6月12日，興業(yè)證券(601377,股吧)（601377）宏觀首席分析師王涵在該公司舉辦的2018年中期策略會上表示，隨著我國經(jīng)濟新舊動能的轉(zhuǎn)換積極推進，貨幣、財政政策護航經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不斷升級，新經(jīng)濟有望持續(xù)受益，與之相關(guān)的優(yōu)質(zhì)標的可能成為未來的投資方向。

　　王涵認為，在舊經(jīng)濟動能下降的同時，政府從融資、財稅等方面積極推進政策培育新經(jīng)濟。在融資方面，獨角獸上市、CDR等舉措已經(jīng)落地。由于新興行業(yè)的盈利在短期內(nèi)難以兌現(xiàn)，相對債權(quán)融資而言新興行業(yè)更依賴股權(quán)融資，因而新推出的融資新政有效改善了新興行業(yè)的融資環(huán)境。在財稅方面，為制造業(yè)降低增值稅稅率，降低集成電路制造業(yè)所得稅率。減稅從服務(wù)業(yè)擴圍至制造業(yè)，通過減稅為高端制造定向降低成本。隨著新經(jīng)濟的快速成長，中國經(jīng)濟有望逐步擺脫過去依賴投資驅(qū)動的發(fā)展模式，全面轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段。在創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的大背景下，受益于政策利好，新經(jīng)濟相關(guān)的一些優(yōu)質(zhì)標的可能成為未來的一個投資方向。

　　王涵表示，在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的過程之中，政府緊信用、限制非標，推動結(jié)構(gòu)性去杠桿，對短期經(jīng)濟增速可能會形成一定的影響。但“節(jié)流”的同時也有“開源”，政府在緊信用的同時，在貨幣、財政等方面也會有相應(yīng)的對沖：一方面，隨著新金融監(jiān)管框架的建立，一行兩會各司其職，央行可以騰出手來通過擴大MLF擔(dān)保范圍、降準等措施使得貨幣端邊際有所放松；另一方面，在規(guī)范地方政府融資的同時，政府已出臺多項政策，包括地方債可借新還舊等，同時財政上也有如專項債額度較去年增加5500億，1至5月PSL投放放量等措施出臺。在政策對沖之下，經(jīng)濟失速的可能性比較小。政策的對沖為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型提供了一個適宜的經(jīng)濟增長環(huán)境。