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　　國君策略：信用風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)只是震蕩格局插曲 推薦可選消費(fèi)+中國制造

　　信用風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)只是震蕩格局插曲，維持3100-3500點(diǎn)震蕩格局不變。風(fēng)險(xiǎn)偏好下行之下，擁抱業(yè)績確定性溢價(jià)，低風(fēng)險(xiǎn)特征股票受益，推薦可選消費(fèi)+中國制造兩條主線。

　　（分析師）：信用債違約對股市只是擾動(dòng) 不改牛市格局">海通證券荀玉根：信用債違約對股市只是擾動(dòng) 不改牛市格局

　　近期信用違約事件爆發(fā)，股市也受到擾動(dòng)，部分投資者擔(dān)憂信用債市場的波折會(huì)拖累股市。我們整體認(rèn)為，信用違約事件不會(huì)影響牛市的格局，目前市場仍處在牛市三級火箭中的第二級。此外，有許多投資者覺得未來A股會(huì)迎來長牛，這可能意味著短期漲幅有限，因此大家對短期行情的熱情或信心不高。我們認(rèn)同長牛的趨勢，但同時(shí)我們認(rèn)為長牛是由多輪小牛熊構(gòu)成的，市場在整個(gè)向上的過程中并不是穩(wěn)步慢慢上漲，更可能是鋸齒形上移。

　　國盛策略：跨年行情繼續(xù) 利用震蕩積極布局

　　短期風(fēng)險(xiǎn)事件有擾動(dòng)，但不會(huì)改變市場向上趨勢。近期永煤超預(yù)期違約引發(fā)再度沖擊市場風(fēng)險(xiǎn)偏好拖累行情。市場對于信用違約事件的擔(dān)憂主要集中在其引發(fā)的短期資產(chǎn)拋售或贖回壓力、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)走闊融資成本抬升以及后續(xù)的信用收縮上。但參考?xì)v史經(jīng)驗(yàn)，信用違約的影響主要是短期的脈沖沖擊。隨著之后市場進(jìn)一步出清，行情有望回歸向上趨勢。

　　建投量化：靜待科技成長的王者歸來

　　本次信用事件大概率不會(huì)對權(quán)益市場造成重大沖擊，但展望2021年信用利差或?qū)㈤_啟擴(kuò)大態(tài)勢，目前還在初期階段，債券配置重申利率債長牛正式開啟，再度重申回避信用債市場；技術(shù)面上，周一市場的沖高后勁不足，主因過早挑戰(zhàn)箱體上軌，指數(shù)短期調(diào)整符合預(yù)期，箱體上軌仍有強(qiáng)阻力。主板擇時(shí)建議：當(dāng)前主板重回3100-3500箱體中上段，滬深300指數(shù)更是突破階段新高，但我們對周期風(fēng)格的持續(xù)性建議保持謹(jǐn)慎，實(shí)際經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已在更多維度出現(xiàn)弱勢，下周一10月經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)也可作為觀察確認(rèn)，指數(shù)上行趨勢尚可建議維持高倉位不變。

　　方正策略：永煤事件停留在孤立層面概率偏大 股市將回到自身邏輯中

　　永煤事件停留在孤立層面的概率偏大，持續(xù)時(shí)間可能較短，流動(dòng)性危機(jī)緩解后，股市將回到自身邏輯中，繼續(xù)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇定價(jià)。同時(shí)，在各方密切關(guān)注介入下，單一信用事件向全面的信用風(fēng)險(xiǎn)演變進(jìn)而引發(fā)信用收縮的概率較低，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程受擾動(dòng)但方向不改。

　　粵開策略：RCEP簽署提振市場情緒 滬指突破箱體可期

　　11月15日，15國簽署RCEP，標(biāo)志著全球規(guī)模最大的自由貿(mào)易協(xié)定正式達(dá)成，中國主導(dǎo)下打造超級經(jīng)濟(jì)圈，相關(guān)主題迎來投資機(jī)會(huì)，有助于提振市場人氣。若題材類板塊能夠延續(xù)活躍，將有助于市場人氣的整體修復(fù)，對滬指也能夠起到一定的帶動(dòng)作用。如果量能同時(shí)配合有效放大，短期震蕩整理之后滬指有望再度沖擊3400點(diǎn)阻力區(qū)域。相較于滬指，創(chuàng)業(yè)板指在周二、周三連續(xù)兩日大跌之后，近兩個(gè)交易日有所企穩(wěn)，短期繼續(xù)向下動(dòng)能有限。即使創(chuàng)業(yè)板指繼續(xù)下探，下方2500-2600點(diǎn)區(qū)域也具備較強(qiáng)支撐，下行空間收窄，可提前布局修復(fù)性反彈。

　　安信策略：等候時(shí)機(jī) 逢低布局

　　總的來說，我們認(rèn)為市場短期風(fēng)險(xiǎn)偏好和流動(dòng)性預(yù)期會(huì)受到一些壓制，但市場對信用事件影響及貨幣政策收緊也正呈現(xiàn)出擔(dān)憂過度的跡象，在恐慌消散之后，隨著疫苗普及的臨近、中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)修復(fù)和展望年初流動(dòng)性預(yù)期的提振下，市場依然有望震蕩上行。配置方向以順周期景氣、制造業(yè)回流、上游價(jià)格上漲為主線，同時(shí)重點(diǎn)關(guān)注清潔能源、“十四五”、弱美元、中美貿(mào)易修復(fù)等方向，行業(yè)上重點(diǎn)關(guān)注：化工、煤炭、有色、白電、鋼鐵、電子、機(jī)械、汽車（包括新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈）等。

　　天風(fēng)策略：“信用收縮前期”把握業(yè)績的確定性 繼續(xù)看好兩大方向

　　信用周期回落的前期，整體性的估值提升難度較大。但業(yè)績好的方向，會(huì)成為市場主線甚至還能有結(jié)構(gòu)性估值提升的機(jī)會(huì)，比如13年信用收縮時(shí)期的創(chuàng)業(yè)板（移動(dòng)互聯(lián)的周期）、17年信用收縮時(shí)期的滬深300（棚改+供給側(cè)+外資元年）。向前看，未來一個(gè)階段，我們?nèi)匀粡膬蓚€(gè)維度尋找中期業(yè)績占優(yōu)的方向：（1）產(chǎn)業(yè)周期帶動(dòng)下，業(yè)績高增長能夠延續(xù)到明年的方向：高端制造（生產(chǎn)線設(shè)備、軍工上游、新能源（車）、消費(fèi)電子）。（2）受損于疫情、但Q3業(yè)績邊際改善疊加三季報(bào)超預(yù)期的方向：可選消費(fèi)（家電、汽車、家具、保險(xiǎn)）。

　　招商策略：信用債違約對股市影響以風(fēng)險(xiǎn)偏好壓制和相關(guān)個(gè)股為主

　　在目前貨幣政策和信用環(huán)境尚好的情況下，此次信用債違約對股票市場的影響預(yù)計(jì)以風(fēng)險(xiǎn)偏好壓制和相關(guān)個(gè)股的影響為主，短期難以演化為大范圍的沖擊。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇向上的方向不變，布局思路沿著出口鏈&地產(chǎn)后周期，大宗類，金融地產(chǎn)等順周期低估值進(jìn)行布局。