新三板市場不少參與者都在抱怨融資難、退出難，理由是退出難導致融資難。呼吁降低投資者門檻，讓更多“韭菜”進來成為接盤俠的聲音不絕以耳。

　　按照媒體評論稱，目前A股漲不上去，是好企業(yè)太少的邏輯，新三板退出難，可能就是你沒有找到好企業(yè)。芯?？萍伎赡芫褪沁@一觀點最好的例證。

　　芯?？萍忌习肽昀麧櫹陆?3%，但芯?？萍嫉淖罱ㄔ鋈允艿綑C構的追捧，即使宣布要摘牌，機構仍在不停地追加投資和買進。

　　上半年利潤大降 定增受捧

　　即便處在物聯(lián)網(wǎng)、集成電路等“風口”行業(yè)，芯?？萍?017年上半年收入增長也僅為32%，利潤下滑83%。面對這樣的業(yè)績，芯?？萍嫉亩ㄔ鰠s獲得多家投資機構追捧。

　　挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，截止到6月30日，芯海資產(chǎn)總額2.34億元，凈資產(chǎn)總額1.18億元；上半年凈利潤135.2萬元，較去年同期下降83%；營業(yè)收入5047.43萬元，較去年同期增長32%。

　　芯?？萍汲闪⒂?003年，創(chuàng)始人盧國建在成立芯?？萍贾霸谌A為ASIC數(shù)模部工作。據(jù)介紹，芯海科技是一家從事芯片研發(fā)的公司，產(chǎn)品主要集中在智能電器、智能家居和智慧健康等幾個細分領域。芯?？萍挤Q，公司具有獨特性的高精度ADC和MCU技術積累，是從芯片到方案到云平臺整體解決方案的國內(nèi)SOC領軍企業(yè)。

　　目前，中國市場的MCU主要應用在汽車電子、智能電器、工業(yè)設備、智能家居以及智慧健康等幾個領域：智能電器方面占比13.7%，大約有44億元的空間；智能家居方面占比9.1%，大約有29億元的空間；智慧健康領域占比2.8%，大約有8.96億元的空間。

　　AI這個大風口下，芯海科技受到資金的熱捧。今年5月23日，芯?？萍夹紨M以每股20元的價格募資7000萬，用于補充公司流動資金、加大公司研發(fā)投入、優(yōu)化公司財務結構，償還銀行貸款。

　　9月14日芯海科技發(fā)布的股票發(fā)行情況報告書顯示，深圳南山鴻泰股權投資基金合伙企業(yè)、蘇州中和春生三號投資中心、深圳力合創(chuàng)業(yè)投資有限公司(下稱：力合創(chuàng)業(yè)投資)、深圳力合泓鑫創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(下稱：力合泓鑫)以及自然人黃華松等足額認購。

　　力合系是芯海科技的忠實擁躉。力合創(chuàng)業(yè)投資是芯?？萍即蠊蓶|深圳力合新能源創(chuàng)業(yè)投資基金有限公司的股東；力合創(chuàng)業(yè)投資與芯海科技大股東深圳力合華石投資合伙企業(yè)是本次參與認購的力合泓鑫合伙人珠海力合泓鑫投資管理有限公司的股東。

　　股價過山車

　　10月9日-13日，僅僅5個交易日芯海科技股價來了個過山車行情，從20元/股跌到5元/股，最后又神奇的回到20元/股。

　　挖貝新三板研究院資料顯示，芯?？萍际侨ツ?月24日在新三板掛牌，采取協(xié)議轉讓方式交易。2017年6月8日芯海科技迎來第一筆交易，交易價格為20元每股。之后數(shù)次交易，芯?？萍脊蓛r都維持在20元/股。即使在定增完成后的9月19、21日，芯?？萍脊善苯灰變r格仍然維持在20元。

　　10月9日，芯?？萍脊蓛r“跳水”，價格直接腰斬，變成10元/股，成交量為1萬股。10月10日，芯?？萍脊蓛r再度腰斬，變成5元/股，成交量放大到100萬股，成交額500萬元。

　　10月11日起，芯?？萍脊蓛r開始反彈，到10月13日收盤，已恢復至大跌前的20元/股。

　　董事長曲線出讓股份

　　股價大起大落背后原因指向芯?？萍紝嶋H控制人、董事長兼總經(jīng)理盧國建。盧國建曲線出讓芯?？萍脊煞?，先將股票低價賣給自己絕對控股的公司洛陽芯?？萍及l(fā)展有限公司(下稱：洛陽芯海)，洛陽芯海再高價將股份賣給其它投資機構。

　　據(jù)全國股轉系統(tǒng)披露，盧國建在10月11日通過國信證券股份有限公司深圳振華路證券營業(yè)部，以10元/股的價格賣出1萬股。買方為洛陽芯海，通過中原證券(601375)伊川豫港大道營業(yè)部買入。而據(jù)Choice統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在該筆交易前還有一筆交易，成交價為5元/股，成交股數(shù)70.50萬股，成交額352.50萬元，同樣通過國信證券(002736)股份有限公司深圳振華路證券營業(yè)部賣出，中原證券伊川豫港大道營業(yè)部買入。 鑫?？萍?0月11日成交明細

　　10月11日總成交量與芯?？萍寂兜谋R國建減持股數(shù)吻合。10月13日，芯?？萍脊媾叮R國建于10月11日以協(xié)議轉讓方式賣出其所持有的芯?？萍?1.5萬股，持股比例由46.63%減持到44.98%。賣出股票由洛陽芯海接手，截至10月11日，洛陽芯海持有芯海科技172.5萬股，占比3.97%。由此可推測出，盧國建主要通過國信證券股份有限公司深圳振華路證券營業(yè)部進行交易，洛陽芯海主要通過中原證券伊川豫港大道營業(yè)部進行交易。

　　值得注意的是，在之前的10月9日、10日，成交價分別為5元/股、10元/股導致芯?？萍脊蓛r大跌的兩筆交易同樣通過國信證券股份有限公司深圳振華路證券營業(yè)部賣出，中原證券伊川豫港大道營業(yè)部買入。 鑫?？萍?0月9日成交明細 鑫?？萍?0月10日成交明細

　　究竟是誰把股價從20元砸到5元，為何要把股價打到5元？目前無法下定論。但從買入和賣出營業(yè)部來看，答案相信你已經(jīng)很清楚了。

　　10月11日開始，芯?？萍脊蓛r開始回升，收盤價由11日的5.07元上升至12日的10元，再上升至13日的20元。12日、13日的賣方都為洛陽芯海。

　　天眼查資料顯示，洛陽芯海是盧國建控股的公司，盧國建持股99%。

　　摘牌前：機構大力進駐

　　9月28日，芯?？萍及l(fā)布公告稱，根據(jù)公司戰(zhàn)略規(guī)劃及業(yè)務發(fā)展的需要，經(jīng)慎重考慮，公司擬申請在全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)終止掛牌。

　　如果沒有IPO計劃，摘牌將會導致前期進入的投資者退出變得更難，機構投資者對于此類公司，一般會敬而遠之。

　　事實卻不是這樣。10月13日，在前一個交易日以10元/股收盤的基礎上，蘇州方廣二期創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)、珠海力合泓鑫投資管理有限公司－深圳力合泓鑫創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)分別以20元/股買進了芯?？萍?25萬股、30萬股。賣出方均為洛陽芯?？萍及l(fā)展有限公司。

　　其中，深圳力合泓鑫創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)參與了芯?？萍甲钚乱惠喍ㄔ觯J購20萬股，投資400萬元。

　　據(jù)挖貝新三板研究院統(tǒng)計，經(jīng)過定增和協(xié)議轉讓增持，力合系對芯?？萍汲止梢呀?jīng)達到440萬股。 ：