興業(yè)證券要退出新三板研究，在低迷的新三板市場投下一個(gè)“震撼彈”。目前，中信證券、聯(lián)訊證券、民生證券、申萬宏源、安信證券等國內(nèi)主要的券商都在新三板研究業(yè)務(wù)上都投入一定資源。

　　在流動(dòng)性不足和融資難的情況，新三板的投研機(jī)構(gòu)盈利成為一種奢望。習(xí)慣了“躺著就把錢賺了”的券商，對于新三板研究這種吃苦不討好的活，估計(jì)退出成為一種趨勢。

　　退出：恐將形成多米諾骨牌效應(yīng)

　　興業(yè)證券撤退，有必然性。市場如果不能如期改觀，恐將形成多米諾骨牌效應(yīng)。

　　在微信中檢索關(guān)于新三板的公眾號(hào)就會(huì)發(fā)現(xiàn)，做新三板投研的并不是只有券商，投資公司、咨詢公司、媒體等也在做新三板研究。

　　中信證券新三板研究自2015年2月7日以來，幾乎每個(gè)工作日都會(huì)發(fā)布與新三板相關(guān)的文章，從早期的新三板每日資訊到單個(gè)公司的研究報(bào)告，再到市場投資策略、資深行業(yè)分析。目前，中信新三板每月發(fā)文達(dá)50篇，平均每個(gè)工作日都會(huì)發(fā)布1篇行業(yè)報(bào)告和1篇新三板市場每日資訊。其關(guān)于醫(yī)療健康這種專業(yè)性較強(qiáng)的行業(yè)報(bào)告，為投資人提供了不少價(jià)值幫助。

　　聯(lián)訊證券在新三板方面也下了不少功夫。平均每月發(fā)文27篇，其中涵蓋新三板相關(guān)制度專題研究報(bào)告、各行業(yè)報(bào)告、新三板大公司的報(bào)告等等。此外，針對新三板市場行情、熱點(diǎn)事件等，也會(huì)有專業(yè)分析。

　　事實(shí)上，券商中做新三板投研，每日發(fā)布報(bào)告的并不是只有這幾家。申萬宏源、安信證券等券商也會(huì)在微信公眾號(hào)上定期發(fā)布新三板投研報(bào)告。

　　不過，能產(chǎn)生內(nèi)容并為投資人和機(jī)構(gòu)提供信息價(jià)值，并不等于這些新三板投研能獲得較多收入。據(jù)媒體報(bào)道，新三板的研究團(tuán)隊(duì)極難找到合適的盈利模式，因合法合規(guī)的問題，PR、FA、投資股份等均不能成為新三板研究員團(tuán)隊(duì)的收入來源。

　　挖貝新三板研究院高級分析師劉蕓稱，目前掛牌企業(yè)超過1萬，興業(yè)證券退出研究業(yè)務(wù)，背后是由于新三板存在大量沒有交易、沒有融資的“僵尸股”。興業(yè)證券的退出，有可能會(huì)形成多米諾骨牌效應(yīng)。

　　寒冬里：誰又將成為下一個(gè)興業(yè)證券呢？

　　目前，新三板市場可以用“寒冬”來形容。挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，截止到2016年12月26日，新三板共有10112家掛牌公司，其中有5678家公司自掛牌以來沒有過融資，有5775家公司自掛牌以來沒有過交易。這些股票被媒體稱作是呆在“停尸房”的“僵尸股”。

　　企業(yè)無融資無交易的背后，是新三板投資人門檻過高、投資機(jī)構(gòu)較少等困境。數(shù)據(jù)顯示，截止到2015年底，新三板有19.86萬投資者，機(jī)構(gòu)投資者更是毛鱗鳳角，2014年至今，有6533家投資機(jī)構(gòu)參與過新三板股票認(rèn)購。在A股市場，截止到2016年4月底，我國A股市場的賬戶數(shù)量總計(jì)達(dá)10545.41萬，其中個(gè)人投資者賬戶數(shù)量10515.73萬，相當(dāng)于全國每13個(gè)人就有1人擁有股票賬戶。機(jī)構(gòu)投資者的數(shù)量，也多達(dá)29.68萬。

　　投資人沒有A股市場的多，想在新掛牌的公司卻在呈現(xiàn)快速增長，導(dǎo)致股票長期供大于求。挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，新三板在2016年一年，掛牌公司數(shù)量增加了近1倍。僅2016年8月，新三板就增加了978家掛牌公司。

　　新三板投資門檻高企的情況下，股票供大于求的局面短時(shí)間內(nèi)很難有改觀。

　　這種形式下，越來越多的公司主動(dòng)或被動(dòng)選擇離開新三板。數(shù)據(jù)顯示，2016年有152家公司接受上市輔導(dǎo)；有52家企業(yè)終止掛牌，除轉(zhuǎn)板及未在規(guī)定期限披露財(cái)報(bào)被強(qiáng)制摘牌外，大部分企業(yè)出于發(fā)展戰(zhàn)略的考慮選擇主動(dòng)摘牌。

　　企業(yè)在走，投資機(jī)構(gòu)卻少得可憐，更鮮少有機(jī)構(gòu)愿意為新三板的研究報(bào)告買單。一位新三板從業(yè)人士對表示：“新三板的企業(yè)總體質(zhì)量不高，行業(yè)報(bào)告也是“矮子里挑高個(gè)”，對于投資機(jī)構(gòu)的價(jià)值不是很高，起碼沒有到愿意付費(fèi)的地步。”

　　在寒冷的新三板，短期內(nèi)研究機(jī)構(gòu)破冰已經(jīng)無望。那么，誰又將成為下一個(gè)興業(yè)證券呢？