投資研報(bào)

　　【超級(jí)大單】摘帽股最近走勢(shì)太妖了！曝光5只個(gè)股目標(biāo)價(jià)！看看誰(shuí)還有爆發(fā)潛力（名單）

　　鋰電漲停潮持續(xù)：大佬“激戰(zhàn)”1只曾經(jīng)的大牛股（附汽車(chē)行業(yè)低估值穩(wěn)增速標(biāo)的名單）

　　【硬核研報(bào)】半導(dǎo)體技術(shù)爭(zhēng)奪戰(zhàn)打響！“存儲(chǔ)芯”市場(chǎng)規(guī)模超萬(wàn)億，國(guó)產(chǎn)龍頭已占據(jù)半導(dǎo)體增速最快的賽道，傳感器芯片業(yè)務(wù)也有望翻倍增長(zhǎng)

　　【機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)】全面剖析當(dāng)下電子行業(yè)！VR/AR、半導(dǎo)體、芯片、LED、快充、封測(cè)等6大領(lǐng)域受益股來(lái)了（名單）

　　原標(biāo)題 【十大券商一周策略】全球資金流動(dòng)時(shí)鐘正流向股市！市場(chǎng)在波動(dòng)中前行，繼續(xù)加配二線龍頭

     海通證券：這波行情有望創(chuàng)年內(nèi)新高

　　春節(jié)后市場(chǎng)下跌主因是通脹讀數(shù)上升，投資者擔(dān)憂(yōu)滯脹。剔除基數(shù)效應(yīng)，真實(shí)數(shù)據(jù)顯示今年投資時(shí)鐘處于過(guò)熱期，未來(lái)通脹擔(dān)憂(yōu)望漸去。歷史顯示，牛市中指數(shù)高點(diǎn)略提前于ROE，本輪ROE回升高點(diǎn)預(yù)計(jì)在21Q4-22Q1。這波行情有望創(chuàng)年內(nèi)新高，以茅指數(shù)為代表的龍頭優(yōu)質(zhì)公司仍是較好配置，守正。盈利增長(zhǎng)較快、順應(yīng)政策方向的智能制造更有彈性，出奇。

　　國(guó)泰君安證券：震蕩不長(zhǎng)久，此后是拉升

　　大勢(shì)研判：拉升的力量在積聚。近兩周以來(lái)，上證指數(shù)累計(jì)上漲3.02%，在走出震蕩中樞期間幾度突破3600點(diǎn)。宏觀層面，疫苗接種率逐步提升，全球經(jīng)濟(jì)將從錯(cuò)位復(fù)蘇走向共振繁榮，由供需裂口所致的通脹預(yù)期頂點(diǎn)在即。同時(shí)，看到微觀市場(chǎng)交易結(jié)構(gòu)已顯著改善，一方面，估值與盈利增速?gòu)谋畴x走向收斂，單一的交易因素對(duì)股價(jià)的推升作用減弱；另一方面，微觀擁擠度下降，資金籌碼壓力改善。在通脹預(yù)期緩和、存量結(jié)構(gòu)改善背景下，市場(chǎng)向上拉升的力量正在進(jìn)一步積聚。

　　選股思路：風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)下行，中盤(pán)藍(lán)籌領(lǐng)跑，大盤(pán)藍(lán)籌跟隨。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)下行本質(zhì)上是不確定邁向確定的過(guò)程，選股思路便在于尋找不確定到確定、邊際改善最大的股票類(lèi)別。由于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好仍處中低水平，藍(lán)籌股仍將是投資重點(diǎn)，但大盤(pán)藍(lán)籌與中盤(pán)藍(lán)籌表現(xiàn)有別：1）中盤(pán)藍(lán)籌領(lǐng)跑。隨著中盤(pán)盈利大幅改善，其經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定預(yù)期快速抬升，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)邊際顯著下行。事實(shí)上，基于近10年以來(lái)經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)復(fù)盤(pán)來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)下行期間中盤(pán)藍(lán)籌相對(duì)優(yōu)勢(shì)表現(xiàn)突出。2）大盤(pán)藍(lán)籌跟隨。當(dāng)前以公募基金重倉(cāng)股為代表的大盤(pán)藍(lán)籌，微觀市場(chǎng)交易結(jié)構(gòu)惡化問(wèn)題得到了顯著改善，重回投資視野?？紤]大盤(pán)業(yè)績(jī)雖有改善但幅度較小，且其風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)本身較低，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)下行邊際貢獻(xiàn)有限，未來(lái)將是跟隨行情。

　　華泰證券：A股有望在波動(dòng)中前行，繼續(xù)加配二線龍頭

　　經(jīng)濟(jì)短周期仍在上行階段，5月PMI環(huán)比下降但仍處擴(kuò)張區(qū)間，結(jié)構(gòu)上看，新訂單-生產(chǎn)指數(shù)明顯收縮、新出口訂單指數(shù)繼續(xù)回落，維持觀點(diǎn)Q4經(jīng)濟(jì)短周期可能開(kāi)始回落。大勢(shì)上，A股有望在波動(dòng)中前行，短期關(guān)注通脹數(shù)據(jù)、6月FOMC會(huì)議。

　　戰(zhàn)術(shù)視角，建議繼續(xù)關(guān)注三條交易主線：1）行業(yè)輪動(dòng)：機(jī)械、公路、特鋼、一般零售；2）稀缺產(chǎn)能：銅、鋁、玻纖、石膏板、稀土；3）盈利能力：通用機(jī)械、自動(dòng)化、醫(yī)療器械、啤酒、面板、半導(dǎo)體、煤炭、裝飾材料。主題投資，建議關(guān)注兩條主線：1）與碳中和、智能化相關(guān)的制造小龍頭；2）消費(fèi)“多極化”崛起和“第二次”下沉。

　　中金公司：波動(dòng)加大，輕指數(shù)、重結(jié)構(gòu)

　　市場(chǎng)仍將延續(xù)成長(zhǎng)風(fēng)格，但近期原油和商品價(jià)格回升可能再度帶來(lái)通脹隱憂(yōu)，指數(shù)臨近前高后波動(dòng)也難免加大，“輕指數(shù)、重結(jié)構(gòu)”仍是當(dāng)前較好的應(yīng)對(duì)方式。

　　操作建議：輕指數(shù)，重結(jié)構(gòu)，偏成長(zhǎng)。1）泛消費(fèi)領(lǐng)域中議價(jià)能力偏強(qiáng)、盈利壓力較小、景氣程度偏高或者改善的板塊（如汽車(chē)、家電、輕工家居、醫(yī)療、食品飲料等）仍是自下而上的重點(diǎn)；2）保持高景氣的半導(dǎo)體等科技硬件、新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈中上游等；3）老經(jīng)濟(jì)中，部分結(jié)構(gòu)優(yōu)化、且有階段性成長(zhǎng)屬性的原材料（如鋰、銅鋁、龍頭券商等）。

　　招商證券：主要指數(shù)有望震蕩走平

　　5月中下旬以來(lái)，股市流動(dòng)性改善驅(qū)動(dòng)A股反彈，人民幣強(qiáng)勢(shì)升值成為重要原因之一。往后看，人民幣匯率將繼續(xù)成為短期影響A股走勢(shì)的重要變量，美聯(lián)儲(chǔ)在不及預(yù)期的就業(yè)和高通脹之間的兩難選擇可能導(dǎo)致人民幣匯率波動(dòng)加劇。匯率的波動(dòng)將通過(guò)外資流向、投資者情緒、進(jìn)出口等方面對(duì)A股造成影響。在當(dāng)前環(huán)境下，主要指數(shù)有望震蕩走平，市場(chǎng)機(jī)會(huì)以階段性局部機(jī)會(huì)為主，選擇高景氣細(xì)分行業(yè)和高業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)個(gè)股α和波段操作α是獲得超額收益的關(guān)鍵。

　　興業(yè)證券：全球資金流動(dòng)時(shí)鐘正流向股市，“夏日行情”不猶豫

　　全球資金流動(dòng)時(shí)鐘正流向股市，“夏日行情”不猶豫。興業(yè)證券策略團(tuán)隊(duì)創(chuàng)立的全球資金流動(dòng)時(shí)鐘顯示，本輪市場(chǎng)的上漲，時(shí)間和資金維度都還不夠，市場(chǎng)具備上行動(dòng)力。從時(shí)間維度來(lái)看當(dāng)前美股僅上行7個(gè)月，距離歷史平均的20-30個(gè)月還有1年左右時(shí)間。從資金維度來(lái)看，美國(guó)幾萬(wàn)億的刺激，僅小幾千億流入風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，還有較多資金仍有望在未來(lái)一個(gè)階段從貨幣市場(chǎng)逐步流向風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，對(duì)股市上行是較強(qiáng)的動(dòng)力。

　　“收獲周期，布局成長(zhǎng)”，成長(zhǎng)仍是當(dāng)前主要進(jìn)攻方向。1）AIoT，萬(wàn)物互聯(lián)，以鴻蒙為代表的中國(guó)國(guó)產(chǎn)操作系統(tǒng)與智能終端手機(jī)、汽車(chē)等相互鏈接，孕育的機(jī)會(huì)值得重點(diǎn)關(guān)注。如：計(jì)算機(jī)、通信、電子等。2）醫(yī)藥，創(chuàng)新、景氣、科技與消費(fèi)屬性兼具，重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)等方向。3）新能源鏈條。媲美消費(fèi)電子10年黃金成長(zhǎng)周期，在碳中和和碳達(dá)峰背景下，政策+需求+技術(shù)變革三輪驅(qū)動(dòng)，重點(diǎn)關(guān)注：新能源材料、鋰電設(shè)備、汽車(chē)、智能駕駛等細(xì)分領(lǐng)域。4）高端制造設(shè)備。主要圍繞中國(guó)制造走向高端化、國(guó)產(chǎn)化，順應(yīng)行業(yè)需求和景氣發(fā)展，可重點(diǎn)關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備、軍工等方向。

　　安信證券：短期環(huán)境依然有利，上行波段繼續(xù)

　　當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)顯著鴿派的背景下，全球股市估值容忍度上升，加之A股風(fēng)險(xiǎn)偏好處于有利窗口期，使得A股短期有一個(gè)向上波段。從結(jié)構(gòu)上看，市場(chǎng)呈現(xiàn)一定輪動(dòng)特征，一些主題投資和中小股票相當(dāng)活躍，但對(duì)機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)核心依然是高景氣賽道。下一階段，由于流動(dòng)性環(huán)境和風(fēng)險(xiǎn)偏好因素整體依然是有利支持，成長(zhǎng)擴(kuò)散可能繼續(xù)，關(guān)注補(bǔ)漲品種和中報(bào)強(qiáng)預(yù)期品種。行業(yè)配置上，當(dāng)前仍可繼續(xù)持有核心賽道中盈利增長(zhǎng)超預(yù)期的品種，以及估值合理受益于疫情修復(fù)的公司，重點(diǎn)關(guān)注非核心資產(chǎn)中的正在孕育中的新主線，自下而上挖掘經(jīng)濟(jì)修復(fù)和轉(zhuǎn)型過(guò)程中被忽視的機(jī)會(huì)。

　　重點(diǎn)關(guān)注方向包括三條線索：1）新成長(zhǎng)賽道：人工智能、智能汽車(chē)、軍工、信創(chuàng)網(wǎng)安等；2）核心賽道中能夠繼續(xù)持續(xù)超預(yù)期的品種：部分半導(dǎo)體、白酒、醫(yī)藥公司；3）疫情復(fù)蘇鏈：銀行、旅游、航空、農(nóng)產(chǎn)品等。

　　廣發(fā)證券：復(fù)蘇后期，尋找量?jī)r(jià)突破

　　流動(dòng)性換“芯”，流動(dòng)性環(huán)境將邊際收斂。上半年，貨幣政策溫和，流動(dòng)性由通脹預(yù)期和經(jīng)濟(jì)基本面主導(dǎo)，但由于經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張速度的持續(xù)性存疑，因此在短暫上行之后全球長(zhǎng)端利率均進(jìn)入穩(wěn)態(tài)區(qū)間。下半年，貨幣政策的邊際變化可能成為限制利率下行空間的因素。海外Taper預(yù)期推動(dòng)實(shí)際利率上行，形成實(shí)際利率上行+通脹預(yù)期回落的組合。中國(guó)狹義流動(dòng)性寬松的驅(qū)動(dòng)力在下半年亦將有所減退，資金利率的波動(dòng)增大。

　　震蕩期優(yōu)選周轉(zhuǎn)率改善或利潤(rùn)率提升的方向，兼顧低PEG策略。流動(dòng)性將邊際收斂但利率上行空間受制約。全球通脹預(yù)期高位難以進(jìn)一步上行，有助于增強(qiáng)A股成長(zhǎng)股的勝率。當(dāng)前仍處于健康的信用收縮階段，盈利高位回落但有韌性，結(jié)構(gòu)上突破來(lái)自于周轉(zhuǎn)率或利潤(rùn)率的支撐。建議配置：即期業(yè)績(jī)好+低PEG或換手充分的交集（次高端白酒/半導(dǎo)體/計(jì)算機(jī)），低PEG+漲價(jià)傳導(dǎo)順暢ROE繼續(xù)抬升的中游制造（玻璃/造紙），升值受益的“人少+邏輯改善”金融（券商/銀行）。主題投資關(guān)注“碳中和”下景氣度改善及政策邊際增量確定方向（光伏/鋰電）。

　　天風(fēng)證券：A股將迎來(lái)今年最大一波解禁潮，繼續(xù)看好兩大板塊

　　6月7日-11日市場(chǎng)將迎來(lái)今年最大一波解禁潮，單周解禁規(guī)模達(dá)4705.85億，占當(dāng)前全A流通市值的0.69%。歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，解禁高峰對(duì)指數(shù)影響沒(méi)有明顯規(guī)律。增發(fā)解禁和股權(quán)激勵(lì)解禁對(duì)個(gè)股有明顯影響，但原始首發(fā)股東解禁，對(duì)后續(xù)股價(jià)影響幅度較小。

　　目前來(lái)看，軍工電子和原材料、半導(dǎo)體兩個(gè)行業(yè)有望上半年業(yè)績(jī)持續(xù)加速、全年維持高增長(zhǎng)，而上半年他們的股價(jià)變現(xiàn)平平，與景氣度相背離，但隨著業(yè)績(jī)的不斷驗(yàn)證，超額收益很大概率在下半年實(shí)現(xiàn)。

　　國(guó)盛證券：仍是流動(dòng)性寬松窗口，繼續(xù)進(jìn)攻科創(chuàng)

　　當(dāng)前，流動(dòng)性寬松窗口并未發(fā)生變化。1、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)仍較為薄弱，緩解市場(chǎng)對(duì)于貨幣政策收緊的預(yù)期。5月制造業(yè)PMI指數(shù)51，繼續(xù)小幅回落。其中新出口訂單指數(shù)大幅回落，顯示外需有放緩跡象。與此同時(shí)，4月社消增速也顯著回落。2、3個(gè)月shibor利率仍在下行中。顯示市場(chǎng)流動(dòng)性仍較為充裕。并且，在重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)前后，政策大多維持寬松或者平穩(wěn)。當(dāng)前建黨100周年臨近，流動(dòng)性寬松的環(huán)境也有望維持。3、除原油外，近期多數(shù)關(guān)鍵大宗商品價(jià)格均較5月中旬高點(diǎn)回落，通脹壓力有所緩和。4、海外貨幣寬松繼續(xù)，疊加美元貶值人民幣升值，帶動(dòng)外資加速流入，令國(guó)內(nèi)市場(chǎng)分享海外流動(dòng)性外溢。因此，多方面因素疊加，當(dāng)前可能是全年流動(dòng)性最松的時(shí)候。

　　把握當(dāng)下，繼續(xù)進(jìn)攻科創(chuàng)：1、伴隨通脹預(yù)期緩和、遠(yuǎn)期貼現(xiàn)率預(yù)期回落，以及流動(dòng)性寬松、風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)下沉，科創(chuàng)板正迎來(lái)顯著的反彈；2、近期基金發(fā)行有所回暖，科創(chuàng)板ETF規(guī)模更持續(xù)擴(kuò)張，MSCI也首次將科創(chuàng)板個(gè)股納入，科創(chuàng)板正獲得市場(chǎng)資金持續(xù)增配。3、科創(chuàng)板作為中國(guó)未來(lái)、尤其是硬科技核心資產(chǎn)的搖籃，經(jīng)歷2年的發(fā)展與成長(zhǎng)，已經(jīng)到了可以集中挖掘、關(guān)注的時(shí)候，尤其是當(dāng)前機(jī)構(gòu)對(duì)科創(chuàng)板仍處于相對(duì)低配的狀態(tài)。建議著眼未來(lái)、把握當(dāng)下、積極配置。