員工討薪、經(jīng)營(yíng)能力遭疑、借款逾期未還......風(fēng)波不斷的米米樂（833048）似乎該到了結(jié)的時(shí)候。

　　6月14日晚間，米米樂發(fā)布股權(quán)拍賣的公告，公司收到《成都高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)人民法院執(zhí)行裁定書》，實(shí)控人劉文太因借款糾紛，其持有的2400萬股將被司法拍賣，占總股本的51.62%。

　　也就是說，只要沒有流拍，劉文太將失去米米樂的控股權(quán)。這家曾經(jīng)風(fēng)光無限，并且入選首批創(chuàng)新層的電商企業(yè)到底怎么了？

　　資金鏈斷裂，實(shí)控人一年8次股權(quán)質(zhì)押

　　米米樂2015年8月掛牌新三板，同年上半年的營(yíng)收就達(dá)到9.47億，這個(gè)收入規(guī)模即便放眼整個(gè)新三板也找不出幾家。當(dāng)時(shí)還是米米樂董事長(zhǎng)的劉文太甚至豪言，未來5年銷售額要突破千億。

　　現(xiàn)在回過頭去看，實(shí)在令人唏噓。

　　在出事之前，米米樂的營(yíng)收可謂是飛快增長(zhǎng)，但是至今都沒有在哪個(gè)年度實(shí)現(xiàn)盈利。2013年，營(yíng)收2921萬，虧損370萬；2014年?duì)I收2.19億，虧損504萬；2015年，營(yíng)收16.03億，虧損192萬，至今尚未披露2016年年報(bào)。

　　長(zhǎng)期的虧損，直接導(dǎo)致現(xiàn)金流愈發(fā)緊張，2014年現(xiàn)金流出1917萬，2015年流出4176萬，2016年上半年4074萬。

　　而且掛牌至今，米米樂只有過一次融資，也就是掛牌一個(gè)星期后，米米樂迅速公布定增預(yù)案，募資3452.9萬元。但經(jīng)過兩次延期認(rèn)購，直到同年11月份，才融資完成，最終僅融到2947萬。

　　到了2016年，資金緊張逐漸蔓延開來。2016年4月份，劉文太第一次股權(quán)質(zhì)押，質(zhì)押500萬股，借款2000萬；此后一年內(nèi)，劉文太先后八次質(zhì)押，累計(jì)質(zhì)押總股份3850萬股，占公司總股本82.81%，占個(gè)人持股超98%。

　　除了股權(quán)質(zhì)押，米米樂于2016年3月至2017年2月期間向2家網(wǎng)絡(luò)信息中介機(jī)構(gòu)借款，截至2017年2月，米米樂通過中介機(jī)構(gòu)借款本息余額為1749.31萬元，其中，逾期未結(jié)清借款本金200.08萬元，逾期利息10.28萬元。

　　與此同時(shí)，員工欠薪、持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力遭主辦券商質(zhì)疑陸續(xù)而來；曾經(jīng)光彩照人的米米樂跌下神壇，在第二次分層時(shí)，也不出意外的降至基礎(chǔ)層。

　　這次拍賣如果成功，劉文太個(gè)人的欠款糾紛將告一段落，但是米米樂的未來在哪里？在2016年上半年，米米樂的營(yíng)業(yè)收入已經(jīng)降至3.06億，同比上年，減少了67.67%。

　　股權(quán)凍結(jié)猛增，司法拍賣或愈發(fā)頻繁

　　這已經(jīng)不是新三板上第一次出現(xiàn)司法拍賣。

　　在米米樂之前，東海證券（832970）、華盛控股（430686）、元亨光電（430382）都曾經(jīng)經(jīng)歷過司法拍賣。

　　2016年12月8日，東海證券1億股在淘寶進(jìn)行司法拍賣，最終以13億的價(jià)格拍出，較當(dāng)日收盤價(jià)溢價(jià)27%。成為新三板首例股權(quán)被成功拍賣案例；

　　2017年3月8日，華盛控股1700萬股經(jīng)過多次流拍后，最終以1360萬成交，每股價(jià)格僅0.8元，遠(yuǎn)低于其凈資產(chǎn)1.47元，原實(shí)控人盛義良夫婦持股比例降至26.15%，丟失控股權(quán)；

　　此外，元亨光電800萬股經(jīng)過兩次流拍，最后一次在淘寶五折拍賣，仍然無人問津，至今尚未拍賣成功。

　　司法強(qiáng)拍一般是因?yàn)閭鶆?wù)糾紛，法院先將相關(guān)財(cái)產(chǎn)權(quán)利實(shí)施查封、凍結(jié)，繼而對(duì)外委托評(píng)估、拍賣，最后將變現(xiàn)的款項(xiàng)分配給申請(qǐng)執(zhí)行人。

　　從此前三次司法拍賣來看，包括這次米米樂，基本上都是由債務(wù)糾紛造成。特別是實(shí)控人的債務(wù)糾紛，多是因?yàn)槠髽I(yè)發(fā)展不善，實(shí)控人不得不去借款維系企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)。有些企業(yè)借此渡過難關(guān)，也有些企業(yè)，如前文的華盛控股、米米樂，最終只能把自己辛辛苦苦建立的企業(yè)拱手讓人。

　　并且，由于拍賣的資產(chǎn)不良，新三板的司法拍賣大概率會(huì)流拍，或者折價(jià)拍出。今年以來越來越多的公司選擇向銀行、小貸公司或者個(gè)人進(jìn)行抵押借款，2016年新三板公司股票被凍結(jié)情況也猛增，未來新三板的司法拍賣怕是會(huì)越來越頻繁。

　　根據(jù)choice統(tǒng)計(jì)，2008年以來，新三板共有330例股權(quán)凍結(jié)，從2016開始逐漸增加，到了2017年更是數(shù)量猛增，今年截止目前已有111例。