投資研報

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　　本周一（3月8日），全球市場走勢分化，歐洲開始領(lǐng)跑。

　　//  全球市場分化  //

　　美股收盤走勢分化，截至收盤，道指漲0.97%報31802.44點(diǎn)，盤中創(chuàng)歷史新高；標(biāo)普500指數(shù)跌0.54%報3821.35點(diǎn)，納指跌2.41%報12609.16點(diǎn)。美國國債收益率繼續(xù)上升。

　　　　歐洲三大股指大幅收高，德國DAX指數(shù)漲3.31%報14380.91點(diǎn)，刷新歷史新高，法國CAC40指數(shù)漲2.08%報5902.99點(diǎn)，英國富時100指數(shù)漲1.34%報6719.13點(diǎn)。

　　亞太股市漲跌互現(xiàn)，日經(jīng)225指數(shù)收跌0.42%，報28743.25點(diǎn)；韓國綜合指數(shù)收盤跌1%，報2996.11點(diǎn)；澳洲標(biāo)普200指數(shù)收漲0.43%，報6739.6點(diǎn)；新西蘭NZX50指數(shù)收跌0.78%，報12085.18點(diǎn)。

　　　　香港恒生指數(shù)收跌1.92%，報28540.83點(diǎn)，醫(yī)療保健股、資訊科技股、工業(yè)股跌幅居前；恒生科技指數(shù)大跌6.4%，小米集團(tuán)大跌8.59%，創(chuàng)2020年11月以來新低，美團(tuán)跌8.37%。全日大市成交2767.8億港元，前一交易日為2404.36億港元。南向資金全日凈賣出港股131.81億港元，其中，滬市港股通凈賣出64.06億港元，深市港股通凈賣出67.75億港元。

　　　　國際油價全線走低，美油4月合約跌2.13%報64.68美元/桶，為四日來首次下跌；布油5月合約跌1.85%報68.08美元/桶。

　　倫敦基本金屬漲跌不一，LME期銅漲1.25%報9006.5美元/噸，LME期鋅漲0.45%報2786美元/噸，LME期鎳跌0.27%報16380美元/噸，LME期鋁跌0.16%報2172.5美元/噸，LME期錫跌1.14%報24165美元/噸，LME期鉛跌0.47%報1992.5美元/噸。

　　COMEX黃金期貨收跌1.1%報1679.8美元/盎司；COMEX白銀期貨收跌0.42%報25.18美元/盎司。金價創(chuàng)近一年新低受累于美債收益率和美元繼續(xù)走高。

　　　　// A股“抱團(tuán)股”再遭重錘  //

　　3月8日，A股小幅高開后一路單邊下行，創(chuàng)業(yè)板指跌近5%。上證指數(shù)收盤報3421.41點(diǎn)，跌2.30%；深證成指報13863.81點(diǎn)，跌3.81%；創(chuàng)業(yè)板指報2728.84點(diǎn)，跌4.98%。白酒、光伏、軍工等抱團(tuán)板塊繼續(xù)殺跌，市場熱點(diǎn)集中在碳中和主線及低位傳統(tǒng)價值股。

　　　　兩市下跌個股超過3000只，上漲個股仍超過千只，其中54股逆市漲停。

　　　　// 創(chuàng)業(yè)板指牛年累挫20%  //

　　A股小幅高開后持續(xù)走低，創(chuàng)業(yè)板指跌4.98%報2728.84點(diǎn)， 較此前高點(diǎn)3476點(diǎn)回撤超過20%，進(jìn)入技術(shù)性熊市。

　　　　市場熱點(diǎn)集中在碳中和主線及低位傳統(tǒng)價值股。電力、能源設(shè)備、電信、石油天然氣、保險板塊逆市上漲。

　　　　白酒、光伏、軍工等抱團(tuán)板塊繼續(xù)殺跌，貴州茅臺收跌4.86%，跌破2000元關(guān)口，億緯鋰能、比亞迪，隆基股份、瀘州老窖跌停，通策醫(yī)療、愛爾眼科、片仔癀、【中國中免(601888)、股吧】，五糧液等均大幅下跌。有分析指出，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股再現(xiàn)殺跌成為拖累指數(shù)表現(xiàn)的主要因素。

　　　　國盛證券認(rèn)為，市場的調(diào)整剛剛開始，未來仍有下跌時間與空間。該機(jī)構(gòu)表示，以食品飲料、家電為代表的消費(fèi)板塊下跌才剛剛開始，短期結(jié)束概率都很低。

　　//  風(fēng)格全面切換至傳統(tǒng)價值股？  //

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，滬深300指數(shù)成分中，最新收盤價自今年最高點(diǎn)回撤幅度超過20%的公司增至134家，占比超過四成。

　　　　截止3月8日收盤，中遠(yuǎn)?？?、通策醫(yī)療、長城汽車、中微公司、華友鈷業(yè)、瀘州老窖6只白馬股自今年高點(diǎn)回撤幅度已超過40%。

　　盡管短期回撤較快幅度較大，目前這些白馬股估值依然偏高，其中通策醫(yī)療市凈率超過30倍，山西汾酒、愛爾眼科超過20倍。

　　　　今年以來最大回撤幅度在5%以內(nèi)的30只白馬股主要集中在金融和公用事業(yè)兩大傳統(tǒng)行業(yè)。其中金融行業(yè)有16家，占比超過一半，公用事業(yè)7家，占比23%。且這30家公司今年以來多數(shù)取得了正收益。

　　從估值溢價情況來看，這些公司市凈率普遍在2倍以內(nèi)，其中19家公司仍處于破凈狀態(tài)。

　　　　民生證券判斷市場已經(jīng)處于行情的第三階段，認(rèn)為風(fēng)險偏好對沖宏觀流動性收縮成為影響市場的主要因素，風(fēng)格上會向價值和周期傾斜，因此資金會從抱團(tuán)向低位價值和周期調(diào)倉。建議關(guān)注：1、受益中期復(fù)蘇預(yù)期和通脹預(yù)期的：石化、有色、基化；2、受益疫情后服務(wù)業(yè)復(fù)蘇：餐飲、酒店、旅游、航空；3、景氣度見底、前期估值受壓的：保險、通信、計(jì)算機(jī)、游戲。