福信富通(835213.OC)目前主要從事車聯(lián)網(wǎng)以及北斗相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)的研發(fā)、應(yīng)用、運(yùn)營。2016年公司車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)和凈利雙雙實現(xiàn)快速增長，其中“車控寶”平臺簽約廠商34家(2015年僅10家)，用戶數(shù)量突破84萬，平臺發(fā)展勢頭強(qiáng)勁。龐大的用戶群以及強(qiáng)大的運(yùn)營平臺，為企業(yè)形成有效的“北斗+車聯(lián)網(wǎng)”的生態(tài)閉環(huán)，奠定堅實的基礎(chǔ)。而廣電車聯(lián)網(wǎng)項目在各地不斷落地實施將為公司未來發(fā)展提供源源不斷的動力。另一方面，公司承建的北斗實驗室首款產(chǎn)品于今年正式對外發(fā)布，預(yù)示著公司在北斗商業(yè)化應(yīng)用領(lǐng)域的持續(xù)發(fā)力，目前該業(yè)務(wù)推進(jìn)情況良好，2016年尚未貢獻(xiàn)收入，未來可能成為企業(yè)的爆發(fā)點。

　　2016年報：營收和凈利同比大幅上升

　　福信富通(835213.OC)于近期正式對外公布其2016年年報，結(jié)果顯示：受益于車載智能終端銷路的打開和車聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營平臺“車控寶”用戶基數(shù)的快速壯大，2016年公司實現(xiàn)營收5967萬元，同比增長154.39%，同期歸屬掛牌母公司凈利潤為1069萬元，同比增長接近100%。

　　毛利率出現(xiàn)下滑，費用控制初現(xiàn)成效

　　由于終端產(chǎn)品采購成本的提高和“車控寶”平臺流量成本的上升，公司報告期內(nèi)毛利率出現(xiàn)一定程度的下滑，由49.65%下降至39.67%。而從三費構(gòu)成來看，雖然出于產(chǎn)品有效推廣和技術(shù)及時更新考慮，公司加大了銷售費用和管理費用的投入力度，兩者絕對數(shù)出現(xiàn)明顯上漲，但由于公司內(nèi)部運(yùn)營流程的優(yōu)化、管理能力的加強(qiáng)、營銷方式的優(yōu)化，其相對占比有所降低，費用控制初見成效，再疊加報告期內(nèi)公司無歸還銀行貸款的負(fù)擔(dān)，最終使得公司盈利能力出現(xiàn)明顯改善，營業(yè)利潤同比接近翻番。

　　政府補(bǔ)助大幅增加：對企業(yè)科學(xué)創(chuàng)新的鼓勵

　　公司早在2012年就獲得高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)證、雙軟企業(yè)認(rèn)證，享受軟件增值稅即征即退的優(yōu)惠政策，而其他如科學(xué)創(chuàng)新等補(bǔ)助的獲得也體現(xiàn)了政府對福信富通這類具備自主技術(shù)創(chuàng)新能力和應(yīng)用企業(yè)的鼓勵和支持。

　　應(yīng)收賬款大幅增加，營運(yùn)資金壓力需關(guān)注

　　為了更好地開拓市場、推廣公司的車聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營平臺，2016年企業(yè)對部分新增經(jīng)銷商的賬單結(jié)算方式進(jìn)行調(diào)整，由月結(jié)算變更為季結(jié)算，使得企業(yè)的應(yīng)收賬款同比大幅增加195.1%，但在同行業(yè)中，公司的賬期仍占優(yōu)勢，此類調(diào)整更貼近市場行情。同時由于加大對“車控寶”平臺的運(yùn)營，公司通過預(yù)付款項的方式向三大運(yùn)營商集中采購?fù)ㄓ嵙髁恳越档瓦\(yùn)營成本，而公司與客戶的結(jié)算方式是以季度結(jié)算服務(wù)費，因此導(dǎo)致經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額也出現(xiàn)一定程度的下滑，但該種運(yùn)營模式的利潤率也較高。

　　“車控寶”平臺成為業(yè)務(wù)發(fā)展新亮點

　　公司車載智能終端設(shè)備在經(jīng)歷了前期的沉淀和積累后，產(chǎn)品性能更加穩(wěn)定，表現(xiàn)受到市場和客戶的高度認(rèn)可，在原有省級經(jīng)銷渠道基礎(chǔ)上再增加了云南、天津、浙江等多個省份，同時優(yōu)化了營銷模式。而在技術(shù)服務(wù)方面，公司的“車控寶”平臺已經(jīng)累計與34個廠商簽約(去年僅10家)，用戶群體不斷擴(kuò)大，用戶數(shù)量累計已接近84萬，由此帶來的服務(wù)收入占比出現(xiàn)大幅提升，平臺運(yùn)營狀態(tài)良好，成為公司發(fā)展的新亮點。

　　重要客戶依賴度有所降低

　　從前五大客戶的情況來看，公司在已有產(chǎn)品體系架構(gòu)的基礎(chǔ)上，堅持研發(fā)投入以保持技術(shù)的領(lǐng)先性，利用自身在車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域積累的客戶、數(shù)據(jù)、技術(shù)和人才進(jìn)一步擴(kuò)展業(yè)務(wù)范圍，培育新的利潤增長點，擴(kuò)大客戶群體，2016 年度公司前五名客戶的銷售收入占公司營業(yè)收入的比例為43.25%，較上年同期相比降低了27.86%，客戶的依賴程度有所降低。

　　車聯(lián)網(wǎng)市場：蓬勃發(fā)展，方興未艾

　　隨著互聯(lián)網(wǎng)越來越滲透進(jìn)社會的很多領(lǐng)域，個人PC、智能手機(jī)和平板電腦等智能終端極大地改變了人們的工作和生活習(xí)慣，智能化之風(fēng)正吹遍人類生活的各個層面。駕乘者對“車安全、車生活、車應(yīng)用”的需求使得車聯(lián)網(wǎng)市場前景廣闊。統(tǒng)計表明，2014年我國車聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模達(dá)1100億元，復(fù)合增長率為37.7%，市場容量巨大，增長迅速。此外，隨著汽車保有量的增加和車聯(lián)網(wǎng)滲透程度的加深，市場有望進(jìn)一步擴(kuò)大，據(jù)預(yù)測，2017年整個市場有望突破2000億大關(guān)，達(dá)到2640億元。

　　北斗空間技術(shù)：政策助力行業(yè)快速發(fā)展

　　根據(jù)中國衛(wèi)星導(dǎo)航定位協(xié)會編寫的2015年度《中國衛(wèi)星導(dǎo)航與位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書》發(fā)布的數(shù)據(jù)，2015年中國衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值超過1900億元，而2010年產(chǎn)業(yè)規(guī)模700億元，其中北斗產(chǎn)值2010年僅15億元，2015年約570億元，5年增長近40倍，北斗相關(guān)的貢獻(xiàn)率超過30%，其中在精準(zhǔn)行業(yè)、地理信息和基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，北斗貢獻(xiàn)率已經(jīng)占到半數(shù)。可以看到，我國的衛(wèi)星導(dǎo)航與位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展的通道，而自主研發(fā)的北斗系統(tǒng)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)更是取得爆發(fā)式的增長并迅速占領(lǐng)市場，未來發(fā)展前景廣闊。

　　企業(yè)投資亮點：

　　已發(fā)布首款北斗產(chǎn)品，北斗將成企業(yè)未來新的爆發(fā)點。公司作為“數(shù)字福建”車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟發(fā)起核心企業(yè)，研發(fā)實力雄厚、技術(shù)力量過硬，與國家衛(wèi)星導(dǎo)航仿真與測試實驗室戰(zhàn)略合作，參與北斗產(chǎn)業(yè)核心業(yè)務(wù)的推廣和運(yùn)營。今年4月，福信富通承建的北斗實驗室宣布推出了HX1612T1M3L 北斗/GPS/GLONASS高性能多系統(tǒng)導(dǎo)航模塊，實現(xiàn)高精度精準(zhǔn)定位以及精準(zhǔn)軌跡分析，無論在功能上還是性能上均具有較高的優(yōu)勢，解決駕駛行為需要加裝 OBD 汽車診斷終端，成本高以及室內(nèi)定位需要大量配套接收設(shè)備等行業(yè)痛點，北斗模塊可搭載在福信富通的車聯(lián)網(wǎng)硬件產(chǎn)品或方案上實現(xiàn)附加銷售，2016年該業(yè)務(wù)模塊尚未產(chǎn)生收入，企業(yè)未來的爆發(fā)潛力值得期待。

　　廣電項目落地實施助力終端設(shè)備快速鋪開。為更好地推廣公司的車載智能終端設(shè)備，公司聯(lián)合福建廣播影視集團(tuán)等成立控股子公司“福州車媒通網(wǎng)絡(luò)科技有限公司”，充分發(fā)揮福信富通在車聯(lián)網(wǎng)技術(shù)方面以及福建省廣播影視集團(tuán)在廣播媒體宣傳及運(yùn)營方面的優(yōu)勢， 以“廣電車盒子”智能后視鏡為載體，在車聯(lián)網(wǎng)+媒體、車聯(lián)網(wǎng)+產(chǎn)業(yè)、車聯(lián)網(wǎng)+社群這三個方面實現(xiàn)融合。

　　目前，“廣電車聯(lián)網(wǎng)”項目已與江蘇、湖北、福建、山東、內(nèi)蒙古、甘肅、杭州等全國范圍內(nèi)7家廣播電視臺成功簽約，項目的持續(xù)落地實施將助力公司車載智能終端快速鋪開，業(yè)務(wù)擴(kuò)張的可持續(xù)性較強(qiáng)。

　　融資成功為企業(yè)的快速擴(kuò)張?zhí)峁┯辛ΡＵ?。公司于今?月成功完成股票發(fā)行，募集資金1000多萬。募集資金的到位將有效補(bǔ)充公司“車控寶”平臺運(yùn)營所需資金以及北斗業(yè)務(wù)的持續(xù)擴(kuò)張，助力企業(yè)快速發(fā)展。

　　風(fēng)險提示：市場競爭較為激烈；應(yīng)收賬款占比較高 ：