xiàn)在，鑒于很多公司從3月低點(diǎn)強(qiáng)勁反彈，估值吸引力已大幅下降。

　　此外，美股當(dāng)前還面臨一長(zhǎng)串的宏觀風(fēng)險(xiǎn)，包括國(guó)會(huì)出臺(tái)新一輪經(jīng)濟(jì)刺激方案的可能性越來(lái)越小，全球Covid-19的發(fā)展趨勢(shì)令人擔(dān)憂、國(guó)際貿(mào)易緊張局勢(shì)加劇，以及11月總統(tǒng)大選。所有這些風(fēng)險(xiǎn)都足以威脅正在萌芽的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。