近日，恩華藥業(yè)(002262,股吧)推出2018年度限制性股票激勵計劃(草案)：擬向激勵對象授予的限制性股票總量不超過1250萬股，約占當(dāng)前總股本的1.24%；授予價格為每股8.99元。業(yè)績考核指標為：2018年~2020年扣非后凈利潤較2017年增長率分別不低于20%，44.60%，74.97%。本次限制性股票激勵計劃分三期解鎖，即本計劃首次授予的限制性股票自登記完成之日起滿12個月后，滿足解除限售條件的，可以在未來36個月內(nèi)按30%、30%、40%的比例分三期解除限售。

　　值得一提的是，此舉是公司首次限制性股票激勵計劃，激勵對象總?cè)藬?shù)為526人，占公司總?cè)藬?shù)達13.87%。激勵對象除了3名公司高管外，還包括523名中層管理人員和核心技術(shù)人員、骨干業(yè)務(wù)人員和關(guān)鍵崗位人員(含控股子公司)。此次激勵面之廣有利于建立股東與上述人員之間的利益共享與約束機制，增強員工對實現(xiàn)公司持續(xù)、穩(wěn)健、健康發(fā)展的責(zé)任感、使命感，有效提高員工的凝聚力和創(chuàng)造性，有利于公司發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營計劃的實現(xiàn)。

　　恩華藥業(yè)是國內(nèi)唯一一家專注于中樞神經(jīng)系統(tǒng)藥物研發(fā)和生產(chǎn)的制藥企業(yè)，研發(fā)領(lǐng)域覆蓋了全部中樞神經(jīng)系統(tǒng)藥物，包括抗焦慮藥和催眠藥、抗癲癇藥和抗驚厥藥、抗抑郁藥和抗躁狂藥、抗精神病藥、阿片類鎮(zhèn)痛藥及其拮抗劑、抗偏頭痛藥、全身麻醉藥、局部麻醉藥、抗帕金森病藥、治療中樞神經(jīng)系統(tǒng)退行性疾病藥、中樞興奮藥等藥物。

　　二十余年來，公司集中資源從事中樞神經(jīng)藥物研發(fā)、生產(chǎn)、營銷、服務(wù)，目前在中樞神經(jīng)藥物領(lǐng)域已具有綜合競爭優(yōu)勢——在中樞神經(jīng)藥物行業(yè)的細分領(lǐng)域麻醉、精神、神經(jīng)均有重磅產(chǎn)品布局，近年來陸續(xù)獲批的有右美托咪定(麻醉類)、丙泊酚(麻醉類)、瑞芬太尼(麻醉類)、度洛西汀(精神類)、阿立哌唑(精神類)等產(chǎn)品，獲得了較好的市場知名度和美譽度。

　　據(jù)全球最大的醫(yī)藥市場咨詢調(diào)研公司美國艾美仕市場咨詢公司預(yù)測，到2020年，中國中樞神經(jīng)類疾病市場規(guī)模將達到甚至超過1000億人民幣，預(yù)計中國中樞神經(jīng)類藥物將持續(xù)保持高速增長的趨勢，增長速度遠高于國際市場。

　　中樞神經(jīng)原料藥屬于特色原料藥，生產(chǎn)技術(shù)含量較高，近年來，公司一方面加大研發(fā)投入，與國內(nèi)外一流的科研院所建立了密切的合作關(guān)系，開展了廣泛的產(chǎn)學(xué)研合作和學(xué)術(shù)交流，包括上海醫(yī)藥(601607,股吧)工業(yè)研究院、軍事醫(yī)學(xué)科學(xué)院、華中科技大學(xué)、中國藥科大學(xué)、中國協(xié)和醫(yī)科大學(xué)、以色列D-Pharm公司、以色列Mapi公司、美國立博公司(LIPOSEUTICAL Inc )及努瓦克斯制藥有限公司(NuvOx Pharma， LLC)等。另一方面，外延式發(fā)展也可圈可點，通過對同類企業(yè)并購、控股等方式，達到規(guī)模擴張和占領(lǐng)市場的目標。例如，2016年9月以200萬美元入股以色列中樞神經(jīng)制藥企業(yè)Mapi公司，2017年1月合作引入美國NuvOx公司失血及失血性休克治療藥物NVX-408,2017年3月合作引入英國ZysisLTD阿立哌唑長效制劑，2018年4月與江蘇晶立信合作開發(fā)精神分裂治療藥物棕櫚酸帕利哌酮。目前，公司已成為我國中樞神經(jīng)類藥物產(chǎn)品線最為完善的生產(chǎn)企業(yè)。

　　據(jù)公司2017年年報，在研項目50多項分別處于新藥研發(fā)的各個階段，儲備了一定數(shù)量的新產(chǎn)品。下一步將積極推動普瑞巴林、奧氮平、卡巴拉汀、魯拉西酮、他噴他多、地佐辛、富馬酸喹硫平、DP-VPA等新產(chǎn)品注冊批件的取得，真正實現(xiàn)“開發(fā)一代、生產(chǎn)一代、儲備一代”，以保證企業(yè)的可持續(xù)性發(fā)展。

　　財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司近年來持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營，2015~2017年實現(xiàn)營業(yè)收入分別為27.67億元、30.18億元、33.94億元；歸屬上市公司股東凈利潤分別為2.58億元、3.1億元、3.94億元。2018年一季度繼續(xù)保持增長態(tài)勢，營收9.26億元，同比增長10.5%，；凈利潤1.02億元，同比增長19.27%。

　　公司提出的2018年經(jīng)營計劃預(yù)計：2018年可實現(xiàn)業(yè)務(wù)收入、利潤總額及凈利潤分別比2017年審計后數(shù)據(jù)增長10%、20%、20%左右。

　　目前，公司的一線品種咪達唑侖、依托咪酯保持穩(wěn)定，預(yù)計保持10%左右的增速；二三線品種受益于招標放量和醫(yī)保目錄調(diào)整，處于快速放量期，預(yù)計右美托咪定增長50%左右，瑞芬太尼增長70%左右，阿立哌唑增長約100%，度洛西汀增長50%~60%。此外，新醫(yī)保中，公司有右美托咪定、齊拉西酮注射液新進醫(yī)保目錄，阿立哌唑由乙類轉(zhuǎn)為甲類，未來增長彈性十足。

　　二級市場上，公司股價今年漲幅喜人，5月25日最高沖到20.93元/股，股價已達歷史最高點。

　　中泰證券近日研報認為，公司所處的中樞神經(jīng)用藥領(lǐng)域護城河堅固，發(fā)展空間廣闊，公司持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營，走在一條靠新品新技術(shù)與銷售能力提升驅(qū)動的成長之路上，可以給予公司估值溢價?？紤]到公司的高壁壘和成長性，維持“買入”評級。