長城汽車(601633) (02333)(滬：601633)今年第一季純利按年升6%至21億元(人民幣。下同)，大和發(fā)表報(bào)告指，該公司首季利潤增長主要來自50-60%研發(fā)支出的資本化，去年同期則沒有，因此認(rèn)為表現(xiàn)欠佳，但重申「持有」評(píng)級(jí)。

　　長汽今年首季收入按年增長13%至256億元，主要因?yàn)楫a(chǎn)品組合改善，包括來自WEY品牌及新哈弗H6的貢獻(xiàn)。長汽的平均售價(jià)按年增長12%，但其銷售量增長只有1%。

　　大和認(rèn)為，公司目前7.5倍的估值合理，接近行業(yè)中位數(shù)8倍的水平。