正應了一句：年年歲歲花相似，歲歲年年人不同。

　　隨著2017年創(chuàng)新層初步篩選名單公布，新三板創(chuàng)新層將出現(xiàn)710家新面孔，同時有321家“老司機”面臨退層。

　　和去年創(chuàng)新層首次推出時的大張旗鼓不同，今年無論是新進者還是退層者，均顯得有些“寵辱不驚”。新進者不見得歡天喜地，退層者也沒有黯然神傷。

　　相反的，在退層名單中，包括開心麻花、新產業(yè)、有友食品、海容冷鏈等一批明星掛牌企業(yè)。而在目前新三板十大市值掛牌企業(yè)中，也僅有神州優(yōu)車、東海證券和賽科星進入此次公示名單。

　　一位新入者道出了心聲，“能進創(chuàng)新層，當然很開心。但接下來怎么維持還很忐忑，沒準明年就掉層了。”

　　何嘗不是呢?一年來，創(chuàng)新層的紅利政策遲遲沒有落地，有的只是嚴格的監(jiān)管職責。

　　主動退層?80多家退層者擬IPO

　　數(shù)據(jù)顯示，在321家退層名單中，因為政策滯后籌劃IPO的占據(jù)四分之一，即超過80家此次退層企業(yè)正在謀求A股上市。

　　翻查這些公司2016年財報，去年業(yè)績表現(xiàn)相當不錯。如開心麻花2016年的營業(yè)收入達2.92億元，歸屬掛牌公司股東的凈利潤是7187.5萬元，雖然同比均下滑，但依然是三板同類公司中的佼佼者。

　　市值前十的新產業(yè)，2016年度繼續(xù)保持營收和凈利潤的“強勢”增長。其去年實現(xiàn)營收9.22億元，同比增長26.08%;實現(xiàn)歸母凈利潤4.51億元，同比增長81.32%。

　　此外有友食品上一年度的營收和歸母凈利潤，也分別同比增長10.04%、13.56%至8.27億元、1.22億元。海容冷鏈這兩個財務數(shù)據(jù)也分別達8.44億元、1.25億元。

　　這些掛牌公司之所以調出這一輪創(chuàng)新層名單，或許是主動而為，沒有報名而已。畢竟，不同于去年由股轉系統(tǒng)篩選后再通知各家企業(yè)，今年創(chuàng)新層調整則由企業(yè)主動報名。

　　值得玩味的是，股轉系統(tǒng)最新創(chuàng)新層初選名單公布后才一天，5月22日，遭“退層”的掛牌公司億童文教就宣布，根據(jù)公司IPO工作計劃安排，公司將于近期向中國證監(jiān)會提交首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的申請材料。

　　今日(5月23日)，億童文教股價逆勢上揚。截至收盤，其股價漲4.69%至30.14元/股，創(chuàng)該股票2016年以來新高。

　　另一家“退層”的公司——佩蒂股份亦然。該公司雖身處“降層”名單卻依然開心。5月10日，佩蒂股份申請首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市通過發(fā)審委審核。不日即可登陸A股。

　　毋庸多言，對于佩蒂股份而言，保層與否已經沒啥意義。

　　上述企業(yè)中，2017年3月13日，開心麻花宣布，公司正在接受中信建投證券的上市輔導;2014年掛牌新三板的新產業(yè)，也早在2016年4月就提交IPO申請材料;2015年12月就提交IPO申報稿的有友食品，目前正接受證監(jiān)會審核，已處于反饋階段;2015年11月就開始沖刺IPO的海容冷鏈，其狀態(tài)也屬于“已反饋”。

　　對此，聯(lián)訊新三板研究院分析人士對新三板在線指出，報名申請進入創(chuàng)新層等待政策，對于擬IPO企業(yè)并不具有太大“吸引力”。

　　降層名單中：52家未披露2016財報

　　事實上，有個別擬IPO的掛牌公司干脆不披露2016年年報了。新三板在線根據(jù)東方財富choice數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至2017年5月23日17時，要退回基礎層的首批創(chuàng)新層公司中，共有52家未披露2016年年度財務報告。

　　這其中的11家公司已經進入了上市輔導期。5月15日，盛景網聯(lián)主辦券商中信建投稱，公司已經報送了終止掛牌申請材料，并于 2017年5月8日收到股轉系統(tǒng)的《受理通知書》，目前正在依規(guī)辦理終止掛牌程序。新三板在線發(fā)現(xiàn)，這家新三板公司在2016年12月15日開始進入上市輔導期。

　　2016年11月就進入上市輔導的恒信璽利，同樣至今未披露2016年年報。5月15日，其主辦券商中信建投稱，公司存在被終止掛牌的風險。此前5月4日，恒信璽利宣布，經其股東大會審議通過，公司將申請將股票轉讓方式由做市變更為協(xié)議。

　　與上述兩家情況類似的還有智衡減振、正和生態(tài)、溫迪數(shù)字、天罡股份、七星科技、嘉達早教、大富裝飾、大承醫(yī)療和達海智能等9家首批創(chuàng)新層公司。需要指出的是，雖還未提交IPO申請但已經要摘牌的遠傳技術，也因為未披年報而退回基礎層。

　　保層焦慮：年報難產、業(yè)績下滑與經營瓶頸

　　在52家未披露年報的退層者中，除了前述有IPO計劃的11家公司，剩余41家公司未如期披露的原因則各自不同。

　　其中，未披露2016財報的基美影業(yè)，其同一個實際控制人的關聯(lián)公司基美傳媒目前正排在IPO上市隊伍中。

　　不過，有些公司未披露年報的原因很明顯——業(yè)績太差，公司出現(xiàn)經營危機。銀都傳媒、米米樂、證券傳媒、公準股份等均屬于這種情況。

　　早在2016年9月，米米樂就因資金占用被處罰等問題被媒體稱為“退層第一股”。如今，被調出創(chuàng)新層的米米樂還面臨未決訴訟、如未能在6月30日(含)前披露2016年年報將被終止掛牌的風險。

　　5月16日，銀都傳媒主辦券商東方花旗證券發(fā)布風險警示公告稱，公司實際已停止經營。此外，證券傳媒失去主營業(yè)務、后續(xù)發(fā)展至今未明確;公準股份經營不善情況被主辦券商風險提示等，均是這些公司遲遲不披2016年報的背景因素。

　　不容忽視的是，在321家降層的首批創(chuàng)新層公司中，分豆教育、力合節(jié)能等5家被審計機構出具帶強調事項段的審計意見。

　　此次被調出創(chuàng)新層的分豆教育，曾是新三板明星教育公司。但該公司2016年業(yè)績大幅下滑，虧損1390.45萬元。不僅如此，因2016年末應收賬款占總資產的比重較大(48.08%)，且期后回款存在重大不確定性等，中興財光華會計師事務所對分豆教育2016年年報出具帶強調事項段的審計意見。

　　而力合節(jié)能則因虧損、對外擔保等原因被中興華會計師事務所(特殊普通合伙)出具帶強調事項段的審計意見。致力于茶葉、種植加工的白茶股份因2016年末存在2468萬元逾期借款被出具非標審計意見。

　　說起來，本文開頭的那位新進者的“忐忑”，除了維持標準外，還有公司業(yè)績下一年能否繼續(xù)保持增長的擔憂。

　　新三板在線發(fā)現(xiàn)，在本次被調出創(chuàng)新層的321家掛牌公司中，業(yè)績虧損、下滑等問題并不罕見。

　　“最近兩年連續(xù)盈利”是創(chuàng)新層維持標準一的基礎條件。被降層的公司中，聚寶網絡等27家便在2016年陷入虧損狀態(tài)，占321家比例10%。聚寶網絡虧損最為嚴重，其2016年虧損1.14億元，較上年同期下降6倍多。

　　再有，帝聯(lián)科技，2016年度虧損5928.48萬元，而2015年還盈利4263.91萬元，同比下滑2倍多。

　　成長性是創(chuàng)新層標準二的要求，其首要條件就是“最近兩年營業(yè)收入連續(xù)增長”。但新三板在線根據(jù)東方財富choice數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，在上述已披露年報的268家退層公司中，青雨傳媒等97家營業(yè)收入較上年同期下降，下降幅度在2.32%至89.79%之間。

　　總體而言，今年的創(chuàng)新層名單總量和預期有所減少，當中有業(yè)績下滑因素，也有企業(yè)主動IPO原因，但無論是成功保層者，還是降層者，動靜之間，都希望“最是一年春好處，絕勝煙柳滿皇都”。

　　 ：