近日，安徽亳州藥都農(nóng)商行遞交IPO招股書(申報(bào)稿)。招股書顯示，該行擬于上交所上市，擬發(fā)行數(shù)量不低于發(fā)行后總股本的10%，且不超過發(fā)行后總股本的25%。該行也是今年以來首家遞交招股說明書的農(nóng)商行。

　　時(shí)代周報(bào)記者根據(jù)招股說明書梳理，該行上市的隱患不少。招股說明書顯示，截至2018年2月28日，共計(jì)52戶股東將所持該行股權(quán)進(jìn)行了質(zhì)押，占該行股本總額的28.95%。

　　超過四分之一的股權(quán)質(zhì)押是否會對該行上市造成影響？3月28日，時(shí)代周報(bào)記者致電該行董事會辦公室，相關(guān)負(fù)責(zé)人表示會有人與記者聯(lián)系，但截稿時(shí)未獲回復(fù)。

　　“這個(gè)股權(quán)質(zhì)押比例確實(shí)很高，但也不會對上市造成很大影響，最起碼不是能否上市的一個(gè)核心原因。證監(jiān)會審核很嚴(yán)格，問詢的時(shí)候會關(guān)注到這個(gè)問題，不排除該行在上會前會解決這個(gè)問題?！币簧鲜腥掏缎袠I(yè)務(wù)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴時(shí)代周報(bào)記者。

　　資本充足率壓力迫切

　　亳州藥都農(nóng)商行成立的時(shí)間較短。2012年2月，安徽亳州市政府決定成立藥都農(nóng)商行籌建工作小組；2012年7月，安徽銀監(jiān)局同意籌建藥都農(nóng)商行。

　　該行在2014年就啟動(dòng)主板上市計(jì)劃，并于2016年8月份首次報(bào)備。2018年1月5日，安徽銀監(jiān)局對亳州藥都農(nóng)商行的上市請示進(jìn)行了批復(fù)。

　　安徽銀監(jiān)局出具的監(jiān)管意見函認(rèn)為：“總體上看，藥都農(nóng)商行建立了較為完善的公司治理架構(gòu)，內(nèi)部控制機(jī)制逐步健全，主要監(jiān)管指標(biāo)符合監(jiān)管要求，盈利狀況良好。藥都農(nóng)商行公開發(fā)行A股股票并上市，將有利于其建立資本補(bǔ)充的長效機(jī)制，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，提升核心競爭力，實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展?！?/p>

　　藥都農(nóng)商行急切上市的背后則是資本充足的壓力。2016年末，藥都農(nóng)商行曾因一級資本充足率、資本充足率均不滿足當(dāng)時(shí)的監(jiān)管要求，被亳州市銀監(jiān)分局處罰，隨后藥都農(nóng)商行作出相應(yīng)整改。

　　截至去年9月末，該行一級資本充足率為8.21%，雖然已達(dá)到當(dāng)年資本新規(guī)過渡期內(nèi)監(jiān)管要求，但按照監(jiān)管要求，藥都農(nóng)商行一級資本充足率須于2018年末達(dá)到8.5%。

　　股東結(jié)構(gòu)方面，藥都農(nóng)商行不存在控股股東、實(shí)際控制人，股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散，雖然有過多次增資擴(kuò)股，但沒有引入戰(zhàn)略投資者。建安集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)企業(yè)持股9.41%，是第一大股東；安徽古井集團(tuán)持股9.25%；亳州金地房地產(chǎn)開發(fā)有限公司持股6.62%。

　　截至2018年2月底，該行社會自然人股東1466人，合計(jì)持有的股本總額為36.2%。“自然人持股比例算比較高，但這在農(nóng)商行里是比較常見的，成立之初就是自然人多，特別是在信用社基礎(chǔ)上整合成立的?！比A南一城商行辦公室人士告訴時(shí)代周報(bào)記者。

　　截至2018年2月底，共計(jì)52戶股東將所持該行股權(quán)進(jìn)行了質(zhì)押，涉及股份數(shù)294469685股，占本行股本總額的28.95%。其中，該行2戶股東所質(zhì)押的股份數(shù)量超過該行股本總額的2%，11戶股東所質(zhì)押的股份數(shù)量均介于該行股本總額的1%-2%之間，其余股東所質(zhì)押的股份數(shù)量均不超過該行股本總額的1%。

　　具體來看，28.95%的被質(zhì)押股權(quán)中，有1.18%的股權(quán)被質(zhì)押給該行的第二大股東古井集團(tuán)，剩下的27.77%股權(quán)則被質(zhì)押給亳州市融資擔(dān)保責(zé)任有限公司、亳州市金地融資擔(dān)保有限公司，其中安徽康達(dá)化工已將持有的4.71%股份全部質(zhì)押。值得注意的是，亳州市融資擔(dān)保責(zé)任有限公司、亳州市金地融資擔(dān)保有限公司由該行股東建安集團(tuán)間接控股。

　　同時(shí)，截至2018年2月28日，12戶股東所持本行股份被司法機(jī)關(guān)凍結(jié)，涉及股份數(shù)8803464股，占本行股本總額的0.87%。

　　“本行股權(quán)質(zhì)押、司法凍結(jié)股東人數(shù)較多。涉及股份占比較高，雖然質(zhì)押、凍結(jié)股份數(shù)較為分散，但仍存在股東因質(zhì)押、凍結(jié)的股份被處置而導(dǎo)致本行股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化的風(fēng)險(xiǎn)?！痹撔蟹Q。

　　個(gè)人貸款占比較高

　　不良率連年攀升

　　最近幾年，亳州藥都農(nóng)商行規(guī)模擴(kuò)張較快。截至2017年三季度，該行資產(chǎn)總額為450.93億元，增長速度有所放緩。過往數(shù)據(jù)顯示，截至2016年末，該行總資產(chǎn)達(dá)到418.64億元，相比2014年178.98億元增長了133.9%。

　　藥都農(nóng)商行解釋稱，藥都農(nóng)商行資產(chǎn)總額的快速增長主要?dú)w因于資產(chǎn)組合中發(fā)放貸款和墊款、證券投資的增長。

　　資產(chǎn)規(guī)模的快速增長也讓藥都農(nóng)商行的不良率攀升。數(shù)據(jù)顯示，截至2017年9月底、2016年年底、2015年年底、2014年年底，該行的不良貸款余額分別為2.85億元、2.43億元、1.12億元、0.63億元，不良貸款比率分別為1.21%、1.16%、0.79%、0.61%。

　　藥都農(nóng)商行解釋稱，隨著中國經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”周期的到來，中國經(jīng)濟(jì)正處于重要的結(jié)構(gòu)調(diào)整節(jié)點(diǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，部分行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)暴露，銀行業(yè)整體不良貸款持續(xù)上升。

　　貸款結(jié)構(gòu)方面，與大部分銀行集中于公司貸款不同，該行的貸款集中于個(gè)人客戶。截至2017年9月30日，該行向個(gè)人客戶發(fā)放的貸款余額為181.42億元，占該行貸款余額的76.96%。

　　“這可能與當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)有關(guān)，農(nóng)商行大部分業(yè)務(wù)都集中在當(dāng)?shù)?，但這個(gè)個(gè)人貸款比例確實(shí)非常高，應(yīng)該適當(dāng)減少，這也說明該行的對公業(yè)務(wù)很少。我們行的個(gè)人貸款比例不會超過三成?！?月29日，華南一股份制銀行對公業(yè)務(wù)有關(guān)人士對時(shí)代周報(bào)記者評述稱。

　　該行表示，個(gè)人貸款以短期貸款為主，這是由亳州本地的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和當(dāng)?shù)貍€(gè)人客戶的需求所決定的。亳州是重要的中藥材集散地，從事個(gè)體經(jīng)營的商戶較多，有著較大的貸款需求，且存在“短、頻、急、快”的業(yè)務(wù)特點(diǎn)。

　　該行對個(gè)人貸款客戶采用“一次核定、隨用隨貸、余額控制、周轉(zhuǎn)使用”的管理模式，該類客戶在核定、評級完成后，在貸款額度內(nèi)隨用隨貸，用款非常便捷，期限也因此以短期為主。

　　“相對于企業(yè)貸款而言，個(gè)人貸款呈現(xiàn)單筆規(guī)模小、數(shù)量多、抵押品少、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較低等特點(diǎn)，如果由于國家政策或市場因素等原因，導(dǎo)致個(gè)人用戶的財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)顯著惡化，可能會導(dǎo)致不良影響?！痹撔幸沧⒁獾搅诉@個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。

　　招股說明書的數(shù)據(jù)也佐證了這個(gè)情況。報(bào)告期內(nèi)，該行個(gè)人抵押不良貸款金額和不良貸款率均持續(xù)上升。截至2017年9月30日、2016年年底、2015年年底、2014年年底，該行個(gè)人抵押不良貸款率分別為2.82%、1.96%、0.90%和0.41%，累計(jì)上升2.41個(gè)百分點(diǎn)。

　　“亳州本地長期存在土地證和房產(chǎn)證分離的情況。在實(shí)施不動(dòng)產(chǎn)登記之前，亳州本地的房產(chǎn)交易僅需變更房產(chǎn)證即可，本行在承接相關(guān)抵押資產(chǎn)時(shí)，遵循亳州本地特點(diǎn)，僅要求提供房產(chǎn)證便可辦理抵押貸款?！痹撔蟹Q。

　　值得關(guān)注的是，該行2016年單一客戶貸款集中度超過監(jiān)管所規(guī)定的10%，達(dá)到18.35%。不過，該行已于2017年對這筆通過單一信托進(jìn)行貸款的交易進(jìn)行了清理。