中國的蘋果類型的公司將誕生在新三板。

　　前不久，在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司和中國投資協(xié)會(huì)股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資專業(yè)委員會(huì)主辦的“2016全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌企業(yè)年會(huì)”上，來自各方面的專家解讀了中國新常態(tài)下金融改革和創(chuàng)新的最新政策，分析多層次資本市場的發(fā)展趨勢，探討新三板市場的熱點(diǎn)話題，分享投資與項(xiàng)目對接的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，挖掘掛牌企業(yè)的投資潛力，促進(jìn)各類投資機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)，中介服務(wù)機(jī)構(gòu)進(jìn)一步參與和關(guān)注新三板市場的發(fā)展壯大

　　新三板市場作用越來越重要

　　中國創(chuàng)投委常務(wù)副會(huì)長沈志群指出，2015年是中國多層次資本市場建設(shè)中具有里程碑意義的一年，其中一個(gè)重要標(biāo)志就是新三板市場獲得了前所未有的發(fā)展。這一高速增長的態(tài)勢不僅反映了廣大高成長性的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)對中國資本市場的巨大需求，也充分顯示了在新常態(tài)下中國經(jīng)濟(jì)在推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、提高企業(yè)直接融資比重的進(jìn)程中，新三板市場將發(fā)揮越來越重要的作用。

　　國家發(fā)展改革委財(cái)金司副司長孫學(xué)工指出，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)自2012年成立以來作為服務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)服務(wù)中小企業(yè)發(fā)展的平臺(tái)，積極貫徹黨中央國務(wù)院的指示，市場核心基礎(chǔ)設(shè)施和業(yè)務(wù)體系基本建設(shè)完成。新三板的建立為廣大中小企業(yè)提供了一個(gè)新的資本舞臺(tái)，新三板已經(jīng)成為中國多層次資本市場當(dāng)中最具有發(fā)展?jié)摿Φ慕M成部分。中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的發(fā)展也為包括創(chuàng)業(yè)投資在內(nèi)的廣大私募股權(quán)投資基金提供了一個(gè)新的充滿活力的業(yè)態(tài)，不僅為廣大投資基金提出新的退出渠道，掛牌企業(yè)也成為新的投資熱點(diǎn)。今后全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)不僅會(huì)在促進(jìn)中小企業(yè)直接融資方面發(fā)揮重要的作用，也會(huì)成為推動(dòng)我國私募股權(quán)投資基金發(fā)展的重要力量。國家發(fā)展改革委作為全國信用體系建設(shè)的牽頭單位，協(xié)同有關(guān)部門共同推進(jìn)信用建設(shè)，取得了一系列富有成效的結(jié)果。對新三板掛牌公司而言，信用是企業(yè)的立身之本，是企業(yè)成功融資活躍的基礎(chǔ)，因此，維護(hù)企業(yè)的良好信用記錄是企業(yè)長久發(fā)展的根本保證。

　　全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司業(yè)務(wù)部總監(jiān)孫立發(fā)介紹說：截至2015年末，新三板已掛牌公司是5129家，比2014年底的數(shù)量增長了226%。在結(jié)構(gòu)性的變化方面，中小微企業(yè)的占比達(dá)到95%，高新技術(shù)企業(yè)占到67%，先進(jìn)制造業(yè)，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)占比達(dá)到74%。從區(qū)域分布的角度來講，實(shí)現(xiàn)了對全國31個(gè)省區(qū)的覆蓋。新三板未來發(fā)展的政策動(dòng)向，一是強(qiáng)化融資功能，包括完善股票發(fā)行制度，鼓勵(lì)掛牌同時(shí)發(fā)行發(fā)展適合中小微企業(yè)的債券品種，推出資產(chǎn)支持證券，開展股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)試點(diǎn)。二是改善市場的流動(dòng)性，改革優(yōu)化協(xié)議轉(zhuǎn)讓制度，發(fā)展做市業(yè)務(wù)，進(jìn)一步完善市場的交易機(jī)制，完善投資者適當(dāng)性管理制度，發(fā)展培育多元化的機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，擴(kuò)大長期資金的市場供給。三是完善市場體系，堅(jiān)持獨(dú)立市場設(shè)計(jì)。在年內(nèi)推出市場分層，建立新三板與區(qū)域性股權(quán)市場的合作對接機(jī)制。四是加強(qiáng)市場監(jiān)管，堅(jiān)持創(chuàng)新發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)控制相匹配，采取大數(shù)據(jù)的手段來挖掘公司結(jié)構(gòu)化存在的問題。

　　讓新三板成為資本增值的最佳投資渠道

　　廣證恒生總經(jīng)理、首席研究官袁季說：2015年11月20日證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)展的若干意見》，11月24日，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司如約發(fā)布《全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司分層方案(征求意見稿)》，兩份文件的發(fā)布，標(biāo)志著新三板進(jìn)入新的發(fā)展時(shí)代——分層時(shí)代。

　　致生聯(lián)發(fā)董事長、總經(jīng)理卜鞏岸認(rèn)為：新三板體系中最大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)來自于投資人的門檻過高，并期望能夠從供給側(cè)改革的角度出發(fā)，對于政策的供給進(jìn)行恰如其分深入的研究，使新三板真正的服務(wù)于中小企業(yè)，發(fā)揮標(biāo)桿的作用。

　　千葉珠寶董事長、總裁林明杰介紹了千葉珠寶的資本市場之路，并呼吁對接資本市場是優(yōu)秀企業(yè)家的使命感。能夠進(jìn)入分層的企業(yè)將會(huì)得到更多的機(jī)會(huì)，吸引到更多的眼球，獲取更多的政策紅利。在新三板的分層時(shí)代，所有的新三板市場參與者，都要圍繞著創(chuàng)新層指揮棒，找準(zhǔn)自己的定位。在新三板市場中，風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存。

　　同創(chuàng)偉業(yè)投資公司合伙人馬衛(wèi)國、天星資本創(chuàng)始合伙人兼董事長劉研、硅谷天堂資產(chǎn)管理集團(tuán)董事總經(jīng)理邵文海分享了他們的觀點(diǎn)。馬衛(wèi)國認(rèn)為，機(jī)遇主要有：新三板提供了更多的融資渠道和機(jī)會(huì)，也因規(guī)范教育減輕了投資的壓力；提供了更多優(yōu)質(zhì)、信息透明的企業(yè)；投資機(jī)構(gòu)都可以去掛牌，或者進(jìn)入A股。這對已掛牌的投資企業(yè)來講可以樹立品牌并進(jìn)行融資。挑戰(zhàn)主要是投資成本增加并且專業(yè)化要求提高。劉研指出，新三板是創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的孿生兄弟，認(rèn)為如果沒有新三板這個(gè)資本市場為載體，創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新就無法實(shí)現(xiàn)。未來的投資機(jī)構(gòu)，將會(huì)在新三板分化，這也為投資機(jī)構(gòu)提供了前所未有的機(jī)遇。邵文海提出了兩個(gè)機(jī)遇，一是通過提高專業(yè)的能力來協(xié)助新三板企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值。二是提升市值，通過細(xì)分領(lǐng)域的把握來創(chuàng)造市值。

　　2015年證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)展的若干意見》，從某種程度上來說，放開了證券公司發(fā)展新三板相關(guān)業(yè)務(wù)的約束，將全鏈條業(yè)務(wù)進(jìn)行統(tǒng)一。信永中和會(huì)計(jì)師事務(wù)所總經(jīng)理葉韶勛、東北證券股轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)總部總經(jīng)理胡乾坤、昊古資本董事長梁棟、誠品快拍董事長兼CEO王鵬飛分別就“新三板全鏈條服務(wù)的策略與創(chuàng)新”分享了各自的觀點(diǎn)。葉韶勛提出兩點(diǎn)，一是信息披露的質(zhì)量，維護(hù)公眾的利益，為三板市場健康發(fā)展是會(huì)計(jì)師事務(wù)所義不容辭的責(zé)任。二是為企業(yè)的發(fā)展做新技術(shù)、新知識、新思想的一個(gè)研究者，推廣者，幫助企業(yè)健康的發(fā)展。胡乾坤指出，市場從2015年下半年開始一個(gè)爆發(fā)式的發(fā)展，但企業(yè)分化非常嚴(yán)重。他認(rèn)為全產(chǎn)業(yè)鏈最重要的是能夠改善券商的客戶結(jié)構(gòu)，能夠完善客戶體系，從而能夠圍繞掛牌體系和準(zhǔn)備掛牌體系優(yōu)化業(yè)務(wù)，最終能夠建設(shè)現(xiàn)代投行，服務(wù)經(jīng)濟(jì)實(shí)體。梁棟從后市場服務(wù)角度進(jìn)行了思考并提出了建議。新三板企業(yè)應(yīng)從利潤和市盈率兩個(gè)方面來提升公司的市值。市值管理一方面要做好產(chǎn)業(yè)管理，打造隱性冠軍，另一方面要做好資本的運(yùn)營吸引和鎖定人才，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)在新三板價(jià)值最大化。王鵬飛認(rèn)為，新三板把中國的天使投資引向一個(gè)高潮，成為資本增值的最佳投資渠道。他堅(jiān)信，中國的蘋果類型的公司將誕生在新三板。