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　　來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)

　　中國(guó)基金報(bào)記者 張燕北

　　近期，債市走牛，超八成債券基金復(fù)權(quán)凈值創(chuàng)歷史新高。債券基金獲資金踴躍申購(gòu)。為維持基金穩(wěn)健運(yùn)作，債基密集開啟限購(gòu)模式。

　　債基密集開啟限購(gòu)模式

　　一天之內(nèi)，數(shù)十只債券基金產(chǎn)品暫停大額申購(gòu)。

　　12月11日，浙商資管發(fā)布公告稱，即日起對(duì)浙商匯金短債、浙商匯金中債0~3年政策性金融債 的大額申購(gòu)業(yè)務(wù)進(jìn)行限制，單個(gè)賬戶每一開放日申購(gòu)不得超過1萬(wàn)元（不含1萬(wàn)元）。

　　同日，中歐基金公告表示，為進(jìn)一步保證中歐短債的穩(wěn)定運(yùn)作，保護(hù)基金份額持有人利益，根據(jù)法律法規(guī)及本基金合同的相關(guān)規(guī)定，公司決定自12月11日（含）起限制本基金E類基金份額的申購(gòu)金額，上限為1000萬(wàn)元。

　　同日，宣布暫停大額申購(gòu)的債券基金還有匯添富安心中國(guó)債券、平安中債1~3年國(guó)開債指數(shù)、萬(wàn)家安恒純債 3 個(gè)月持有期債券發(fā)起式、博時(shí)雙季益六個(gè)月持有期債券、博時(shí)雙季益六個(gè)月持有期債券、博時(shí)裕乾純債債券等。整體來(lái)看，限購(gòu)的債券基金中絕大部分為純債產(chǎn)品。

　　除宣布限購(gòu)?fù)猓€有債券基金進(jìn)一步升級(jí)限購(gòu)。例如，據(jù)招商基金公告，為保障基金平穩(wěn)運(yùn)作，維護(hù)基金份額持有人利益，現(xiàn)自12月12日起對(duì)本基金暫停大額申購(gòu)限額由此前的1000萬(wàn)元調(diào)整至100萬(wàn)元，本基金有權(quán)部分或全部拒絕。

　　超八成債基創(chuàng)新高

　　對(duì)于債券基金密集限購(gòu)的原因，業(yè)內(nèi)表示保業(yè)績(jī)?yōu)橹匾剂俊?/p>

　　一位業(yè)內(nèi)人士分析稱，12月以來(lái)，長(zhǎng)債收益率持續(xù)下行。12月9日政治局會(huì)議釋放 “適度寬松”的貨幣政策信號(hào)，債市反應(yīng)較為劇烈。12月10日，10年期國(guó)債收益率歷史性地跌破2%，創(chuàng)歷史新低。

　　在此背景下，截至12月10日，超八成債券基金復(fù)權(quán)單位凈值創(chuàng)歷史新高，吸引了不少個(gè)人投資者。同時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者也積極配置。大量資金涌入會(huì)攤薄收益，基金公司通過限購(gòu)的方式來(lái)緩解業(yè)績(jī)攤薄。

　　深圳一位債券基金經(jīng)理稱，預(yù)防大額贖回引起的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，或是債券基金限購(gòu)的另一主要原因。很多純債基金重倉(cāng)信用債，需要平衡投資品種的流動(dòng)性。與股票、利率債不同，信用債有時(shí)1個(gè)月都成交不了幾筆。涌入太多資金后，萬(wàn)一基金出現(xiàn)大量贖回，會(huì)引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　債市短期仍難發(fā)生趨勢(shì)性扭轉(zhuǎn)

　　展望后市，廣發(fā)基金認(rèn)為，國(guó)內(nèi)財(cái)政、貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍在持續(xù)，因此利率未來(lái)仍可能長(zhǎng)期維持低位運(yùn)行；債市中間可能會(huì)有短暫波折，但短期仍難發(fā)生趨勢(shì)性的扭轉(zhuǎn)。

　　天弘基金短債管理組負(fù)責(zé)人、天弘月月寶30天持有債券擬任基金經(jīng)理趙鼎龍表示，總體來(lái)看，當(dāng)前債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)或仍保持牛市狀態(tài)。展望2025年，債市波動(dòng)或有所加大，但回歸基本面主導(dǎo)后，債市仍不乏較好配置機(jī)會(huì)。

　　國(guó)投瑞銀基金基金經(jīng)理王侃表示，經(jīng)濟(jì)基本面或仍對(duì)債市起到支撐作用。流動(dòng)性方面，11月份央行通過買斷逆回購(gòu)和凈買入國(guó)債操作投放流動(dòng)性1萬(wàn)億元，對(duì)流動(dòng)性呵護(hù)有加，年末市場(chǎng)降準(zhǔn)預(yù)期仍在，資金面預(yù)計(jì)仍將維持穩(wěn)健寬松。

　　“12月政府債供給壓力將有所回落，短期內(nèi)債市利空因素較為匱乏。另外，全國(guó)市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制發(fā)布了《關(guān)于優(yōu)化非銀同業(yè)存款利率自律管理的自律倡議》，引導(dǎo)非銀同業(yè)存款利率下行，有效提振債市做多情緒?！彼f(shuō)。