金新農(nóng)(002548,股吧)：被低估的精品飼料龍頭，靜待價(jià)值回歸

　　1.飼料板塊：量增迅猛，產(chǎn)能釋放

　　2017年飼料銷量76.91萬噸(+5.10%)，主要是由于規(guī)?；瘧?zhàn)略客戶增量較大。公司作為教槽料行業(yè)龍頭，教保料、種豬料比例分別達(dá)到20%和24%，2017年豬飼料合計(jì)提升7pct，毛利率顯著高于行業(yè)。公司的大客戶直銷戰(zhàn)略領(lǐng)先于行業(yè)，直銷占比達(dá)到60%。預(yù)計(jì)2017年將至少完成預(yù)定目標(biāo)銷售量85萬噸(+10.52%)，以100元/噸的凈利來計(jì)算，飼料板塊將貢獻(xiàn)約8500萬凈利。

　　2.養(yǎng)殖板塊：規(guī)?；i場(chǎng)服務(wù)商，權(quán)益出欄量快速增長(zhǎng)

　　我們認(rèn)為，未來中國(guó)的生豬養(yǎng)豬結(jié)構(gòu)將由目前的金字塔形向紡錘形轉(zhuǎn)變，一方面需要關(guān)注大型養(yǎng)殖企業(yè)；另一方面需關(guān)注為5000-10000頭規(guī)模的養(yǎng)殖場(chǎng)提供全方位服務(wù)的飼料企業(yè)，如金新農(nóng)。金新農(nóng)定位于規(guī)?；i場(chǎng)綜合解決方案的提供商，正以多種形式切入下游養(yǎng)殖業(yè)，分別在鐵力和南平布局種豬場(chǎng)和百萬頭生態(tài)養(yǎng)殖項(xiàng)目小區(qū)，為飼料銷量增加強(qiáng)勁動(dòng)力的同時(shí)，享受下游養(yǎng)殖利潤(rùn)。2017年公司生豬出欄量約37.48萬頭，預(yù)計(jì)2018至少31萬頭，估計(jì)2018年貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)3100萬元。

　　3.其他板塊：聚焦生豬產(chǎn)業(yè)鏈

　　公司圍繞生豬產(chǎn)業(yè)鏈，內(nèi)生增長(zhǎng)和產(chǎn)業(yè)投資雙雙進(jìn)入良性增長(zhǎng)軌道，產(chǎn)業(yè)鏈一體化戰(zhàn)略取得突破性進(jìn)展，將定位于生豬產(chǎn)業(yè)鏈的科技公司。2017年，華揚(yáng)藥業(yè)、盈華訊方分別為公司貢獻(xiàn)了1094、4960萬凈利潤(rùn)。

　　盈利預(yù)測(cè)

　　基于公司在養(yǎng)殖和飼料業(yè)務(wù)的發(fā)展?jié)摿ΓA(yù)計(jì)公司2018/19/20年歸母凈利潤(rùn)35.95/40.31/40.91億元，EPS為0.26/0.29/0.39，PE為33X/30X/22X，給予“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　突發(fā)大規(guī)模不可控疫病，重大食品安全事件，多樓層小區(qū)養(yǎng)殖技術(shù)不達(dá)預(yù)期。

　　(太平洋(601099,股吧)證券 周莎)

　　冰川網(wǎng)絡(luò)(300533,股吧)：三年打磨《遠(yuǎn)征》手游，今日把示君

　　公司處于端游轉(zhuǎn)手游關(guān)鍵發(fā)展階段。截至2018年，公司成立已有十年，期間公司專注端游研發(fā)，以三年磨一劍的精品定位成功研發(fā)《遠(yuǎn)征》《龍武》《不敗傳說》三款端游產(chǎn)品。2016年公司開啟手游項(xiàng)目，目前公司正處于端轉(zhuǎn)手關(guān)鍵發(fā)展階段，首款手游《遠(yuǎn)征》于2018年6月7日正式公測(cè)，同時(shí)公司儲(chǔ)備3款端游以及2款手游處于研發(fā)測(cè)試階段。

　　端游研運(yùn)一體化能力向手游研運(yùn)無縫轉(zhuǎn)化。公司以自主運(yùn)營(yíng)模式為核心，運(yùn)營(yíng)旗下《遠(yuǎn)征》《龍武》和《不敗傳說》三款精品端游，并建立以數(shù)據(jù)為依托、以用戶行為為導(dǎo)向的精細(xì)化運(yùn)營(yíng)體系。精細(xì)化運(yùn)營(yíng)體系將為公司首款手游研運(yùn)一體化保駕護(hù)航，既有利于提升產(chǎn)品成功率，又能增強(qiáng)公司盈利能力，凸顯公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　擅長(zhǎng)研發(fā)國(guó)戰(zhàn)品類游戲，IP加持，看好《遠(yuǎn)征》手游上線后表現(xiàn)。公司較為擅長(zhǎng)研發(fā)國(guó)戰(zhàn)品類游戲，《遠(yuǎn)征》《不敗傳說》等均是公司研發(fā)的國(guó)戰(zhàn)品類優(yōu)秀作品；《遠(yuǎn)征》IP也是目前市場(chǎng)稀缺的MMO端游IP，截至2017年底，端游《遠(yuǎn)征》注冊(cè)賬戶超過3300萬。同時(shí)公司花費(fèi)約三年打磨《遠(yuǎn)征》手游，我們看好這款作品上線后表現(xiàn)。

　　投資建議：從投資角度，我們認(rèn)為公司具備較強(qiáng)的精品游戲持續(xù)研發(fā)實(shí)力以及看好首款手游上線表現(xiàn)，我們預(yù)計(jì)2018-2020年公司凈利潤(rùn)分別為1.68億元、2.05億元、2.49億元，對(duì)應(yīng)PE分別為25X、20X、17X。基于公司目前市值41億元，且正處于快速成長(zhǎng)階段，以及公司現(xiàn)金和理財(cái)產(chǎn)品超過16億元，因此我們給予公司2018年30XPE估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)50.40元(目標(biāo)價(jià)對(duì)應(yīng)市值減去現(xiàn)金儲(chǔ)備后對(duì)應(yīng)2018年P(guān)E為20倍)，給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：手游行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)過于激烈、端轉(zhuǎn)手不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。

　　(東興證券(601198,股吧) 鄭閔鋼,石偉晶)

　　華潤(rùn)雙鶴(600062,股吧)：并購湘中制藥豐富產(chǎn)品線 收購濟(jì)南利民助力公司整合 公司制劑板塊持續(xù)向好

　　投資要點(diǎn)

　　并購湘中制藥有效豐富公司精神類用藥產(chǎn)品線：湘中制藥的主要產(chǎn)品有丙戊酸鎂、丙戊酸鈉及丙戊酰胺，均屬于抗癲癇類用藥。公司2017 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.7 億元，凈利潤(rùn)1495.2 萬元。目前抗癲癇類用藥中，市占率最高的為丙戊酸鈉，第二位左乙拉西坦。通過并購湘中制藥，華潤(rùn)雙鶴精神類用藥產(chǎn)品線得以豐富，產(chǎn)品線涵蓋了抗癲癇類用藥排名前兩位的品種。丙戊酸鈉目前市場(chǎng)仍處于快速增長(zhǎng)的階段，2018Q1 實(shí)現(xiàn)收入1.2億元，同比增速達(dá)22.2%。目前市占率最高的公司為賽諾菲，占比達(dá)62.7%。湘中制藥占比約為1%。我們認(rèn)為，通過雙鶴的整合與銷售推廣，該產(chǎn)品可實(shí)現(xiàn)快速放量，市占率將會(huì)有所提升。丙戊酸鎂和丙戊酰胺則為公司的獨(dú)家產(chǎn)品，其中丙戊酸鎂增速穩(wěn)定，重點(diǎn)城市樣本醫(yī)院可以看出2018Q1 銷售額為1150.3 萬，增速為4.8%。我們認(rèn)為通過雙鶴對(duì)其渠道的整合，該產(chǎn)品的增速會(huì)有進(jìn)一步提升。

　　利民實(shí)現(xiàn)100%控股，增厚公司利潤(rùn)，有助公司統(tǒng)一整合：2017 年，雙鶴利民實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.2 億元，同比增長(zhǎng)35.8%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1.2 億元，同比增長(zhǎng)48.1%。雙鶴利民業(yè)績(jī)?cè)鏊倏?，整體經(jīng)營(yíng)良好，通過收購其所有股權(quán)，雙鶴的業(yè)績(jī)將進(jìn)一步增厚。同時(shí)，雙鶴利民的主要產(chǎn)品包括硝苯地平、胞磷膽堿鈉和厄貝沙坦等降壓產(chǎn)品。通過股權(quán)的收購，母公司華潤(rùn)雙鶴將與其形成協(xié)同作用，通過銷售渠道的整合合作，雙鶴降壓產(chǎn)品線的銷售增速有望進(jìn)一步提高。

　　公司繼續(xù)減員策略，未來效率提升可期：2016 年至今，公司減員人數(shù)達(dá)4000 人。其中2017 年表內(nèi)員工人數(shù)達(dá)9977 人，相較于2016 年的11213減少約1200 人。通過2017 年全年的結(jié)構(gòu)性減員，我們預(yù)計(jì)2018 年公司的效率將會(huì)進(jìn)一步提高，毛利率有望進(jìn)一步上升。如果減員員工的平均年薪水平在3.5-4.5 萬元/年，則減員將有望增厚利潤(rùn)4000-5000 萬元。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：公司輸液產(chǎn)品線實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，匹伐他汀、復(fù)穗悅和珂立蘇等產(chǎn)品逐步放量，降壓0 號(hào)保持穩(wěn)定。公司裁員帶來效率提升增厚利潤(rùn)。我們預(yù)期2018-2020 年，營(yíng)業(yè)收入為74.11 億元、85.59億元和99.03 億元，同比增長(zhǎng)15.4%、15.5%和15.7%；歸屬母公司凈利潤(rùn)為9.91 億元、12.19 億元和15.10 億元，同比增長(zhǎng)17.6%、23.0%和23.8%；對(duì)應(yīng)EPS 為1.14、1.40 和1.74。因此，維持對(duì)公司的“增持”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策變化風(fēng)險(xiǎn)；生產(chǎn)要素成本(或價(jià)格)上漲的風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

　　(東吳證券(601555,股吧) 全銘,焦德智)

　　回天新材(300041,股吧):技術(shù)鑄就實(shí)力,國(guó)產(chǎn)替代正式拉開序幕

　　龍頭地位越發(fā)穩(wěn)固,國(guó)產(chǎn)替代空間巨大。公司是國(guó)內(nèi)膠粘劑領(lǐng)域的龍頭公司,前身為科研院所,一直以來都秉持技術(shù)為本的發(fā)展路線,積極投入研發(fā),成為國(guó)內(nèi)技術(shù)最先進(jìn)、產(chǎn)品最全面的公司之一,因此多年來發(fā)展穩(wěn)健,是上市公司中唯一持續(xù)保持正增長(zhǎng)的膠粘劑企業(yè),毛利率水平一直維持行業(yè)最高,2017年膠粘劑收入是同行業(yè)其他上市公司的近兩倍,龍頭地位愈加穩(wěn)固。從國(guó)內(nèi)膠粘劑市場(chǎng)來看,2017年,中國(guó)膠粘劑市場(chǎng)約900億,而公司作為國(guó)內(nèi)龍頭市占率不足2%,高端產(chǎn)品領(lǐng)域國(guó)外品牌占比超過80%,國(guó)產(chǎn)替代是我國(guó)各個(gè)產(chǎn)業(yè)從做大到做強(qiáng)的必由之路,也是經(jīng)過反復(fù)驗(yàn)證走得通的產(chǎn)業(yè)升級(jí)路徑,公司作為膠粘劑行業(yè)龍頭有望成為最大受益者。

　　下游應(yīng)用場(chǎng)景眾多,汽車領(lǐng)域首先突破。膠粘劑的下游應(yīng)用領(lǐng)域十分豐富,除了傳統(tǒng)的包裝和建筑以外,在高鐵、汽車、電子半導(dǎo)體等眾多細(xì)分領(lǐng)域都有著十分廣闊的應(yīng)用場(chǎng)景。公司憑借自身技術(shù)積累,首先在汽車制造高端用膠領(lǐng)域迎來突破,形成對(duì)國(guó)外企業(yè)同類產(chǎn)品的替代,目前已經(jīng)成為全球第一大客車生產(chǎn)商宇通汽車的主供應(yīng)商,占其玻璃粘膠供應(yīng)的60%。汽車制造用膠具有進(jìn)入壁壘高、驗(yàn)證周期長(zhǎng)、利潤(rùn)高的特點(diǎn),公司以該項(xiàng)目為標(biāo)桿,陸續(xù)完成多家客車和乘用車企認(rèn)證,今年有望實(shí)現(xiàn)實(shí)際銷售,我們判斷公司在汽車用膠領(lǐng)域或?qū)⒂瓉順I(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。

　　高端項(xiàng)目井噴,民族品牌彰顯實(shí)力。公司堅(jiān)持走高端化、差異化路線,逐漸降低在包裝等低端領(lǐng)域的占比,進(jìn)軍包括高鐵、橋梁、新能源和大型樓宇等新興用膠領(lǐng)域,已經(jīng)完成一批具有標(biāo)志性意義的項(xiàng)目。在交通領(lǐng)域,公司在中車集團(tuán)六大主機(jī)廠中取得五家主機(jī)廠的合格供應(yīng)商資質(zhì);在高端建筑領(lǐng)域,公司持續(xù)供貨雄安新機(jī)場(chǎng)等諸多地標(biāo)項(xiàng)目,中標(biāo)中國(guó)第一高樓武漢綠地中心636項(xiàng)目;在橋梁建設(shè)領(lǐng)域,公司也與港珠澳大橋橋梁建設(shè)單位達(dá)成戰(zhàn)略合作,成為國(guó)內(nèi)唯一中標(biāo)企業(yè);在新能源領(lǐng)域,公司光伏硅膠穩(wěn)居國(guó)內(nèi)光伏行業(yè)首位。多個(gè)領(lǐng)域的標(biāo)志性項(xiàng)目彰顯公司實(shí)力,隨著新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展、高端需求增長(zhǎng),公司產(chǎn)品將首先受益。

　　光伏背板雙輪驅(qū)動(dòng),新業(yè)務(wù)帶來新增長(zhǎng)。隨著我國(guó)光伏發(fā)電量的快速增長(zhǎng),光伏背板的需求量迅速上升。公司憑借在新材料領(lǐng)域的積累進(jìn)軍光伏背板市場(chǎng)并迅速達(dá)到市場(chǎng)領(lǐng)先水平。我國(guó)光伏背板需求強(qiáng)勁,2012-2017年的光伏發(fā)電量復(fù)合增長(zhǎng)率超過100%,2017年國(guó)內(nèi)龍頭光伏背板企業(yè)處于嚴(yán)重的供不應(yīng)求狀態(tài),公司的產(chǎn)能利用率高達(dá)156%。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí):我們預(yù)計(jì)公司2018-2020年的EPS(攤薄)分別為0.33、0.46和0.6元,對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率(股價(jià)10.28元)分別為32、22和17倍,首次覆蓋給予公司“買入”投資評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素:1、新進(jìn)入領(lǐng)域驗(yàn)證周期過長(zhǎng),實(shí)際銷售不及預(yù)期;2、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格下降;3、光伏發(fā)電增長(zhǎng)不及預(yù)期;4、原材料價(jià)格持續(xù)增長(zhǎng)帶來成本壓力。

　　(信達(dá)證券 單丹,胡申,鐘惠)

　　新天然氣(603393,股吧):收購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)亞美能源,二次騰飛的起點(diǎn)

　　事件:

　　煤層氣開發(fā)標(biāo)的亞美能源協(xié)同效應(yīng)明顯。1)收購方案:全資下屬公司利明控股擬約25億元收購亞美能源最多16.92億股股份,占已發(fā)行股本約50.5%。要約收購的對(duì)價(jià)將以現(xiàn)金支付,其中每股亞美能源股份的要約價(jià)格為1.75港元。采用部分要約方案,避開港交所強(qiáng)制全面收購要約的要求。2)標(biāo)的資產(chǎn)賬面現(xiàn)金超過22億元。以本次部分要約的價(jià)格1.75港元/股計(jì)算,亞美能源的2017年P(guān)/B為0.95、P/E為25.6。亞美能源賬面現(xiàn)金充足,2017年年底達(dá)到22.37億元,占總資產(chǎn)36%。3)亞美能源和公司天然氣主業(yè)協(xié)同性明顯:亞美能源被新天然氣收購后,成為內(nèi)資公司,國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)拓展有望加速。新天然氣管理經(jīng)驗(yàn)豐富,本次交易完成后,新天然氣將對(duì)企業(yè)文化、管理體系進(jìn)行優(yōu)化。亞美能源將促進(jìn)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的做大做強(qiáng),夯實(shí)“能源全產(chǎn)業(yè)鏈”目標(biāo),也是上市公司業(yè)務(wù)從區(qū)域性向全國(guó)性轉(zhuǎn)變的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

　　亞美能源總產(chǎn)量持續(xù)大幅度增長(zhǎng),擁有核心煤層氣生產(chǎn)盆地。1)2017年亞美能源凈利潤(rùn)增速達(dá)到72%:亞美能源2017總產(chǎn)量相比2016年增長(zhǎng)了16.4%達(dá)6.3億立方米,其中包括了潘莊區(qū)域的天然氣產(chǎn)量5.7億立方米和馬必區(qū)域的天然氣產(chǎn)量5830萬立方米。2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.42億元,同比增長(zhǎng)32%,凈利潤(rùn)1.83億元,同比2016年的1.07億元增長(zhǎng)72%。2)亞美能源煤層氣生產(chǎn)量?jī)r(jià)齊升:由于下游天然氣需求旺盛、生產(chǎn)井不斷投產(chǎn),2018年一季度日均產(chǎn)氣量達(dá)到204萬立方米,同比增長(zhǎng)29%,主要的潘莊區(qū)塊平均銷售價(jià)格達(dá)到1.57元/立方米,同比增長(zhǎng)24%。潘莊項(xiàng)目銷售利用率達(dá)到98%,處于國(guó)內(nèi)先進(jìn)水平。3)馬必區(qū)塊大規(guī)模商業(yè)開發(fā)在即,產(chǎn)量有望快速增長(zhǎng)。馬必項(xiàng)目一期商業(yè)開發(fā)設(shè)計(jì)規(guī)模為10億立方米/年,是潘莊區(qū)塊的兩倍。如果2018年上半年備案制的具體規(guī)定能夠出臺(tái),有助于亞美能源在2018年年中的馬必項(xiàng)目一期的大規(guī)模商業(yè)性開發(fā)。

　　2018年新天然氣一季度歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)33%,主業(yè)保持較快增長(zhǎng)。公司2018年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.29億元,同比增長(zhǎng)19.68%,歸母凈利潤(rùn)0.74億元,同比上期0.55億元增長(zhǎng)33%,基本每股收益0.46元/股,同比增長(zhǎng)28.57%,維持高增速增長(zhǎng)。2017年起中國(guó)天然氣消費(fèi)量重回兩位數(shù)增長(zhǎng)。全年消費(fèi)量達(dá)到2373億立方米,同比增長(zhǎng)15.3%,天然氣門站價(jià)格下調(diào)也在一定程度上刺激天然氣下游用氣量的攀升。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議:預(yù)計(jì)2018-2020年EPS分別為2.16元、3.15元和3.77元。公司收購亞美能源資產(chǎn)優(yōu)質(zhì),協(xié)同效應(yīng)明顯。馬必項(xiàng)目大規(guī)模商業(yè)開發(fā)在即,煤層氣業(yè)務(wù)有望持續(xù)量?jī)r(jià)齊升。首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。

　　(西南證券(600369,股吧) 王穎婷,濮陽)

　　恒華科技(300365,股吧)：電力信息化龍頭受益配售電改革

　　電網(wǎng)改革開弓沒有回頭箭

　　《**中央國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步深化電力體制改革的若干意見》標(biāo)志著電改正式拉開序幕。接下來，國(guó)家發(fā)布了一系列的相關(guān)文件，如《關(guān)于貫徹中發(fā)[2015]9號(hào)文件精神加快推進(jìn)輸配電價(jià)改革的通知》、《關(guān)于貫徹中發(fā)[2015]9號(hào)文件精神加快推進(jìn)輸配電價(jià)改革的通知》等，進(jìn)一步深化電力體制改革。不可否認(rèn)的是，電力體制改革會(huì)觸及電網(wǎng)公司目前的利益，因此其推進(jìn)速度較慢。但是，隨著工商業(yè)電價(jià)平均降低10%寫入政府工作報(bào)告，我們認(rèn)為政府仍將強(qiáng)勢(shì)推進(jìn)電力體制改革，并逐步做到售電與配輸電的分離。這就給大量售電公司的崛起提供了機(jī)會(huì)，也給了恒華科技廣闊的市場(chǎng)空間。

　　恒華科技是電力信息化龍頭

　　恒華科技是一家面向智能電網(wǎng)的信息化服務(wù)商，其擁有三塊業(yè)務(wù)：設(shè)計(jì)板塊業(yè)務(wù)、基建板塊業(yè)務(wù)、配售電板塊業(yè)務(wù)，建設(shè)有軟件研究院、設(shè)計(jì)研究院及國(guó)際事業(yè)中心。其中，設(shè)計(jì)版塊2017年實(shí)現(xiàn)收入4.69億元，占主營(yíng)收入比重55%；基建管理板塊2017年實(shí)現(xiàn)收入2.11億元，占主營(yíng)收入比重25%；配售電板塊2017年實(shí)現(xiàn)收入1.49億元，占主營(yíng)收入比重17%。

　　高毛利、高凈利、高人均產(chǎn)出

　　恒華科技擁有較高的毛利率與凈利率，其毛利率高于市場(chǎng)平均水平1/3，凈利率高于市場(chǎng)平均水平一倍以上，且自2015年開始穩(wěn)步提升。這一方面體現(xiàn)出了公司較強(qiáng)的市場(chǎng)地位，也體現(xiàn)出了公司較高的產(chǎn)品化水平。恒華科技擁有較高的人均產(chǎn)出，并且過往三年人均產(chǎn)出增速很高，顯示了其強(qiáng)大的規(guī)模效應(yīng)，并再次印證了其平臺(tái)化、產(chǎn)品化程度較高。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　現(xiàn)金流進(jìn)一步惡化的風(fēng)險(xiǎn)；電改進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

　　公司合理估值在23.3~27.34元

　　預(yù)計(jì)公司18-20年收入分別是11.50/15.55/21.24億元，同比增長(zhǎng)34.4%/35.2%/36.6%；歸母凈利潤(rùn)分別是2.50/3.42/4.61億元，同比增長(zhǎng)30.3%/36.7%/34.5%；EPS分別為0.63/0.87/1.17元；對(duì)應(yīng)PE分別為31.9/23.4/17.4倍。給予“買入”評(píng)級(jí)。

　　(國(guó)信證券(002736,股吧) 高耀華)