核心觀點：

　　◆創(chuàng)新層名單終定940家，滿足財務(wù)標準二的占多數(shù)

　　數(shù)據(jù)顯示，2018年創(chuàng)新層名單中有8成以上是老面孔。其中，3屆“元老”公司有466家，2屆公司有328家，2018年初次入選公司有146家。此外，根據(jù)不完全統(tǒng)計，滿足“財務(wù)標準二”的公司數(shù)量最多，超過450家(包含同時滿足多項標準)。

　　◆融資占新三板整體比例高，體現(xiàn)出資源配置傾斜創(chuàng)新層

　　2018屆創(chuàng)新層公司數(shù)量同比減少，不過“吸金”能力卻不降反升。新三板在線研究院數(shù)據(jù)顯示，2017年5月29日至2018年5月29日，新三板共實施融資金額為896.72億元，同比減少了13.39%。不過，創(chuàng)新層公司融資金額卻達304.88億元，與上年同期相比融資金額增長43.16%。

　　◆2018屆創(chuàng)新層公司質(zhì)量較去年全面提升

　　2018屆940家創(chuàng)新層公司整體表現(xiàn)優(yōu)于2017屆1393家創(chuàng)新層公司，尤其是在成長性、營收和凈利潤三個方面最為突出，分別比2017屆高出20.45%、16.16%和17.23%。

　　◆北上廣依舊是創(chuàng)新層主力軍

　　新三板在線研究院數(shù)據(jù)顯示，從行業(yè)和地區(qū)分布角度分析，北上廣仍是創(chuàng)新層公司主力軍。三者合計占創(chuàng)新層公司比例超過38.8%。

　　◆創(chuàng)新層公司與創(chuàng)業(yè)板之間仍有差距

　　從營收、凈利潤、ROE和成長性四個角度分析，創(chuàng)新層公司與創(chuàng)業(yè)板之間仍有一定差距。不過僅從投資回報率來看，創(chuàng)新層公司頗有“小而美”特點。

　　1、創(chuàng)新層名單終定940家，滿足財務(wù)標準二的占多數(shù)

　　5月25日，經(jīng)過3個交易日的異議上訴期，股轉(zhuǎn)公司發(fā)布了第三屆創(chuàng)新層的正式名單。2018年5月28日起，股轉(zhuǎn)公司將對掛牌公司所屬層級進行調(diào)整，并分別揭示創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層掛牌公司的證券轉(zhuǎn)讓行情和信息披露文件。

　　至此，2018年創(chuàng)新層名單終于塵埃落定。根據(jù)發(fā)布的名單，共有940掛牌公司幸運邁入創(chuàng)新層行列，成為分層標準調(diào)整后的首批新三板“試點班”的成員。從入選創(chuàng)新層名單數(shù)量來看，本次名單比2017年1393家縮減了453家。

　　數(shù)據(jù)顯示，2018年創(chuàng)新層名單中有8成以上是老面孔。其中，3屆“元老”公司有466家，2屆公司有328家，2018年初次入選公司有146家。

　　此外，根據(jù)不完全統(tǒng)計，滿足“財務(wù)標準二”的公司數(shù)量超過450家(包含同時滿足多項標準)，其次是滿足“財務(wù)標準一”的數(shù)量超過430家(包含同時滿足多項標準)。“財務(wù)標準二”即，最近兩年營業(yè)收入連續(xù)增長，且年均復(fù)合增長率不低于50%；最近兩年營業(yè)收入平均不低于6000萬元；股本總額不少于2000萬元。

　　由此可見，結(jié)合創(chuàng)新層入選標準來看，創(chuàng)新層中以成長型公司為主。

　　2、創(chuàng)新層公司減少融資不降反升，資本傾斜力度正在加大

　　新三板在線研究院數(shù)據(jù)顯示，2017年5月29日至2018年5月29日，新三板共實施融資金額為896.72億元，同比減少了13.39%。

　　2017年5月29日至2018年5月29日，創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層公司融資金額分別為304.88億元和591.84億元。與上年同期相比，創(chuàng)新層融資金額增長43.16%，而基礎(chǔ)層則減少28.03%。換言之，資源配置方面，創(chuàng)新層公司正在獲得更多資本的青睞。

　　以上是從融資總金額角度觀察得到的結(jié)果，如果我們進一步分析平均融資金額的變化，就能看到，一方面創(chuàng)新層得到的總體資金規(guī)模在增加，另一方面平均融資額也在同步提高。

　　3、“2018屆創(chuàng)新層公司”VS“2017屆創(chuàng)新層公司”

　　新三板在線研究院從營收、凈利潤、ROE和營收增長率四個角度對2018屆創(chuàng)新層公司和2017屆創(chuàng)新層公司進行了全面對比。

　　根據(jù)對比結(jié)果，2018屆940家創(chuàng)新層公司整體表現(xiàn)優(yōu)于2017屆1393家創(chuàng)新層公司，尤其是在成長性、營收和凈利潤三個方面最為突出，分別比2017屆高出20.45%、16.16%和17.23%。

　　◆2018屆創(chuàng)新層公司平均營收比2017屆高出8620.58萬元

　　◆2018屆創(chuàng)新層公司平均凈利潤高出579.82萬元

　　◆2018屆創(chuàng)新層公司ROE高出1.03個百分點

　　◆2018屆創(chuàng)新層公司成長性更優(yōu)

　　4、行業(yè)及地區(qū)分布

　　◆公司數(shù)量最多的前三個行業(yè)保持穩(wěn)定

　　從2018屆創(chuàng)新層公司的行業(yè)分布情況來看，“軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)”、“計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)”、“互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)”三個行業(yè)依舊占據(jù)前三名，且名次保持穩(wěn)定。

　　從公司的絕對數(shù)量角度分析，排名前三名行業(yè)，公司數(shù)量分別減少82家、42家和46家，不過即使如此，與十名以外的行業(yè)相比，仍保持著較大優(yōu)勢。

　　◆北上廣仍是創(chuàng)新層的主力軍

　　5、創(chuàng)新層公司規(guī)模不如創(chuàng)業(yè)板公司，但投資回報率顯得小而美

　　市場上經(jīng)常將創(chuàng)新層和創(chuàng)業(yè)板公司進行比較分析，那么隨著2018屆創(chuàng)新層名單公布，最新一批創(chuàng)新層公司與創(chuàng)業(yè)板公司相比，質(zhì)量如何？

　　新三板在線研究院選取了營收、凈利潤、ROE和成長性四項指標對創(chuàng)新層和創(chuàng)業(yè)板的公司質(zhì)量進行比較。

　　營收方面，2017年報數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板公司的平均營收約為15.31億元，是創(chuàng)新層公司平均營收的2.87倍；凈利潤方面，創(chuàng)業(yè)板公司平均值約為1.18億元，是創(chuàng)新層的3.5倍；ROE方面，創(chuàng)業(yè)板平均值約為8.8%，低于創(chuàng)新層的11.7%；成長性方面，創(chuàng)業(yè)板公司平均營收增長率約為43.88%，高于創(chuàng)新層的30.52%。

　　通過上述四個角度分析，我們可以看到，創(chuàng)新層公司僅在ROE一項占優(yōu)，其余三項指標與創(chuàng)業(yè)板公司仍存在較大差距。這說明了，雖然在規(guī)模上創(chuàng)新層公司不如創(chuàng)業(yè)板公司，不過從ROE這項投資回報率指標來看，創(chuàng)新層公司顯得小而美。