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　　【方正策略】主升浪開啟

　　來源：策略研究

　　風(fēng)險提示：全球疫情繼續(xù)大幅蔓延、中美關(guān)系急劇惡化、國內(nèi)貨幣政策提前收緊、外部市場大幅下跌等。

　　事 件

　　今日A股大幅上漲，各指數(shù)普漲，滬深300、深成指創(chuàng)出本輪新高，行業(yè)方面，電子、有色、非銀漲幅居前，晚間歐美股市受疫苗落地的影響大幅上漲，歐洲各大指數(shù)上漲均超4%，其中航空、餐飲大漲，美國標(biāo)普500股指期貨上漲超3%。大宗商品方面，油價大漲近10%，避險資產(chǎn)大幅下跌，金價跌超2%、銀價跌超4%。

　　點 評

　　01

　　全球市場的共振上漲受到兩方面共同催化。一是上周末美國大選結(jié)果基本塵埃落定，拜登獲得超過270張選舉人票，同時美國各主流媒體均予以確認，大選所帶來的不確定性基本消除，外資單日凈流入超過200億；二是新冠疫苗取得重大進展，今晚美國輝瑞公司和德國Biotech宣布他們研發(fā)的疫苗對新冠病毒的防治有效性達到90%以上，輝瑞CEO預(yù)計新冠疫苗研究應(yīng)該會在月底前完成，輝瑞和Biotech希望在今年年底前生產(chǎn)5000萬劑新冠疫苗。

　　02

　　年末年初的主升浪開啟，核心在于疫情好轉(zhuǎn)與經(jīng)濟修復(fù)。我們在10月月報《逢低布局，迎接主升浪》中明確指出10月是逢低布局，迎接牛市第三階段主升浪的時期，經(jīng)濟的復(fù)蘇程度是四季度市場的主要矛盾，四季度經(jīng)濟有望回到“6%”的前期中樞水平，重要的風(fēng)險事件將在10月底逐步水落石出。我們在11月的2021年度策略《爬坡?lián)Q擋，因時而變》中進一步提出業(yè)績改善持續(xù)，到明年一季度之前市場還是找機會為主，年末年初將迎來主升浪，當(dāng)前這一判斷得到初步驗證。后續(xù)市場的核心在于疫情的好轉(zhuǎn)，疫情對經(jīng)濟的沖擊進一步減弱，與此同時，風(fēng)險偏好迎來改善的契機，業(yè)績景氣與風(fēng)險偏好回升共同驅(qū)動市場拾級而上。

　　03

　　順勢而為，經(jīng)濟復(fù)蘇的確定性在強化，沿著阻力最小的方向布局順周期+新興產(chǎn)業(yè)。行業(yè)配置方面，從兩個維度擇優(yōu)布局，一是直接受益經(jīng)濟復(fù)蘇的順周期角度，經(jīng)濟復(fù)蘇的基礎(chǔ)正在不斷夯實，海外經(jīng)濟的進一步復(fù)蘇將成為下一階段的主要增量，包括可選消費（汽車、家電等）、強周期品（交運、有色、化工等）、大金融（銀行、非銀）。二是受益于風(fēng)險偏好回升，前期調(diào)整充分的新興產(chǎn)業(yè)，包括通信、半導(dǎo)體、新能源汽車、數(shù)字經(jīng)濟等。