□銀河證券孫建波

　　上周新三板整體成交較為平淡。截至上周五，三板成指收于1302.56點(diǎn)，周跌幅為1.48%；三板做市指數(shù)收于1247.45點(diǎn)，周漲幅0.02%。上周五的協(xié)議成交家數(shù)為234家，成交金額2.68億元；做市成交家數(shù)有815家，成交金額共5.04億。另外，截至4月15日，新三板掛牌公司家數(shù)合計(jì)6604家，其中做市轉(zhuǎn)讓1457家，協(xié)議轉(zhuǎn)讓5147家。同時(shí)，有530家待掛牌公司，1277家申報(bào)中公司。年初以來，累計(jì)做市轉(zhuǎn)讓金額338.46億元，累計(jì)協(xié)議轉(zhuǎn)讓190.92億元，合計(jì)529.38億元。

　　從宏觀層面來看，新三板是多層次資本市場建設(shè)的重要基礎(chǔ)，也是資本市場服務(wù)供給側(cè)改革的關(guān)鍵。至于新三板在供給側(cè)改革中的關(guān)鍵作用則需要從三個(gè)角度來看。

　　首先，新三板是孵化新品牌、新科技、新服務(wù)的關(guān)鍵資本市場。供給側(cè)改革的重要抓手就是新品牌、新科技、新服務(wù)。從供給側(cè)改革角度來看新三板，就是要發(fā)揮新三板在孵化和培育新品牌、新科技、新服務(wù)上的功能。具體來看，在新品牌上，依托制造優(yōu)勢去孵化設(shè)計(jì)與品牌發(fā)展的團(tuán)隊(duì)，希望在新三板之下有更多的民族品牌被塑造及支持發(fā)展；在新科技上，從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)當(dāng)中去孵化新科技，把核心科技分離出來，做好科技、專業(yè)和商業(yè)服務(wù)業(yè)；在新服務(wù)上，依托新三板，不少新的商業(yè)模式都在蓬勃發(fā)展。

　　其次，新三板企業(yè)要有清晰的身份認(rèn)知。第一，新三板是非常復(fù)雜的創(chuàng)投市場，需要努力創(chuàng)新發(fā)展，不是每一個(gè)新三板企業(yè)都能得到投資，而掛牌的費(fèi)用，可以看作是信用背書和廣告費(fèi)的費(fèi)用支付。第二，新三板將來即便發(fā)展到成熟狀態(tài)，也有將近50%的企業(yè)是沒有交易的。剩下的50%當(dāng)中，一半左右交易不活躍，只有20%多交易活躍，其中5%成為偉大的公司。這些新三板公司需要做好主業(yè)規(guī)劃，做好資本規(guī)劃，這是成就偉大公司的關(guān)鍵。第三，上新三板目標(biāo)很簡單，臺(tái)階明確了，但上了新三板只等于進(jìn)了這層樓的第二層，從一個(gè)地面部隊(duì)上到第二層。但是對于企業(yè)來說仍需要一步一步往上爬，一定要到創(chuàng)新層，才能距離活躍交易的公眾公司的目標(biāo)更近。

　　最后，新三板各參與方要有正確態(tài)度。對于新三板企業(yè)來說，掛牌之后的關(guān)鍵工作是主營業(yè)務(wù)規(guī)劃，只有好的主營業(yè)務(wù)規(guī)劃，才能匹配相應(yīng)的資本規(guī)劃。對于券商來說，則應(yīng)做好新三板全程服務(wù)，而不是一掛了事。新三板跟別的投資不一樣，它需要專業(yè)的團(tuán)隊(duì)和企業(yè)共同成長，需要長期資金跟企業(yè)共同成長。對于新三板做市商，則不應(yīng)該成為單純的套利商。筆者認(rèn)為，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)應(yīng)全面放開做市資格，面向所有具備一定投資能力的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，有競爭，才能破解目前券商做市商變成單純的套利商這一“困局”。