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　　12月15日，A股市場繼續(xù)震蕩，而北向資金已連續(xù)11個交易日凈流入。

　　多家金牛私募表示，今年市場機(jī)會主要集中在新能源、半導(dǎo)體等主題賽道上，相比之下，年末收官階段乃至明年的市場風(fēng)格可能更分散均衡。

　　北向資金持續(xù)熱買

　　近期市場出現(xiàn)回調(diào)，但北向資金卻開啟熱買模式。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至15日收盤，滬股通、深股通全天分別凈流入5.59億元、1.92億元，合計7.52億元。12月1日至今，北向資金已連續(xù)11個交易日凈流入。

         圖片來源：Wind

　　近一個月以來，北向資金凈買入金額排名前十的個股，均為大消費(fèi)、金融及新興制造業(yè)等板塊的大市值白馬股。其中，東方財富、貴州茅臺、五糧液、中信證券等個股，已經(jīng)多次上榜單個交易日凈買入個股榜單的前三位。

　　相對于此前各類主題概念的全面開花，上周以來市場的做多人氣，已明顯向大消費(fèi)、非銀金融等價值風(fēng)格方向傾斜。

　　近一個月北向資金凈買入、凈賣出金額前十的個股

       圖片來源：Wind

　　普遍預(yù)期市場風(fēng)格更均衡

　　景領(lǐng)投資總經(jīng)理鄒煒表示，近期市場結(jié)構(gòu)的變化，從風(fēng)格上看更趨于均衡，原因還是在于經(jīng)濟(jì)基本面的變化。政策要求積極推出有利經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的政策，并且政策發(fā)力適當(dāng)靠前。從市場風(fēng)格上看，也更趨于均衡。就目前而言，市場內(nèi)部結(jié)構(gòu)的更趨均衡，預(yù)計還將持續(xù)一段時間。

　　星石投資首席研究官方磊認(rèn)為，隨著政策“穩(wěn)增長”基調(diào)的確認(rèn)，投資者關(guān)于經(jīng)濟(jì)的預(yù)期開始修復(fù)好轉(zhuǎn)，市場風(fēng)格也會趨于均衡。例如，從產(chǎn)業(yè)上下游關(guān)系角度來看，在經(jīng)濟(jì)基本面逐步轉(zhuǎn)好的情況下，上游行業(yè)景氣度向下的傳導(dǎo)會更加順暢，從而推動越來越多的行業(yè)景氣度出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

　　丹弈投資基金經(jīng)理朱亮稱，年末階段至明年，A股的結(jié)構(gòu)性機(jī)會與風(fēng)格，可能都會相對更加分散、更為均衡。其中除了近期市場關(guān)注較多的宏觀及政策面因素外，A股市場內(nèi)部也支持個股風(fēng)格的再均衡。具體來看，目前以“寧組合”為代表的大盤成長類資產(chǎn)，整體估值處于歷史高位，而以“茅指數(shù)”代表的資產(chǎn)，在估值上大體處于歷史中樞位置。疊加年底宏觀政策面的定調(diào)，投資者在兩類資產(chǎn)之間進(jìn)行“高低切換”的概率，也自然就會增加。

　　一致看好“政策發(fā)力行業(yè)”

　　從年末階段的總體倉位水平把控、調(diào)倉換股方面來看，多家受訪金牛私募也向·中證金牛座記者強(qiáng)調(diào)，盡管近期市場“顛簸不定”，但當(dāng)前并不會考慮調(diào)降倉位。多家私募表示，繼續(xù)看好大消費(fèi)，以及新能源、基建等政策發(fā)力行業(yè)。

　　世誠投資合伙人彭希曦稱，今年以來世誠投資在倉位管理上一直“比較柔和”，基本維持在60%至80%之間的倉位水平。在A股并不具備系統(tǒng)性風(fēng)險的環(huán)境下，該機(jī)構(gòu)會略微保持較高一些的倉位水平。今年下半年以及近期一段時間，世誠投資明確了“科技成長方向的投資機(jī)會”，已逐步增加了在新能源、半導(dǎo)體等方面的倉位配置。

　　丹羿投資方面表示，近期已加大相關(guān)產(chǎn)業(yè)研究和投資。目前看好的方向主要包括三個方面：一是汽車智能化，如汽車電子、自動駕駛以及零部件中有希望長期崛起的A股企業(yè)；二是軟件SAAS賽道；三是“新老基建”中受益的細(xì)分行業(yè)，如新能源發(fā)電占比提升帶來的電網(wǎng)投資機(jī)會等。

　　值得注意的是，近期釀酒等消費(fèi)白馬股再度升至股價階段性高位，但大消費(fèi)板塊總體在多家金牛私募機(jī)構(gòu)中依然“人氣不衰”。方磊透露：“目前星石正在持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)板塊的投資機(jī)會”。

　　私募人士樂觀認(rèn)為，從中期來看，大消費(fèi)領(lǐng)域大概率將“重演供需錯配的邏輯”，疊加“PPI與CPI剪刀差”收斂下的成本壓力緩解，消費(fèi)板塊盈利改善的趨勢較為確定。

　　鄒煒表示，短期內(nèi)景領(lǐng)投資在保持較高倉位水平的同時，在持倉結(jié)構(gòu)上更偏向于內(nèi)需型行業(yè)。大消費(fèi)是該機(jī)構(gòu)重點(diǎn)持續(xù)關(guān)注的領(lǐng)域。

　　編輯：鄭雅爍