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　　節(jié)后行情重大變化！剛剛，各大券商發(fā)布最新研判

　　中秋國(guó)慶長(zhǎng)假接近尾聲，節(jié)后將迎來(lái)10月行情，各機(jī)構(gòu)仍然看好A股市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)，其中，科技消費(fèi)股仍受各機(jī)構(gòu)青睞。

　　中金公司認(rèn)為，A股市場(chǎng)節(jié)后可能會(huì)平穩(wěn)開(kāi)局，十月份仍可能延續(xù)節(jié)前橫盤(pán)震蕩走勢(shì)，一旦市場(chǎng)確認(rèn)美國(guó)大選不確定性消除、全球增長(zhǎng)繼續(xù)復(fù)蘇、疫情雖然可能會(huì)出現(xiàn)局部反復(fù)但對(duì)經(jīng)濟(jì)破壞性已經(jīng)明顯下降等等，A股仍可能隨全球市場(chǎng)在四季度中后期呈現(xiàn)穩(wěn)中有升態(tài)勢(shì)。配置上，穩(wěn)守消費(fèi)升級(jí)及產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢(shì)，新老更加均衡。我們上半年持續(xù)建議“新經(jīng)濟(jì)是主線”，相比之下下半年則是“新老更加均衡”。進(jìn)入四季度，全球經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)從疫情中復(fù)蘇，中國(guó)內(nèi)外需可能相比三季度進(jìn)一步改善。在此背景之下，我們繼續(xù)建議“新老配置更加均衡”。具體來(lái)看，短期中期建議關(guān)注如下幾條主線：

　　1． 新能源、光伏及新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈；

　　2． 基于中國(guó)增長(zhǎng)繼續(xù)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，繼續(xù)關(guān)注消費(fèi)中偏落后、估值依然不高的家電、汽車(chē)及零部件、輕工家居、傳媒龍頭等；

　　3． 老經(jīng)濟(jì)中重點(diǎn)關(guān)注券商及保險(xiǎn)龍頭、部分原材料行業(yè)。中期逢低吸納代表消費(fèi)升級(jí)及產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢(shì)的優(yōu)質(zhì)龍頭，另外，節(jié)日期間海外科技股有所反彈，可能對(duì)A股相關(guān)板塊也有帶動(dòng)。后續(xù)高度關(guān)注中國(guó)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)、政策邊際變化及中美關(guān)系等因素來(lái)判斷具體的節(jié)奏。

　　海通證券認(rèn)為四季度股市上漲概率大，循級(jí)而上。核心觀點(diǎn)如下：

　　1． 長(zhǎng)假期間海外股市整體上漲，外盤(pán)擔(dān)憂消退。中國(guó)基本面更強(qiáng)+人民幣升值，外資望繼續(xù)流入。

　　2． 內(nèi)因決定市場(chǎng)中長(zhǎng)期趨勢(shì)，資金面+基本面雙輪驅(qū)動(dòng)的牛市3浪上漲趨勢(shì)未變，過(guò)去2個(gè)半月的橫盤(pán)震蕩類(lèi)似06年5-8月。

　　3． 市場(chǎng)結(jié)構(gòu)階段性再平衡中，科技是轉(zhuǎn)型升級(jí)牛的中長(zhǎng)期主線，中短期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇驅(qū)動(dòng)金融地產(chǎn)修復(fù)，其中券商最優(yōu)。

　　國(guó)君證券認(rèn)為，盈利上行支持震蕩上行格局，期間若因外部不確定性因素對(duì)指數(shù)產(chǎn)生沖擊，我們應(yīng)當(dāng)珍惜震蕩之中的每次回調(diào)機(jī)會(huì)，布局十月金秋。考慮勝率和賠率：首選科技和可選消費(fèi)。

　　1． 后續(xù)伴隨中美的企穩(wěn)、風(fēng)險(xiǎn)偏好的抬升以及盈利的釋放，科技有望走出獨(dú)立行情；

　　2． 邊際修復(fù)的消費(fèi)傾向+扭轉(zhuǎn)上行的利率預(yù)期+風(fēng)險(xiǎn)偏好的抬升啟示我們把握可選消費(fèi)的良機(jī)。

　　細(xì)分賽道推薦：新能源及新能源汽車(chē)/消費(fèi)電子（蘋(píng)果鏈）/酒店/家具/航空。

　　天風(fēng)證券認(rèn)為，在11月大選落地之前，這些不確定性都較難預(yù)判，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好大概率仍會(huì)受到壓制。對(duì)于A股來(lái)說(shuō)，在這段時(shí)間，流動(dòng)性有一定沖擊（外資較難持續(xù)流入），市場(chǎng)波動(dòng)加大，高估值方向也會(huì)受到抑制。關(guān)于四季度配置，我們?cè)诖饲岸喾輬?bào)告均強(qiáng)調(diào)“日歷效應(yīng)”與“景氣維度”兩條主線。

　　日歷效應(yīng)：當(dāng)市場(chǎng)對(duì)第二年的經(jīng)濟(jì)預(yù)期不悲觀的情況下，每年的四季度容易出現(xiàn)低估值藍(lán)籌的估值切換行情。比如保險(xiǎn)、白電、工程機(jī)械、鐵路、水泥等。

　　景氣維度：景氣度布局的幾個(gè)方向：軍工、光伏、新能源車(chē)、消費(fèi)電子、工程機(jī)械、汽車(chē)零配件、生產(chǎn)線設(shè)備等。

　　國(guó)盛證券認(rèn)為，短期隨著美國(guó)大選的臨近，仍然存在不確定因素，市場(chǎng)或震蕩調(diào)整，但對(duì)于A股而言，市場(chǎng)并沒(méi)有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。后續(xù)，繼續(xù)看好機(jī)構(gòu)牛、結(jié)構(gòu)牛。建議保持多頭思維和戰(zhàn)略定力，利用調(diào)整機(jī)會(huì)配置優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。當(dāng)前我們正處于一個(gè)由散戶直接持股向間接持股轉(zhuǎn)變，居民資金通過(guò)公募基金、保險(xiǎn)等產(chǎn)品間接增配權(quán)益資產(chǎn)，機(jī)構(gòu)增量資金持續(xù)入市的趨勢(shì)性進(jìn)程中。后續(xù)，在宏觀流動(dòng)性不會(huì)出現(xiàn)系統(tǒng)性收緊，同時(shí)機(jī)構(gòu)增量持續(xù)入市、股市流動(dòng)性充裕之下，當(dāng)前市場(chǎng)大邏輯并未發(fā)生變化。結(jié)構(gòu)上，科技和消費(fèi)將是市場(chǎng)長(zhǎng)期主線，建議關(guān)注科創(chuàng)板投資機(jī)會(huì)；另外從景氣的角度來(lái)看，建議關(guān)注新能源汽車(chē)、光伏、消費(fèi)電子、汽車(chē)等板塊。