精彩的故事始于一家上市公司收購一家新三板公司。

　　3月10日，乾景園林(603778)(603778.SH)發(fā)布公告表示，已經(jīng)與新三板公司漢堯環(huán)保(832915.OC)主要股東簽訂收購意向協(xié)議，擬以現(xiàn)金3.5億至4.5億元收購漢堯環(huán)保51%至60%股權(quán)。

　　雖然2017年漢堯環(huán)保凈利潤可能只有180余萬元，不過依然難媒體報(bào)道的熱情。在媒體報(bào)道中，漢堯環(huán)?！靶郯哺拍睢?“服務(wù)京津冀”+“節(jié)能環(huán)?！比蟪瑥?qiáng)概念加持。

　　3月12日，復(fù)牌的乾景園林股價(jià)就跟打了雞血一樣，一字板漲停，3天累計(jì)漲幅達(dá)到30%。

　　雖然之后公司進(jìn)行了澄清，表示該報(bào)道有夸大成分，不過二級市場股價(jià)依舊堅(jiān)挺，這真是一個(gè)神奇的收購。

　　要知道，漢堯環(huán)保在新三板市值僅有6500萬元，上市公司計(jì)劃給7億元。而收購公告一出，3個(gè)交易日將乾景園林市值硬生生拉升了8.8億，可謂神之操作，大股東股權(quán)質(zhì)押爆倉風(fēng)險(xiǎn)也迎刃而解。

　　這到底是A股的墮落還是新三板公司的價(jià)值？

　　/ 01 /收購未成股價(jià)先漲30%，漢堯環(huán)保成上市公司“救世主”

　　3月10日，乾景園林發(fā)布公告稱，將與新三板公司漢堯環(huán)保主要股東簽訂收購意向協(xié)議，擬以現(xiàn)金3.5億至4.5億元收購漢堯環(huán)保51%至60%股權(quán)。漢堯環(huán)保承諾三年合計(jì)凈利潤不少于1.8億元，同時(shí)漢堯環(huán)保大股東還需要在收到轉(zhuǎn)讓價(jià)款后，買入乾景園林股票不低于1.5億元。

　　如果能夠賣身成功，對于漢堯環(huán)保的大股東來說無疑是“天上掉餡餅”，創(chuàng)業(yè)5年，上了新三板，進(jìn)了創(chuàng)新層，市值也只有6400萬，而上市公司卻舍得給7億估值，近10倍溢價(jià)。

　　對乾景園林來說，更是一件好事。

　　畢竟為了挽救股價(jià)，在宣布收購漢堯環(huán)保之前，乾景園林已發(fā)起過一次重組，無疾而終。

　　而3月12日，收購公告發(fā)布后的首個(gè)交易日，直接一字板，3月13日，又是一字板，3月14日，漲停板打開，不過截至收盤，漲幅7.40%，三天股價(jià)從5.81元/股上漲到7.55元/股 ，漲幅達(dá)29.94%。

　　在大A股，并購一直是提升上市公司估值的捷徑。僅復(fù)牌前3天，乾景園林的市值就由29.3億漲到了38.1億！截至今日收盤，公司總市值38.95億，一掃去年的陰霾。

　　去年，對于A股中小市值企業(yè)來說絕對是灰暗的，白馬股屢創(chuàng)新高，中小市值公司股價(jià)卻一個(gè)接一個(gè)幾近腰斬，乾景園林就屬后者。

　　去年6月始，乾景園林經(jīng)歷了長達(dá)6個(gè)月的漫漫熊途 ，股價(jià)從14.43元的高點(diǎn)，一路到跌7.41元/股，12月8日被迫停牌。

　　之所以說被迫，股價(jià)暴跌，大股東質(zhì)押的股票是會爆倉的！

　　實(shí)際上，乾景園林的大股東質(zhì)押的股份已多次瀕臨爆倉了。公司的實(shí)控人回全福、楊靜二人從去年12月21日到發(fā)布收購預(yù)案前，已先后3次補(bǔ)充質(zhì)押。

　　截至2月14日，楊靜累計(jì)質(zhì)押超過1.73億股，占乾景園林總股本的34.64%，占其個(gè)人持股的99.66%，也就是說她已經(jīng)沒有子彈補(bǔ)倉了。昨日公司股價(jià)暴跌6.23%，回全福補(bǔ)倉430萬股，目前他手中剩下7000多萬股，不知道能撐多久。

　　漢堯環(huán)?？胺Q乾景園林大股東的“救世主”，救命之恩如同再造。這樣來看，給10倍溢價(jià)，不算過分？

　　/ 02 /溢價(jià)近10倍，漢堯環(huán)保是一家怎樣的新三板公司？

　　乾景園林這幾天的股價(jià)表現(xiàn)絕對算是異軍突起，這一切可能也只有用漢堯環(huán)保牛逼來解釋了，畢竟之前可是因?yàn)楹ε卤瑐}才停了牌。

　　乾景園林是一家從事園林工程施工、景觀設(shè)計(jì)的公司，而漢堯環(huán)保是做工業(yè)節(jié)能領(lǐng)域的系統(tǒng)軟件開發(fā)的公司。

　　這起并購，乾景園林表示公司將由生態(tài)環(huán)保延伸到節(jié)能環(huán)保行業(yè)，持續(xù)致力于改善人類環(huán)境的偉大事業(yè)。

　　在發(fā)布收購公告的當(dāng)晚，有媒體就以此標(biāo)題對此事進(jìn)行宣揚(yáng)：乾景園林收購漢堯布局節(jié)能環(huán)保服務(wù)京津冀協(xié)同發(fā)展。

　　對于乾景園林來說，漢堯環(huán)保真是個(gè)不錯(cuò)的標(biāo)的。2017年末凈資產(chǎn)為6497萬元，這點(diǎn)凈資產(chǎn)對于乾景園林來說都不夠成重大資產(chǎn)重組，也不用等著證監(jiān)會審核而直接復(fù)牌。

　　不過，為了這一偉大事業(yè)，乾景園林給出的收購價(jià)格可不便宜。

　　本次交易51%-60%的股權(quán)對價(jià)為3.5億至4.5億元，即漢堯環(huán)保整體估值7億元左右。相較于其停牌前6400萬的市值，增值近10倍。

　　當(dāng)然，漢堯環(huán)保也做了業(yè)績承諾，2018-2020年凈利潤不得低于4500萬元、6000萬元、7500萬元，三年合計(jì)不少于1.8億元。

　　按照對賭業(yè)績4500萬計(jì)算，收購市盈率為15.5倍，在并購市場不會特別引人注目，不過漢堯環(huán)保今年的凈利潤只有183萬。

　　在新三板待了2年多的漢堯環(huán)保到底有什么魅力呢？

　　漢堯環(huán)保于2012年成立，2015年7月在新三板掛牌。公司主營業(yè)務(wù)是為工業(yè)節(jié)能領(lǐng)域的系統(tǒng)軟件開發(fā)，俗稱節(jié)能減排概念。要知道A股節(jié)能減排概念指數(shù)在去年漲幅為17.52%，同期上證指數(shù)漲幅僅有6.57%。

　　漢堯環(huán)保服務(wù)的對象主要是京津冀地區(qū)的鋼鐵、水泥等高耗能企業(yè)。不過因?yàn)槿ツ隂]有拿到項(xiàng)目，業(yè)績大幅下滑，2017年預(yù)報(bào)，營收2049萬元，同比下降61.57%；利潤57萬元，同比下滑96.26%。

　　雖然去年已經(jīng)入選創(chuàng)新層，漢堯環(huán)保在新三板一直鮮有人關(guān)注。二級市場幾乎沒有成交，掛牌以來僅在去年3月完成一輪定增，1.15元/股融資1576萬元，其中1553萬元還是公司實(shí)控人張新朝認(rèn)購的。

　　業(yè)績下滑，漢堯環(huán)保也在努力轉(zhuǎn)型中。業(yè)績預(yù)報(bào)中表示，已加強(qiáng)了合同能源管理等運(yùn)營管理類項(xiàng)目的實(shí)施，公司承擔(dān)所有項(xiàng)目投資、項(xiàng)目建設(shè)并提供節(jié)能服務(wù)，項(xiàng)目完成后節(jié)能效益由雙方共同分享的模式，目前已經(jīng)投產(chǎn)了3個(gè)項(xiàng)目，利潤將在后續(xù)顯現(xiàn)。

　　巧合的是，在3月初，也就是并購爆出前兩天，漢堯環(huán)保簽署重大合同的公告不斷。

　　先是與老客戶宣化鋼鐵簽署了四個(gè)項(xiàng)目的改造合同，具體金額不詳；隨后傍上了上市公司西山煤電(000983) 的大腿，與其子公司華通水泥簽了6200萬元的大合同?？傎Y產(chǎn)6500萬的漢堯環(huán)保要花6200萬投產(chǎn)華通水泥7.5MW 純低溫余熱發(fā)電BOT的節(jié)能項(xiàng)目，服務(wù)年限為18年。

　　雖然業(yè)績下滑，但在上述文章中，位于石家莊的漢堯環(huán)保可是有著“服務(wù)京津冀+大雄安新區(qū)”的雙重概念。

　　加上主營業(yè)務(wù)，漢堯環(huán)?？芍^是“雄安概念”+“服務(wù)京津冀”+“節(jié)能環(huán)?！比蟪瑥?qiáng)概念加身，雖然業(yè)績一般。

　　不知道乾景園林股價(jià)大漲，是因?yàn)檫@樣的漢堯環(huán)保嗎？

　　/ 03 /兩連板后乾景園林發(fā)公告提示風(fēng)險(xiǎn)，漢堯環(huán)保能否賣身成功？

　　“漢堯上市，乾景無限”，正當(dāng)股吧里有人在憧(yi)憬(yin)乾景園林股價(jià)即將一飛沖天，至少5連板的時(shí)候，公司潑了一盆冷水。

　　第二個(gè)一字漲停板當(dāng)晚，也就是3月13日，乾景園林發(fā)布媒體澄清暨風(fēng)險(xiǎn)提示公告，稱媒體關(guān)于“漢堯股份的部分報(bào)道與京津冀協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略”存在夸大成分，可能會對投資者造成誤導(dǎo)。漢堯環(huán)保既沒有媒體報(bào)道中，服務(wù)10多家大型國企和上市公司；自主研發(fā)近20項(xiàng)專利和技術(shù)也沒有大面積應(yīng)用，僅在應(yīng)用階段。

　　更為尷尬的是，這兩家公司都沒有在雄安開展業(yè)務(wù)。

　　同時(shí)提醒此次收購只簽訂了意向性協(xié)議，存在不確定性。收購方案還在確定，且本次收購存在標(biāo)的資產(chǎn)暫估價(jià)值增值率較高、業(yè)績承諾無法實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　翻譯過來，就是乾景園林在勸誡各位投(jiu)資(cai)者(men)，投資有風(fēng)險(xiǎn)，下手要謹(jǐn)慎??！

　　即使這樣，澄清公告次日雖然沒能封上漲停板，不過當(dāng)日收盤股價(jià)上漲幅依舊7.4%。

　　乾景園林今日又收一個(gè)漲停。只是，漢堯環(huán)保最終能賣身成功嗎？