里昂發(fā)表研究報告稱，中海油(00883)首季的業(yè)績受油及氣的產(chǎn)量復(fù)蘇、成本控制、有紀(jì)律的資本開支所帶動。目前全球原油市場再平衡，相信多項催化劑令中海油跑贏大市，包括(1)核心盈利復(fù)蘇、股本回報改善；(2)儲備憂慮消除；(3)現(xiàn)金流及分派增加，預(yù)計公司2017-2020年的每股盈利年復(fù)合增長率達26%，目標(biāo)價由14.1元升至15元，重申“買入”評級。

　　該行稱，公司天然氣生產(chǎn)強勁，首季的氣產(chǎn)量為1.2億桶油當(dāng)量，同比升0.8%，中國及海外產(chǎn)量占比分別為65%及35%。由于冬季供氣短缺，公司氣田運行滿產(chǎn)，令天然氣生產(chǎn)占總量比例提升至18%。中海油今年有五個項目，其中兩個已經(jīng)投產(chǎn)。此外，公司發(fā)展6個新氣田，15個項目評估進度理想。

　　該行又稱，油氣銷售收入升10.8%至425億元人民幣，主因產(chǎn)量上升，以及油氣價格上升帶動；首季資本開支為96.6億元人民幣，按年升11.4%，相當(dāng)于全年預(yù)期的12-14%。

　　該行表示，公司的儲備回升至10.3年，今年的產(chǎn)量預(yù)期是3年來首次上升，但相信成本只取得溫和上升，預(yù)計每桶的經(jīng)營利潤和EBITDA都會進一步改善，上調(diào)2018-20年的盈利預(yù)測13.7%、4%及0.5%，對其儲備、盈利恢復(fù)、現(xiàn)金流增加、股息看好。