去年以來，在再融資市場因政策、市場環(huán)境等因素發(fā)生諸多變化的背景下，可轉(zhuǎn)債從小眾投資標(biāo)的“飛入”普通百姓家，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債的熱情，一浪高過一浪。

　　積成電子(002339,股吧)亦在其中，于去年12月披露了相關(guān)預(yù)案，擬發(fā)行募資總額不超過5億元的可轉(zhuǎn)換公司債券，投入公司主業(yè)及補充流動資金。今年1月，證監(jiān)會對積成電子的這一申請予以受理。

　　不承想，4日晚間，積成電子卻一紙公告叫停了這一可轉(zhuǎn)債發(fā)行計劃?！爸饕且驗楝F(xiàn)在資本市場環(huán)境不是很好，公司目前的股價也偏低，所以現(xiàn)在發(fā)行可轉(zhuǎn)債不是很合適?！狈e成電子董秘辦公室一名工作人員對經(jīng)濟導(dǎo)報記者表示。

　　業(yè)務(wù)增長及布局需資金支持

　　2017年至今，發(fā)行可轉(zhuǎn)債已成為上市公司“司空見慣”的一種融資方式，相關(guān)方案不斷刷新公告欄，許多中小投資者亦積極參與上市可轉(zhuǎn)債的認(rèn)購環(huán)節(jié)。

　　在去年12月13日積成電子發(fā)布的預(yù)案中，其擬發(fā)行證券的種類為可轉(zhuǎn)換為公司A股股票的可轉(zhuǎn)換公司債券，該可轉(zhuǎn)債及未來轉(zhuǎn)換的A股股票將在深交所上市，總額不超過5億元(含5億元)。同時，結(jié)合可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模及公司未來的經(jīng)營和財務(wù)狀況等，積成電子本次發(fā)行可轉(zhuǎn)債的期限為自發(fā)行之日起6年。

　　在募資用途上，扣除發(fā)行費用后的募集資金凈額，積成電子擬投入“面向需求側(cè)的微能源網(wǎng)運營與服務(wù)項目”“智能電網(wǎng)自動化系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化項目”及補充流動資金，投入金額分別為2.40億元、2.14億元及4546萬元。

　　經(jīng)濟導(dǎo)報記者注意到，近年來，積成電子積極布局新一代電力自動化產(chǎn)品的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化推廣，推進實施智能電網(wǎng)和能源互聯(lián)網(wǎng)的整體發(fā)展戰(zhàn)略。無論是公司業(yè)務(wù)的快速增長還是公司戰(zhàn)略布局，均需要大量資金的支持。

　　為此，積成電子在2013年通過非公開發(fā)行進行了股權(quán)融資，使得2014年末、2015年末公司合并口徑資產(chǎn)負(fù)債率分別為28.97%、32.94%，維持在較低水平。

　　然而，2016年至今，積成電子主要通過債務(wù)融資，故資產(chǎn)負(fù)債率有所提高。2016年末，公司合并口徑資產(chǎn)負(fù)債率增至43.44%。至2017年9月末，這一數(shù)字為45.46%。不過總體而言，目前公司資產(chǎn)負(fù)債率水平合理，經(jīng)營較為穩(wěn)健。

　　同時，從負(fù)債結(jié)構(gòu)方面看，2014年末、2015年末、2016年末和2017年9月末，公司負(fù)債均以流動負(fù)債為主，占當(dāng)期末負(fù)債總額的比例分別為90.59%、93.17%、77.65%和69.52%，主要為短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款等。2016年以來，為滿足業(yè)務(wù)發(fā)展所需營運資金，積成電子增加了長期借款，因此非流動負(fù)債占比有所上升。

　　此前定增曾募資不足

　　經(jīng)濟導(dǎo)報記者注意到，在發(fā)布可轉(zhuǎn)債預(yù)案之時，積成電子態(tài)度頗為積極，相關(guān)流程推進迅速。

　　去年12月13日，積成電子披露預(yù)案；數(shù)日后的28日，公司召開臨時股東大會，審議通過了關(guān)于可轉(zhuǎn)債發(fā)行的相關(guān)議案；今年1月5日，公司收到中國證監(jiān)會出具的《行政許可申請受理通知書》，決定對積成電子提交的申請予以受理；2月6日，公司收到證監(jiān)會出具的《反饋意見通知書》；3月26日，董事會會議對預(yù)案進行了修訂，調(diào)整了贖回、利潤分配政策等章節(jié)。

　　值得注意的是，2017年9月，積成電子剛剛完成非公開發(fā)行，募集資金用于“面向需求側(cè)的微能源網(wǎng)運營與服務(wù)項目”、“智能電網(wǎng)自動化升級研發(fā)項目”和“補充流動資金”。在募資投向上，與此次可轉(zhuǎn)債發(fā)行是大致相同的。

　　經(jīng)濟導(dǎo)報記者了解到，積成電子之所以會在幾乎同樣的項目上，先后兩次密集募資，主要緣于公司此次非公開發(fā)行遭遇了實際募集資金不足的尷尬。

　　根據(jù)積成電子原計劃，此次2017年非公開發(fā)行股票募集資金金額為5.73億元，但發(fā)行前適逢《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》出臺，該規(guī)定對上市公司非公開發(fā)行的股份的減持方式、減持期限作出更嚴(yán)格限制，使投資者觀望情緒較為濃厚。同時，根據(jù)監(jiān)管要求，非公開發(fā)行定價基準(zhǔn)日調(diào)整為按照發(fā)行期首日確定，鎖定期為12個月，也使得對投資者的吸引力降低。再加之受到彼時較為低迷的市場環(huán)境的影響，投資者認(rèn)購意愿不足。

　　因此種種，積成電子實際募集資金凈額僅為1.54億元，少于擬募集資金金額。2017年12月11日，積成電子董事會決定，將募集資金全部投入“智能電網(wǎng)自動化系統(tǒng)升級研發(fā)項目”和“補充流動資金項目”，而并未投入“面向需求側(cè)的微能源網(wǎng)運營與服務(wù)項目”。

　　那么，此番叫?？赊D(zhuǎn)債發(fā)行后，募資受挫的積成電子，其項目推進是否將受到影響？

　　“終止可轉(zhuǎn)債發(fā)行后，公司肯定會根據(jù)目前的資金狀況，按照輕重緩急，重新規(guī)劃投資方式和進度，不會對公司經(jīng)營業(yè)績帶來影響?！鄙鲜龉ぷ魅藛T對經(jīng)濟導(dǎo)報記者表示。

　　有上市公司以定增替代可轉(zhuǎn)債

　　事實上，近期可轉(zhuǎn)債市場風(fēng)向生變，“叫?！卑l(fā)行的上市公司不僅只有積成電子。

　　5月25日晚間，華海藥業(yè)(600521,股吧)公告將終止可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行，同時，公司發(fā)布非公開發(fā)行股票預(yù)案，擬募集資金總數(shù)和原可轉(zhuǎn)換債券相同，但募投項目稍有變動。

　　4月11日，大洋電機(002249,股吧)公告稱，公司將終止可轉(zhuǎn)債發(fā)行方案。不過原因是2017年大洋電機財務(wù)數(shù)據(jù)核算結(jié)果顯示，公司最近3個會計年度扣非后加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為5.82%，不及6%，未能滿足公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債的條件。去年，大洋電機擬公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集不超過18億元，用于建設(shè)氫燃料電池、新能源汽車動力總成系統(tǒng)等4個項目。

　　朗瑪信息(300288,股吧)亦公告，由于市場環(huán)境和相關(guān)要求發(fā)生變化，結(jié)合公司實際情況，公司決定終止公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券事項并向中國證監(jiān)會申請撤回本次發(fā)行可轉(zhuǎn)債的申請文件。