由“老八股”鳳凰化工幾經(jīng)變遷而來的博元投資，29日被冠上“退市博元”的簡稱。進(jìn)入退市整理期的首日，“退市博元”毫無懸念地一字跌停，全天僅成交999手，成交金額58.94萬元。退市博元在A股市場的表演時間將正式開始倒計時。

　　事件

　　首家因信披違法退市

　　29日，停牌已逾10個月的＊ST博元簡稱變更為“退市博元”后復(fù)牌。按照上交所本月21日發(fā)布的公告，退市博元將在完成30個交易日的退市整理期后，正式退出二級市場，進(jìn)入新三板市場。

　　博元投資退市引發(fā)各方關(guān)注，原因在于其“首家因重大信息披露違法被終止上市”的特殊身份。

　　2014年6月，中國證監(jiān)會對＊ST博元涉嫌信息披露違規(guī)行為進(jìn)行立案調(diào)查。次年3月，公司因涉嫌違規(guī)披露、不披露重要信息罪和偽造、變造金融票證罪，被證監(jiān)會依法移送公安機(jī)關(guān)。

　　上交所披露的相關(guān)信息顯示，為掩蓋2011年控股股東東華信泰3.8億元股改業(yè)績承諾資金未真實(shí)履行到位的事實(shí)，博元投資多次偽造銀行承兌匯票、虛構(gòu)購買銀行承兌匯票等重大交易，并披露財務(wù)信息嚴(yán)重虛假的定期報告，虛增資產(chǎn)、收入、利潤等財務(wù)信息。

　　在此之前，博元投資已于2015年3月31日被實(shí)施退市風(fēng)險警示。

　　多家公司進(jìn)入“風(fēng)險區(qū)”

　　2014年10月發(fā)布并于次月開始實(shí)施的《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見》，明確規(guī)定存在欺詐發(fā)行、重大信息披露違法等兩類行為的，如被證監(jiān)會作出行政處罰決定，或因涉嫌犯罪被依法移送公安機(jī)關(guān)的，證券交易所應(yīng)當(dāng)暫停其股票上市交易。意見要求證交所在一年內(nèi)對上述重大違法暫停上市公司作出終止上市決定。

　　在博元投資之前，尚無上市公司因踩踏上述“紅線”而遭遇退市。難怪不少投資者感嘆，這次管理層對股市“不死鳥”動真格了。

　　博元投資正式啟動退市程序，也讓可能步其后塵的多家上市公司成為A股“退市風(fēng)險區(qū)”。

　　經(jīng)機(jī)構(gòu)梳理，除符合連續(xù)虧損等財務(wù)類強(qiáng)制退市指標(biāo)的公司外，另有20多家公司因涉嫌信息披露違法違規(guī)或欺詐上市，面臨暫停上市及退市風(fēng)險。

　　其中，金亞科技于2015年6月收到證監(jiān)會通知，因公司及實(shí)際控制人涉嫌違反證券法律法規(guī)，決定對其進(jìn)行立案調(diào)查。而根據(jù)金亞科技今年年初發(fā)布的一份自查報告，公司在多項(xiàng)重要財務(wù)數(shù)據(jù)中“出現(xiàn)重大差錯”，合計調(diào)整金額高達(dá)近12億元。

　　分析

　　ST博元能否在新三板逆襲？

　　雖然此前押寶退市博元恢復(fù)上市的中小股東未能如愿，但依然有不少投資者在股吧中表示，將在退市博元退市前買入豪賭一把。

　　明知*ST博元存在退市風(fēng)險，為何一眾散戶還愿意主動“求索”？下一站，*ST博元的去向是將新三板，而這是近兩年炙手可熱的資本沃土，或許從這里能夠多少找到一些理由。

　　早在去年6月，ST長油因連續(xù)虧損被終止上市，當(dāng)時的收盤價為0.83元/股。誰料，在轉(zhuǎn)戰(zhàn)新三板恢復(fù)交易后，ST長油瘋狂上演連續(xù)33個交易日漲停，股價一路上漲至4.17元/股，累計漲幅達(dá)379.3%，布局良久的機(jī)構(gòu)們賺得盆滿缽盈。

　　而與此同時，上交所在提示了無數(shù)風(fēng)險之后，也指出根據(jù)相關(guān)規(guī)定，博元投資在符合一定的條件后，仍有申請重回主板的機(jī)會。也難怪散戶會寄希望于*ST博元能夠復(fù)刻ST長油曾經(jīng)的“奇跡”。

　　但在專業(yè)人士看來，*ST博元重回A股的概率并不高。因?yàn)閷τ谝蛑卮筮`法被終止上市的公司，如果通過一系列操作又可重新上市、成為永遠(yuǎn)的不死鳥，這樣的退市制度將飽受詬病，有關(guān)各方也將承受巨大的輿論壓力，重新上市的可能性更要打折扣?！癝T長油背景深厚，問題簡單，而*ST博元后續(xù)面對的問題則要多很多。首先，公司退市的原因就與前者有著本質(zhì)上的不同，是因涉嫌重大信披違規(guī)而被強(qiáng)制退市，監(jiān)管層目前對于股市從嚴(yán)治理的決心，博元投資的案件已經(jīng)被移送公安，因此重新上市堪稱路茫茫；同時，長油在登陸新三板的時候，債務(wù)重整已經(jīng)完成，絕大部分已經(jīng)解決，公司曾表示重新上市的可能，而且ST長油在三個月內(nèi)就完成破產(chǎn)重整——恢復(fù)上市的關(guān)鍵條件，而*ST博元的問題則復(fù)雜得多，短時間內(nèi)很難解決。”中投證券分析師韓哲晟坦言。

　　對于此前熱衷“炒殼”的玩家而言，此次恐怕難有昔日的僥幸。上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，從要求來看，*ST博元要滿足重新上市條件具有相當(dāng)難度，短期難以實(shí)現(xiàn)。投資者應(yīng)看清進(jìn)入退市整理期的股票存在較大風(fēng)險，保持理性交易。

　　延伸

　　新三板已有退市先例

　　實(shí)際上，退市股并不僅僅存在于主板市場上。在新三板發(fā)展的歷程中，也曾出現(xiàn)退市公司的先例，與其他資本市場相似，新三板并不是“只進(jìn)不出”，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)也在探索符合自身市場的退市機(jī)制。

　　2013年2月8日實(shí)施的《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則 (試行)》已經(jīng)規(guī)定出現(xiàn)下列六種情形之一，將被終止股票掛牌：IPO；主動申請且獲股轉(zhuǎn)同意；未在規(guī)定期限披露年報；未在規(guī)定時間內(nèi)找到主辦券商進(jìn)行持續(xù)督導(dǎo)；掛牌公司被注銷；其他情形。

　　比如2014年被強(qiáng)制摘牌的新三板企業(yè)ST羊業(yè)，退市原因之一就是連續(xù)7年未披露年度報告。

　　不過，新三板的退市制度并不是“形同虛設(shè)”。企巢新三板的院長程曉明就曾經(jīng)強(qiáng)調(diào)，分層時代的到來，意味著新三板真正退市時期的到來。

　　新三板一旦分層，市場自動啟動“優(yōu)勝略汰”的競爭機(jī)制，對于進(jìn)入創(chuàng)新層的掛牌企業(yè)，其交易將愈發(fā)活躍，相反，基礎(chǔ)層的企業(yè)則可能面臨退市的選擇。

　　不僅如此，“十三五規(guī)劃綱要”也提到：要深化新三板改革，建立轉(zhuǎn)板機(jī)制和退市機(jī)制。這也表明，新三板的退市制度很快也將啟動。

　　文/本報記者張艷綜合《第一財經(jīng)日報》、央廣、《投資快報》

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