“市場90%的時候是無法判斷的，只有10%的時間才會有非常明確的觀點。現(xiàn)在就在90%的區(qū)間里，市場是可上可下的，很難做明晰的方向性的判斷。”

　　3月31日，知名基金經(jīng)理、?？べY產(chǎn)管理合伙人兼首席研究官董承非進行了一場路演。這是他“奔私”后首次正式公開現(xiàn)身，也是他從業(yè)以來第二次公開的線上直播，這場直播獲得了超11萬人圍觀。

　　圖片來源：歡句　　董承非表示，市場已經(jīng)反映了很多負面的不利因素在股價中，未來市場可能會有一段時間進入“瓶頸期”。

　　據(jù)悉，董承非將于5月發(fā)行“奔私”后的首批新產(chǎn)品。

　　過去五年：核心資產(chǎn)是行情主線

　　董承非表示，自2007年1月以來，他經(jīng)歷過多次市場的下跌。在他看來，“快跌不可怕，怕的是慢慢地‘磨’。”

　　回顧過去五年的行情，董承非表示，核心資產(chǎn)是此輪行情的主線，“優(yōu)質(zhì)+大盤”是主要特征。在這輪行情中，資金通過公募基金和私募基金大擴容的方式進入市場。

　　此外，資本市場的開放和互聯(lián)互通帶來的外資也是重要的推手。

　　董承非把“茅指數(shù)”稱為近五年最大的“王”。過去五年，茅指數(shù)的業(yè)績表現(xiàn)非常亮眼，估值也從2017年15倍PE，漲到2021年的接近40倍PE。

　　董承非表示，目前茅指數(shù)的估值較高點回落30%左右，在27倍PE左右。

　　展望后市：更重要的是長期業(yè)績

　　就當前來看，董承非認為，一方面滬深300指數(shù)的估值處于近五年偏低的位置，很多行業(yè)也比歷史估值中樞50%的分位要低很多，估值風險相對來說得到了較大釋放。

　　另一方面，從資金面看，近兩年市場下跌時基金并未凈贖回，反而還是凈申購的狀態(tài)；從年度來看，北向資金也處于持續(xù)流入狀態(tài)，較為平穩(wěn)。因此整體來看，資金并沒有離開這個市場。

　　往后看，董承非表示，影響市場的因素很多，包括政策、資金、信心等，但業(yè)績是相對非常重要的變量。

　　在他看來，影響股市的宏觀因素很難判斷?！笆袌?0%的時候是無法判斷的，只有10%的時間才會有非常明確的觀點?，F(xiàn)在就在90%的區(qū)間里，市場是可上可下的，很難做明晰的方向性的判斷。”

　　董承非用“隆冬已過，春寒料峭”形容當前的市場。