短時(shí)間內(nèi)估值翻番的新三板公司有兩類(lèi)，一是前兩年的私募，典型如九鼎(430719.OC)；一是影視娛樂(lè)公司，典型如楊冪的嘉行傳媒(830951.OC)。

　　身處乳業(yè)上游的賽科星（834179.OC）是少有的例外。2013年賽科星估值11.61億，但到了2016年，估值已經(jīng)達(dá)到62.61億，三年增長(zhǎng)了50多億。

　　公司估值之所以增長(zhǎng)如此之快，除了背靠“乳業(yè)大佬”蒙牛外，還因?yàn)椤懊膳Ｉ賻洝睏钗目〉囊皇仲Y本運(yùn)作。

　　通過(guò)大手筆并購(gòu)和登陸新三板，楊文俊把賽科星打造成了一家集“種業(yè)、牧業(yè)、草業(yè)”為一體的上游乳業(yè)公司，營(yíng)收和估值也隨之連年增長(zhǎng)。

　　蒙牛少帥接手賽科星，整合奶業(yè)上游

　　“近十年來(lái)中國(guó)乳業(yè)爆炸性增長(zhǎng)的主要締造者之一”，這是媒體對(duì)楊文俊的評(píng)價(jià)。他的兩次創(chuàng)業(yè)都成為塑造國(guó)內(nèi)奶業(yè)格局的大事件。

　　1998年，楊文俊離開(kāi)工作了10年的伊利，和牛根生一起從零開(kāi)始締造了蒙牛。

　　2012年4月，46歲的楊文俊從蒙牛集團(tuán)手上接手賽科星。

　　當(dāng)時(shí)的賽科星已經(jīng)是一家凈利潤(rùn) 2000 多萬(wàn)的乳業(yè)上游公司了，控制著蒙牛的奶源，正在籌備上市。

　　楊文俊從蒙牛集團(tuán)手上受讓了 17.78% 的股權(quán)，持股比例達(dá)到 38.10% ，成為公司控股股東和實(shí)際控制人，蒙牛集團(tuán)持股比例則下降到 4.05% 。

　　有媒體評(píng)價(jià)，此舉更像是蒙牛乳業(yè)大股東中糧集團(tuán)對(duì)其一次無(wú)比慷慨的財(cái)富饋贈(zèng)。

　　大刀闊斧，三年?duì)I收增長(zhǎng)6.7倍

　　接手賽科星后，楊文俊就開(kāi)始了自己的布局。

　　我們來(lái)看看楊文俊的手筆。

　　2013年11月，在乳品業(yè)發(fā)展高峰期，賽科星出售了旗下的衡水賽科星，收到大量資金。

　　此舉意圖很明顯，高峰期高價(jià)賣(mài)出旗下資產(chǎn)，回籠資金，伺機(jī)收購(gòu)擁有專(zhuān)業(yè)管理技術(shù)團(tuán)隊(duì)的牧場(chǎng)。

　　同年12月，賽科星就出手了，作價(jià) 1.72 億元，合并了犇騰牧業(yè)，正式從奶牛育種進(jìn)入奶牛養(yǎng)殖領(lǐng)域。

　　2014年11月，賽科星又作價(jià) 4200 萬(wàn)元收購(gòu)賽優(yōu)牧業(yè) 70% 的股權(quán)；

　　2015年3月，作價(jià) 1.27億拿下北方聯(lián)牛 99.9961% 股權(quán)。

　　通過(guò)一系列收購(gòu)，公司實(shí)現(xiàn)了向種業(yè)鏈下游、乳業(yè)鏈上游的延伸。也就是從2013 年開(kāi)始，公司生鮮乳銷(xiāo)售業(yè)務(wù)開(kāi)始逆襲，目前已經(jīng)成為公司收入占比最高的業(yè)務(wù)模塊。

　　進(jìn)入2016年，掛牌新三板后的賽科星在并購(gòu)上更加生猛。

　　2016年7月6日，賽科星向福域控股伸出了橄欖枝， 與福域控股簽訂了收購(gòu)意向協(xié)議。福域控股是一家從事規(guī)?；膛ｐB(yǎng)殖、鮮奶及其制品加工等業(yè)務(wù)的公司，目前旗下?lián)碛行竽琉B(yǎng)殖、奶制品加工及銷(xiāo)售的 7 家子公司；

　　2017年3月1日，賽科星又宣布，作價(jià) 6.07 億元收購(gòu)華夏畜牧興化有限公司和北京海華云都生態(tài)農(nóng)業(yè)有限公司100%股權(quán)。收購(gòu)?fù)瓿珊?，賽科星將成為繼現(xiàn)代牧業(yè)、輝山乳業(yè)之后，國(guó)內(nèi)第三大牧業(yè)集團(tuán)，同時(shí)也是第三大原奶生產(chǎn)企業(yè)。

　　與不斷并購(gòu)相伴隨的，是公司營(yíng)收的迅猛增長(zhǎng)。根據(jù)讀懂新三板研究中心數(shù)據(jù)，從2013年到2016年，公司營(yíng)收分別為 1.90億 、5.93億 、10.79 億， 14.57 億，三年增長(zhǎng)了 6.7 倍。

　　目前的賽科星已經(jīng)成功轉(zhuǎn)變?yōu)橐患壹胺N業(yè)、牧業(yè)、草業(yè)”為一體的上游乳業(yè)公司。其中生鮮乳銷(xiāo)售是主要的營(yíng)收來(lái)源，在2016年?duì)I收中占比達(dá)到 90.39% 。

　　楊文俊三年拼下十倍身價(jià)

　　伴隨著一系列運(yùn)作，公司的估值也是高歌猛進(jìn)。

　　而賽科星真正的爆發(fā)是在掛牌新三板后。掛牌后，賽科星就像開(kāi)了掛，火速完成了兩輪融資，2017年估值達(dá)到 63.88 億元。

　　楊文俊身價(jià)也水漲船高，按照 15.17% 的直接持股比例計(jì)算，身價(jià)已經(jīng)達(dá)到 10.59 億。而他當(dāng)初取得賽科星 17.8% 股權(quán)時(shí)，總價(jià)僅為 1.02 億元。

　　值得注意的是，盡管公司估值以及楊文俊的身價(jià)猛漲，但由于奶業(yè)2014年以來(lái)一直處在低谷，賽科星利潤(rùn)暫時(shí)還沒(méi)有跟上。

　　2013年奶業(yè)高峰時(shí)，公司凈利潤(rùn)達(dá)到 1.14 億。但是從2014年開(kāi)始，奶業(yè)開(kāi)始進(jìn)入低谷，凈利潤(rùn)出現(xiàn)明顯下滑，2014、2015兩年，公司凈利潤(rùn)僅有 6814.66 萬(wàn)元和 9892.71 萬(wàn)元。2016年由于生鮮奶價(jià)格下降，公司凈利潤(rùn)更是大幅下滑，僅為 2292.95 萬(wàn)元。

　　即便如此，乳業(yè)其實(shí)是一個(gè)仍在高速增長(zhǎng)的市場(chǎng)。根據(jù)公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)的估算，“未來(lái)5-10年對(duì)于奶制品的需求將以每年7% - 10%的比率持續(xù)增長(zhǎng)，到 2020 年 社會(huì)對(duì)于奶制品的需求將是 2015 年的1.5倍”，這就給乳企留出了足夠的發(fā)展空間。

　　周期終會(huì)過(guò)去，未來(lái)生鮮奶價(jià)格終有回歸的那一天，屆時(shí)賽科星的苦心布局，也許就會(huì)從業(yè)績(jī)中體現(xiàn)出來(lái)了。