原標(biāo)題：為什么說(shuō)機(jī)構(gòu)投資者才是新(zhu)三(di)板(tu)的尼克狐？普通公司竟然是新三板的最大買家

　　最近，迪士尼電影《瘋狂電影城》在影院熱映，受到眾多觀影人的一致好評(píng)。該片講述了在一個(gè)所有動(dòng)物和平共處的動(dòng)物城市，兔子朱迪通過(guò)自己努力奮斗完成自己兒時(shí)的夢(mèng)想，成為動(dòng)物警察的故事。

　　其實(shí)，難道您不覺(jué)得現(xiàn)在的新三板就是那只剛從警校畢業(yè)進(jìn)入警察局的朱迪兔嗎？新生的新三板和剛?cè)刖值闹斓贤靡粯?，一開(kāi)始都不被看好，就像朱迪兔的辦案本領(lǐng)一開(kāi)始不被看好一樣，新三板的交易甚至融資本領(lǐng)都不被看好！直到有一天，年輕稚嫩的朱迪兔遇到了狡猾的尼克狐，二者經(jīng)過(guò)一場(chǎng)生死患難終于擦出了愛(ài)情的火花。

　　為什么機(jī)構(gòu)投資者才是尼克狐？

　　在電影中，尼克狐本來(lái)是動(dòng)物城的一個(gè)以坑蒙拐騙為生的狐貍，這就像股市中被眾多散戶詬病的機(jī)構(gòu)投資者一樣——專門對(duì)散戶實(shí)施坑蒙拐騙，將散戶套死在這茫茫的股市。

　　資本市場(chǎng)其實(shí)就是這么一個(gè)動(dòng)物城，既有和諧，又有坑蒙拐騙的尼克狐。直到有一天，年輕單純的朱(xin)迪(san)兔(ban)來(lái)到了動(dòng)物城，尼克狐(機(jī)構(gòu)投資者)才被收拾，最終與朱迪兔精誠(chéng)合作，創(chuàng)造奇跡。

　　雖然，動(dòng)物城(資本市場(chǎng))的狐貍并不多，但新來(lái)的朱(xin)迪(san)兔(ban)卻非常需要這么一只尼克狐，就像新三板市場(chǎng)上的機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量并不多但卻必不可少一樣：

　　根據(jù)全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)官網(wǎng)發(fā)布的2015年度快報(bào)數(shù)據(jù)，截止2015年末，個(gè)人投資者以198,625的總戶數(shù)占據(jù)九成的比例，機(jī)構(gòu)投資者以22,717的總戶數(shù)占據(jù)剩下的一成。那這是不是說(shuō)明新三板也是一個(gè)以個(gè)人投資者為主的市場(chǎng)呢？當(dāng)然不是，請(qǐng)看下面的分析。

　　機(jī)構(gòu)投資者是怎么成為尼克狐的？

　　那機(jī)構(gòu)投者又是怎么充當(dāng)新(zhu)三(di)板(tu)的尼克狐的呢？我們還得看看動(dòng)物城中數(shù)量并不占多的尼克狐是怎么發(fā)揮作用的：

　　1、霸氣的機(jī)構(gòu)投資者：以一成的數(shù)量拿下九成的成交量和六成的成交額

　　如果從成交量和成交額的角度來(lái)看，新三板的機(jī)構(gòu)投資者確實(shí)霸氣，成交量和成交額的投資者類型構(gòu)成是這樣的：

　　從上面3張圖可以看出，2015年，10%的機(jī)構(gòu)投資者貢獻(xiàn)了90%的成交量和59%的成交額，這作風(fēng)不可謂不霸氣啊！具體數(shù)據(jù)方面，2015年，機(jī)構(gòu)投資者貢獻(xiàn)了250.87億股的成交量和1133.53億元的成交額，老霸道了！

　　2、29類機(jī)構(gòu)投資者參與交易，證券公司獨(dú)占鰲頭

　　基于東方財(cái)富choice的數(shù)據(jù)，2015年共有29類9177家次的機(jī)構(gòu)投資者參與交易，其中9177家次是指各機(jī)構(gòu)參與交易的總次數(shù)。29類機(jī)構(gòu)投資者包括證券公司、投資公司、普通公司、基金資管計(jì)劃等多種類型。各機(jī)構(gòu)投資者類型參與的家次排名如下圖，其中證券公司、投資公司、其它(普通企業(yè))位列機(jī)構(gòu)投資者參與交易的家次排名前三強(qiáng)。

　　從上圖可以看出，目前新三板市場(chǎng)上的機(jī)構(gòu)投資者還是比較豐富的，未來(lái)還會(huì)有更多的機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入。

　　3、普通公司竟然是新三板的最大買家

　　我們選取了交易家次前11類的機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，研究發(fā)現(xiàn)，普通公司、投資公司和證券公司分別以45.93%、21.76%和9.47%的成交量占比占據(jù)成交量排名的前三把交易，這三類機(jī)構(gòu)投資者貢獻(xiàn)了超過(guò)7成的成交量。

　　那為什么這些機(jī)構(gòu)投資者會(huì)貢獻(xiàn)這么多的交易呢？總的來(lái)說(shuō)這些機(jī)構(gòu)投資者大體可以分為三類：券商類、基金與創(chuàng)投類、普通公司類。

　　首先，券商類不用說(shuō)，做市商嘛，作為雙向報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)者，自然會(huì)為新三板貢獻(xiàn)不錯(cuò)的交易，這個(gè)好理解，做市商對(duì)于提振新三板的流動(dòng)性確實(shí)發(fā)揮了不可替代的作用，這個(gè)我們前期的文章也分析過(guò)了。

　　然后基金與創(chuàng)投類(含PE/VC)也好理解，比如我們經(jīng)常看到這樣的報(bào)道：某某基PE舉牌了多少新三板企業(yè)，某某大牌產(chǎn)業(yè)基金(比如BAT旗下的產(chǎn)業(yè)基金)入股某某新三板企業(yè)……再者隨著新三板市場(chǎng)各類兼并收購(gòu)的發(fā)生，基金創(chuàng)投類機(jī)構(gòu)通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)貢獻(xiàn)交易也很正常。

　　至于普通企業(yè)參與交易，這個(gè)可能看起來(lái)不好理解，其實(shí)仔細(xì)思考一下，也還好：一方面，隨著新三板企業(yè)的不斷發(fā)展，各種兼并收購(gòu)對(duì)于促成交易貢獻(xiàn)非常大，這種兼并收購(gòu)既包括新三板同行的兼并收購(gòu)，如前兩天分析的借殼，也包括新三板以外的企業(yè)對(duì)新三板企業(yè)的兼并收購(gòu)，例如大智慧投資湘財(cái)證券；另一方面，很多新三板企業(yè)中的法人股東也會(huì)轉(zhuǎn)讓一些資深持有股東，這個(gè)過(guò)程也會(huì)促成交易。還有一點(diǎn)就是很多企業(yè)對(duì)新三板的看好也會(huì)促成投資交易。

　　只有選擇尼克狐(機(jī)構(gòu)投資者)，朱迪兔才會(huì)幸福

　　在電影《瘋狂動(dòng)物城》中，當(dāng)朱迪兔和尼克狐破獲失蹤案之后，尼克狐因?yàn)橹斓贤玫牟粔蛐湃呜?fù)氣出走，結(jié)果朱迪兔很傷心。其實(shí)，現(xiàn)在的新三板情況是類似的：由于現(xiàn)在新三板的流動(dòng)性并不怎么好，于是新三板市場(chǎng)內(nèi)一些業(yè)內(nèi)人士開(kāi)始呼吁所謂的降低門檻，其真實(shí)意圖就是想像A股一樣放散戶進(jìn)場(chǎng)，新三板如果不堅(jiān)持機(jī)構(gòu)投資者的主體地位，結(jié)果不堪設(shè)想，新三板也會(huì)變成A股那樣，成為一個(gè)名副其實(shí)的欺詐市場(chǎng)，尼克狐又會(huì)回歸成一開(kāi)始的欺詐之徒。

　　所以，新三板應(yīng)該堅(jiān)持機(jī)構(gòu)投資者的主體地位，只有尼克狐才是正室，只有尼克狐才能給新三板幸福，新三板才有希望，所以我們覺(jué)得與其呼吁降低門檻，不如呼吁引進(jìn)其他的機(jī)構(gòu)投資者入場(chǎng)，例如期盼已久的公募基金甚至是社保這樣的大牌機(jī)構(gòu)投資者。

　　總之，新(zhu)三(di)板(tu)如果沒(méi)有尼克狐，終將成不了氣候；尼克狐如果沒(méi)有朱迪兔必將重新變成一個(gè)坑蒙拐騙的動(dòng)物城“欺詐之徒”。