一、創(chuàng)業(yè)板反彈，資源類調(diào)整

　　本周上半周滬指反彈1.18%，創(chuàng)業(yè)板指大漲4.8%。兩市融資余額至本周二為9124億元。本周前兩個交易日合計，較上周五凈流入75億元，增幅為0.8%，流入速度有所回升。上半周滬市凈流入43億元，深市凈流入32億元。周一兩市凈流入50億元，周二凈流入25億元。周三大盤震蕩，估計凈流入20億元左右，下半周流入速度減緩，全周估計凈流入90億元左右。

　　上半周創(chuàng)業(yè)板市場全面活躍，前期火爆的資源股轉(zhuǎn)入調(diào)整。8月10日中鋼協(xié)發(fā)文表態(tài)“堅定維護鋼鐵行業(yè)平穩(wěn)運行”，文中提到近期鋼鐵價格上升為過度炒作。8月11日上期所對螺紋鋼進行限倉和提高手續(xù)費，8月15日上交所對方大炭素(600516) （600516）的個別活躍賬戶限制交易。系列措施之下，管理層出手降溫意圖明確。市場激進型資金部份流出資源品板塊，轉(zhuǎn)入政策風(fēng)險較小的低位品種。但另一方面本周上半周鋰電池、稀土永磁板塊的融資盤總體仍在增加。新能源電動車行業(yè)景氣度持續(xù)提升，下游需求增加。實體市場鋰、稀土價格上行明顯。此外第四批環(huán)保督查組8月7日至8月15日完成督查進駐，隨著督查工作的日益深入，預(yù)計未來對企業(yè)污染保持高壓態(tài)勢。結(jié)合供給側(cè)改革和去產(chǎn)能措施，資源品實體價格雖然上漲勢頭被中斷，但繼續(xù)大幅回落也不易，總體將保持相對高位運行，相關(guān)資源類上市公司的三季報業(yè)績?nèi)匀恢档闷诖?/p>

　　前期主流的金融、消費類和建筑類品種已進入技術(shù)性背離后的震蕩盤整修復(fù)階段，隨著中報的集中披露，績優(yōu)股長達三個多月的估值修復(fù)行情也暫告一段落，大多已進入橫盤或調(diào)整階段。在結(jié)構(gòu)性輪動的背景下，市場資金主動進入中小創(chuàng)市場挖掘成長性品種也就是水到渠成之事。另外國家隊資金新增買入品種半數(shù)來自創(chuàng)業(yè)板，且相關(guān)個股中報業(yè)績增長明顯，也提升了市場信心和風(fēng)險偏好。不過也要看到，創(chuàng)業(yè)板整體估值仍高，能夠獲得業(yè)績提升只是少數(shù)，多數(shù)品種仍未擺脫下跌趨勢或重新站上年線，且未來大小非和定增解禁壓力尤存。深跌之后的階段性反彈，其持續(xù)性不一定就好，投資者仍需仔細甄別，選擇業(yè)績真正成長和產(chǎn)業(yè)前景較佳的品種參與。

　　二、活躍度下降，融資盤繼續(xù)增倉資源類品種

　　本周前兩個交易日融資買入額為942億元，日均值為471億元，較上周均值減少11%。融資買入額占兩市成交之比10.1%，較上周的10.4%略有下降，仍處于今年的高位水平。融資買入與融資余額之比為5.2%，低于上周的5.9%。上半周資源類品種走弱，降低了部份激進型資金的炒作情緒，創(chuàng)業(yè)板體量小于資源類品種，且多數(shù)為左側(cè)反彈，融資盤開倉力度明顯減少。

　　本周前兩個交易日融資償還額為866億元，日均值為433億元，較上周均值減少14%。償還降幅大于融資買入降幅，融資盤對前期的資源類板塊仍有期待。

　　本周前兩個交易日融資交易占比為19.5%，較上周的20.7%明顯回落。主流熱點休整，融資交易減少，創(chuàng)業(yè)板品種中屬于兩融的不多，融資市場的活躍度有所下降。

　　本周前兩個交易日板塊融資盤凈流入的有：鋰電池10.4億元，銀行類7.44億元，電子7.18億元，稀土永磁6.89億元，鋼鐵4.7億元，軟件服務(wù)4.52億元，地產(chǎn)4.26億元，水泥3.49億元，酒3.23億元，保險信托2.39億元。

　　個股融資盤凈流入居前的是方大炭素7.2億元，北方稀土(600111)（600111）3.4億元，建投能源(000600) （000600）2.5億元，科大訊飛(002230) （002230）2.3億元，中國平安(601318) （601318）2億元，長信科技(300088) （300088）2億元，興業(yè)銀行(601166) （601166）1.8億元，貴州茅臺(600519) （600519）1.6億元，盛和資源(600392) （600392）1.4億元，河鋼股份(000709)（000709）1.4億元。

　　三、水晶光電(002273) 融資盤再度流入

　　水晶光電（002273）近期震蕩上行，融資盤再度流入。上周四和周五融資買入額分別為0.94億元和0.69億元，本周一、周二融資買入額為1.4億元和0.86億元，本周前兩個交易日融資盤凈流入0.27億元。

　　根據(jù)海通證券(600837) （600837）研報，公司預(yù)告上半年凈利潤同比增長30%-50%。公司業(yè)績高速增長主要來源于光學(xué)業(yè)務(wù)貢獻。公司毛利率在一季度亦有所提升，在建工程走強。一季度毛利率29.80%，同比提升2.11 個百分點，表明下游市場強勁增長下行業(yè)景氣度提升。公司一季度在建工程增加 1.43 億，增長37.84%，表明公司繼續(xù)積極擴張產(chǎn)能，為下游需求放量做充分準備，蓄勢待發(fā)。

　　預(yù)測公司2017-2019年營業(yè)收入分別為24.71、38.77、53.22億元，歸母凈利潤分別為3.85、6.40、8.85億元，對應(yīng)EPS 為0.58、0.97、1.34元，根據(jù)可比公司估值水平給予2018 年37 PE倍(由于雙攝市場與公司產(chǎn)能在2018年開始爆發(fā)，因此采用2018年估值)，對應(yīng)目標價35.89元。

　　四、匯川技術(shù)(300124) 融資盤回流

　　匯川技術(shù)（300124）近期震蕩上行，融資盤回流。上周四、周五融資買入額分別為0.29億元和0.18億元，本周一、周二融資買入額為0.4億元和0.49億元，本周前兩個交易日融資盤凈流入0.12億元。

　　根據(jù)廣發(fā)證券(000776) （000776）研報，匯川技術(shù)是國內(nèi)工控行業(yè)龍頭，目前是國內(nèi)最大的低壓變頻器供應(yīng)商，領(lǐng)先的伺服系統(tǒng)及新能源車電控系統(tǒng)提供商。依托核心電力電子技術(shù)，公司繼續(xù)加大研發(fā)投入，布局多個板塊，新能源汽車電控相關(guān)產(chǎn)品發(fā)展空間大，工業(yè)機器人(300024) （300024）和智能制造兼具周期與成長，軌交業(yè)務(wù)有望獲得新突破。

　　新能源汽車行業(yè)未來三年將保持40%的增長，帶動公司相關(guān)產(chǎn)品銷售，目前公司電控產(chǎn)品在客車領(lǐng)域最大的客戶是宇通客車(600066) （600066），并開始給乘用車小批量供貨。在此基礎(chǔ)上，公司加大研發(fā)投入力度，把握行業(yè)集成化發(fā)展趨勢，進一步推動新能源汽車動力總成的開發(fā)。

　　軌交牽引和控制系統(tǒng)年均百億市場空間，公司收購江蘇經(jīng)緯拓展軌交并成功中標多個項目，同時積極引入外部投資者，相關(guān)業(yè)務(wù)有望獲得新突破。

　　預(yù)計公司2017-2019 年EPS 為0.68/0.86/1.14元/股，對應(yīng)PE分別為36.1X/28.5X/21.7X，看好公司新能源車領(lǐng)域發(fā)展?jié)摿Α?/p>