每一場(chǎng)資本運(yùn)作，都是豪賭。

　　應(yīng)書嶺坐鎮(zhèn)下的英雄互娛，在完成與華誼兄弟(300027) 第二年的業(yè)績(jī)對(duì)賭之后，松了一口氣。

　　去年年末，英雄互娛以突擊賣資產(chǎn)的方式完成了業(yè)績(jī)對(duì)賭，但一季度的業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄?，現(xiàn)金流惡化，讓新三板明星光環(huán)加持的英雄互娛并沒(méi)有看起來(lái)的那么美好。

　　一季報(bào)顯示，英雄互娛步入營(yíng)業(yè)收入凈利潤(rùn)雙雙同比下滑的尷尬境地。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，一季度英雄互娛實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.85億元，同比下降9.97%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.18億元，同比下滑14.13%。除此之外，還有現(xiàn)金流的惡化，一季報(bào)顯示，英雄互娛經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為-1.32億元，較上年同期下滑320.58%。

　　“本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)數(shù)，主要是因?yàn)楸酒谥Ц读?017年股權(quán)轉(zhuǎn)讓投資收益應(yīng)繳納的所得稅稅金約1.26億元，IPO中介費(fèi)用約733萬(wàn)元，代理游戲版權(quán)金約3700萬(wàn)元所致。”英雄互娛在一季報(bào)中解釋稱。

　　火速賣資產(chǎn)應(yīng)付業(yè)績(jī)對(duì)賭

　　前有王思聰，后由華誼兄弟的入股加持，英雄互娛自掛牌新三板以來(lái)從來(lái)不缺光環(huán)。

　　不過(guò)，自華誼兄弟入局以來(lái)，英雄互娛的業(yè)績(jī)對(duì)賭壓力并不小。

　　按照此前英雄互娛披露的業(yè)績(jī)對(duì)賭協(xié)議，公司需在2016年、2017年、2018年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)不低于5億元、6億元、7.2億元。2016年，英雄互娛實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.32億元，與華誼兄弟首年的業(yè)績(jī)對(duì)賭完成。

　　按照對(duì)賭協(xié)議，到了去年，英雄互娛應(yīng)該完成6億元凈利潤(rùn)才算對(duì)賭成功，而英雄互娛2017年年末的扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)僅有4億元，離協(xié)議規(guī)定的6億元還差2億元。

　　英雄互娛面對(duì)業(yè)績(jī)對(duì)賭壓力也有高招——賣資產(chǎn)。

　　逼近業(yè)績(jī)對(duì)賭的關(guān)頭，去年12月28日，距離年報(bào)基準(zhǔn)日僅有3天時(shí)間，英雄互娛向延安英雄互聯(lián)網(wǎng)文娛基金轉(zhuǎn)讓14.35%的天津量子體育股份，轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)5.27億元，可謂火速。而英雄互娛輕松將2億元凈利潤(rùn)的缺口補(bǔ)足，還順道將年報(bào)業(yè)績(jī)提高不少。

　　轉(zhuǎn)讓完成后，英雄互娛僅持有量子體育19.88%股權(quán)，不再控股。但是，這5.27億元的轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)以及公允價(jià)值變動(dòng)，給英雄互娛帶來(lái)了超過(guò)6億元的利潤(rùn)。

　　公告顯示，量子體育評(píng)估價(jià)值為12.25億元，對(duì)應(yīng)14.35%股份的評(píng)估價(jià)值為1.76億元。而實(shí)際交易價(jià)格為5.27億元。交易價(jià)格與評(píng)估價(jià)格相差巨大。

　　對(duì)此，英雄互娛內(nèi)部人士對(duì)登陸新三板(430001.com)記者解釋道：“此次賣出的價(jià)格是根據(jù)量子體育前兩年在市場(chǎng)上融資的公開(kāi)估值進(jìn)行評(píng)估的，估值合理。”

　　值得注意的是，該筆火速轉(zhuǎn)讓的股權(quán)在細(xì)節(jié)的處理上也不夠到位。這筆趕在2017年末最后3天擬定的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，評(píng)估報(bào)告文號(hào)為“中企華評(píng)報(bào)字(2018)第1072號(hào)”。

　　另外，受讓方的此前也與應(yīng)書嶺有著千絲萬(wàn)縷的關(guān)系。

　　公告顯示，交易對(duì)方與英雄互娛、英雄互娛控股股東或?qū)嶋H控制人存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。延安英雄互聯(lián)網(wǎng)文娛產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)為公司管理人員持股公司，本次交易構(gòu)成了關(guān)聯(lián)交易。

　　在公司召開(kāi)第三屆董事會(huì)第四次會(huì)議，審議《關(guān)于出售公司子公司天津量子體育管理有限公司部分股權(quán)的議案》時(shí)，，應(yīng)書嶺、吳旦、張永康、王昆作為關(guān)聯(lián)董事回避表決。

　　應(yīng)書嶺系公司開(kāi)啟減持模式

　　雖然靠火速賣資產(chǎn)勉強(qiáng)完成了業(yè)績(jī)對(duì)賭，但是應(yīng)書嶺所在的有限合伙企業(yè)也在一季度開(kāi)始減持自家股票。

　　一季報(bào)顯示，前十大股東中，天津迪諾兄弟資產(chǎn)管理合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡(jiǎn)稱“天津迪諾”)減持了202.2萬(wàn)股，持股比例降低至6.86%。

　　英雄互娛的第一大股東為天津迪諾投資管理有限公司，英雄互娛在季度報(bào)告附注中稱：“應(yīng)書嶺先生為天津迪諾兄弟資產(chǎn)管理合伙企業(yè)(有限合伙)的有限合伙人?！碧旖虻现Z與天津迪諾投資管理有限公司也有關(guān)聯(lián)。天津迪諾的股東名單中，第一大股東為杜鑫歆，按照出資比例來(lái)看，應(yīng)書嶺為第五大股東。此外，英雄互娛的董事王昆和楊斌也出現(xiàn)在了天津迪諾的股東名單中。

　　另外，天眼查資料顯示，天津迪諾注冊(cè)時(shí)間為2015年5月份，注冊(cè)地址為天津生態(tài)城國(guó)家動(dòng)漫園文三路105號(hào)讀者新媒體大廈第三層辦公室A區(qū)311房間，與天津迪諾投資管理有限公司注冊(cè)地址相同。

　　除此之外，另有3家機(jī)構(gòu)也在一季度進(jìn)行了減持。北京萬(wàn)眾天地投資管理中心(有限合伙)在一季度減持了1萬(wàn)股，寧波引爆點(diǎn)投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)減持了62.9萬(wàn)股，上海毅揚(yáng)投資管理有限公司——村金牛四號(hào)投資基金減持了7萬(wàn)股。

　　另外，記者注意到，一季度公司現(xiàn)金流為為-1.32億元。英雄互娛在季度報(bào)中解釋稱：“本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)數(shù)，主要是因?yàn)楸酒谥Ц读?017年股權(quán)轉(zhuǎn)讓投資收益應(yīng)繳納的所得稅稅金約1.26億元，IPO中介費(fèi)用約733萬(wàn)元，代理游戲版權(quán)金約3700萬(wàn)元所致?！?/p>

　　公司簡(jiǎn)介：

　　公司成立于2015年6月16日，主營(yíng)業(yè)務(wù)為手機(jī)游戲，以泛娛樂(lè)為戰(zhàn)略目標(biāo)，推廣“移動(dòng)電競(jìng)”概念，旨在打造全球領(lǐng)先的互動(dòng)娛樂(lè)(300043) 品牌。