5月21日，東方園林(002310,股吧)(002310.SZ)發(fā)布公告稱，該公司原本計(jì)劃首期發(fā)行規(guī)模不超過10億元(含10億元)的公司債券，最終發(fā)行規(guī)模僅5000萬元。受到債券發(fā)行遇冷影響，東方園林股價(jià)隨即下挫。當(dāng)日東方園林估價(jià)一度跳水跌逾9%，成交量明顯放大。截至收盤，公司股價(jià)報(bào)17.94元，跌幅4.01%。

　　公告顯示，東方園林此次計(jì)劃分期公開發(fā)行不超過人民幣15億元公司債券，其中第一期發(fā)行分兩個(gè)品種：品種一為年期固定利率債券，附第一年末發(fā)行人調(diào)整票面利率選擇權(quán)及投資者回售選擇權(quán)；品種二為三年期固定利率債券，附第二年末發(fā)行人調(diào)整票面利率選擇權(quán)及投資者回售選擇權(quán)。截至2018年5月18日發(fā)行結(jié)束，品種一最終發(fā)行規(guī)模5000萬元，票面利率7.00%；品種二無實(shí)際發(fā)行規(guī)模。

　　5月22日上午，東方園林副總裁、董秘楊麗晶接受《中國經(jīng)濟(jì)周刊》專訪回應(yīng)市場質(zhì)疑。楊麗晶表示，公司2018年第一期公司債發(fā)行不如預(yù)期，一方面是因?yàn)楫?dāng)前企業(yè)發(fā)債整體環(huán)境偏差，另一方面，AAA評(píng)級(jí)以下的公司債券本身流動(dòng)性差。楊麗晶表示，公司目前資金狀況良好，已經(jīng)對(duì)后續(xù)融資做好妥善安排，本次發(fā)債失利不會(huì)對(duì)后續(xù)到期債券兌付造成影響。

　　《中國經(jīng)濟(jì)周刊》：此次公司債發(fā)行大部分流標(biāo)，您認(rèn)為造成此次發(fā)債失利的主要原因是什么？

　　楊麗晶： 一方面是受到整個(gè)民營企業(yè)發(fā)債不理想的大環(huán)境影響。另一方面，評(píng)價(jià)AAA以下的企業(yè)債券本身流動(dòng)性差，新債發(fā)行整體遇冷。

　　在此次發(fā)債之前公司對(duì)債券的認(rèn)購情況做過一次摸底和預(yù)估，可以說我們當(dāng)時(shí)對(duì)市場的判斷偏樂觀。主要原因是因?yàn)檫^去我們幾次發(fā)債市場反應(yīng)都很理想，就樂觀預(yù)估了這次的發(fā)債情況，最終結(jié)果確實(shí)沒有之前預(yù)想那么多。

　　《中國經(jīng)濟(jì)周刊》：此次發(fā)行的公司債券募集說明書中提到，募集資金主要擬用于償還公司債務(wù)和補(bǔ)充營運(yùn)資金。目前東方園林存續(xù)債券規(guī)模合計(jì)74億，今年到期的債券合計(jì)37億元，最近一期是今天到期的“17東方園林SCP002”，預(yù)計(jì)這些債券的償還情況會(huì)不會(huì)受到影響？

　　楊麗晶：“17東方園林SCP002”是一筆270天期8億元超短期融資券，這筆債券是今天到期，中午公司已經(jīng)發(fā)布了關(guān)于這筆債券兌付完成的公告。事實(shí)上在5月16日的時(shí)候，就已經(jīng)發(fā)布了有關(guān)這筆債券兌付安排的公告，用來兌付的款項(xiàng)上周就已經(jīng)到賬。不僅僅是這一筆，另外一筆今年到期的兌付款項(xiàng)也已經(jīng)預(yù)存好了。

　　這筆債券到期后，今年到期的債券合計(jì)還有29億元，目前針對(duì)這些債券的兌付資金公司已經(jīng)作出了妥善安排。一方面我們會(huì)加大工程款的回款力度，另一方面，我們自己還有其他別的銀行流貸加上短融超短融的一些方式，所以公司的資金流動(dòng)性并不存在問題。

　　《中國經(jīng)濟(jì)周刊》：一季度財(cái)報(bào)顯示，目前東方園林負(fù)債率是70.1%。在負(fù)債結(jié)構(gòu)中，長短債務(wù)比達(dá)到18.3%，短期化加重。未來會(huì)不會(huì)面臨一定的流動(dòng)性壓力？

　　楊麗晶：一季報(bào)負(fù)債率偏高是受到春節(jié)前后使用資金高峰期的影響。從整體年報(bào)來看，目前公司的負(fù)債率維持在67%左右，扣除預(yù)收款后大概在65%，處在大部分企業(yè)的正常水平。就像我剛剛談到的，公司已經(jīng)在加大工程款的回款力度，目前來看不存在資金流動(dòng)性的問題。

　　《中國經(jīng)濟(jì)周刊》：是否因?yàn)镻PP項(xiàng)目中標(biāo)多，影響公司遠(yuǎn)期償債能力？

　　楊麗晶：東方園林的PPP項(xiàng)目一向都是業(yè)界規(guī)范的代表，公司現(xiàn)有的PPP項(xiàng)目融資情況向好。在近期的PPP清庫事件中，東方園林也沒有一例項(xiàng)目被清退。東方園林目前有國家級(jí)示范項(xiàng)目13個(gè)、省級(jí)示范項(xiàng)目5個(gè)，18個(gè)項(xiàng)目涉及總的資金規(guī)模約400億元。目前政府的付款周期良好，一般周期為2年，沒有出現(xiàn)違約的情況。且東方園林PPP項(xiàng)目的利潤率水平較高，成本控制較好，人均產(chǎn)值、管理效率等均居行業(yè)前列。

　　《中國經(jīng)濟(jì)周刊》：公司是否存在遠(yuǎn)期的盈利能力后勁不足的問題？

　　楊麗晶：作為民營環(huán)保上市公司龍頭企業(yè)，全國生態(tài)環(huán)境保護(hù)大會(huì)剛剛閉幕，表明要采取多種方式支持政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目，提出了時(shí)間表和路線圖。東方園林除了現(xiàn)有的環(huán)保版圖以外，是國內(nèi)較早一批進(jìn)軍危廢行業(yè)的上市公司，危廢行業(yè)的利潤率水平在25%到35%之間，市場前景非?？春?。