今日，貴州茅臺(tái)(600519,股吧)股價(jià)盤中一度突破800元，創(chuàng)下歷史新高，總市值再度突破萬億元大關(guān)。按總市值計(jì)，茅臺(tái)僅次于幾家大型銀行，位列全部A股第7位。

　　從去年初開始，伴隨著股價(jià)不斷上漲，茅臺(tái)開始成為市場(chǎng)爭(zhēng)議的焦點(diǎn)，甚至一度成為新舊產(chǎn)業(yè)之爭(zhēng)中的一個(gè)標(biāo)靶。有人認(rèn)為，一家傳統(tǒng)的白酒企業(yè)受到市場(chǎng)如此熱烈追捧不符合發(fā)展資本市場(chǎng)的本來用意，在芯片輿情中，又有人把茅臺(tái)的高股價(jià)與芯片短板掛鉤，似乎茅臺(tái)應(yīng)和外賣、共享單車一道為高端芯片受制于人負(fù)一定責(zé)任?？磥?，如何看待茅臺(tái)的長(zhǎng)牛走勢(shì)，關(guān)涉到資本市場(chǎng)功能的認(rèn)識(shí)。

　　資本市場(chǎng)與實(shí)體企業(yè)的關(guān)系可粗略分成兩類：一類是被動(dòng)反映型，一類是積極反饋型。茅臺(tái)應(yīng)屬第一類。2001年上市以來，茅臺(tái)股價(jià)累計(jì)上漲了100多倍，推動(dòng)股價(jià)上漲的根本原因是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。從歷史上看，茅臺(tái)股價(jià)有漲有跌，但始終反映著對(duì)它一兩個(gè)季度或一兩年業(yè)績(jī)的預(yù)期，很少看到概念“炒作”的痕跡，可以說，茅臺(tái)投資者是最重視公司價(jià)值的一群人。茅臺(tái)的價(jià)值來自其產(chǎn)品獨(dú)特性形成的深護(hù)城河，來自其高盈利率源源不斷創(chuàng)造的真金白銀，它的股價(jià)基本上只是被動(dòng)反映公司變化，高股價(jià)對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和刺激整個(gè)行業(yè)供給的反饋?zhàn)饔貌淮蟆?/p>

　　對(duì)于公司和行業(yè)易受股價(jià)直接影響的“反饋型”公司來說，二級(jí)市場(chǎng)高股價(jià)會(huì)刺激融資和再融資活動(dòng)，推動(dòng)行業(yè)擴(kuò)張。在一些人眼里，資本市場(chǎng)存在的意義就在于此。但通常情況是，建立在行業(yè)飄渺的遠(yuǎn)景預(yù)期而非公司可預(yù)見盈利能力基礎(chǔ)上的股價(jià)，最終未給投資者帶來理想回報(bào)，而更多的是苦澀記憶。有人說，炒高科技概念雖然讓投資者大面積虧損，但至少推動(dòng)了高科技行業(yè)發(fā)展，事實(shí)上并非如此。概念炒作釋放出的錯(cuò)誤信號(hào)為偽創(chuàng)新提供的過度激勵(lì)，打擊了真正的創(chuàng)新者。所以，炒作各種高科技概念與推動(dòng)高科技發(fā)展不能劃等號(hào)。

　　因此，“反饋型”公司與被動(dòng)反映型公司，不存在絕對(duì)的孰優(yōu)孰劣，被動(dòng)反映型公司中跑出大牛股，給投資者豐厚回報(bào)的，是全球普遍現(xiàn)象。當(dāng)然，茅臺(tái)強(qiáng)大的盈利能力是特定文化和消費(fèi)習(xí)慣的產(chǎn)物，該不該喝那么多茅臺(tái)是社會(huì)問題，只要它的股價(jià)波動(dòng)是受基本面的牽引，就股市而言是沒有問題的。

　　如果把股市比作牧場(chǎng)，它既有茅臺(tái)這種不需要反復(fù)喂“草”且產(chǎn)奶量大的奶牛，也有前途不定需要大量投食的小牛犢。有的人認(rèn)為小牛犢才是未來，這沒錯(cuò)。如果小牛犢體質(zhì)健康且估價(jià)合理，那它不僅給牧場(chǎng)帶來生機(jī)，而且也能給投資者以回報(bào)，但多幾個(gè)茅臺(tái)，就相當(dāng)于多幾頭成熟的奶牛，股民之福是確定性的——對(duì)這種不吃草或者吃草少產(chǎn)奶多的“神獸”，我們?yōu)楹我懦饽兀?/p>

　　本文首發(fā)于微信公眾號(hào)：。文章內(nèi)容屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表贏家財(cái)富網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。