繼乘用車產(chǎn)品遲遲無法量產(chǎn)上市后，珠海銀隆新能源股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“銀隆”)在造車征程上再次碰壁。6月7日，北京商報(bào)記者查閱廣東證監(jiān)局官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，作為擬上市公司，銀隆的上市進(jìn)程目前已經(jīng)中止。業(yè)內(nèi)人士表示，上市一直是銀隆此前努力的目標(biāo)，在上市之路被堵上后，面臨此前急速擴(kuò)張留下的巨額資金缺口，銀隆的發(fā)展前景將很不樂觀。

　　IPO進(jìn)程急剎車

　　6月7日，在廣東證監(jiān)局官網(wǎng)最新披露的廣東轄區(qū)已報(bào)備擬上市公司輔導(dǎo)工作進(jìn)度表上，銀隆的輔導(dǎo)進(jìn)度欄顯示的是“輔導(dǎo)終止”，最新進(jìn)度時(shí)間為今年1月17日。這意味著，在距離招商證券(600999,股吧)進(jìn)入輔導(dǎo)僅8個(gè)月后，銀隆沖刺上市之旅已戛然而止。

　　就此次“輔導(dǎo)終止”的原因，北京商報(bào)記者嘗試采訪銀隆，但未獲對(duì)方回應(yīng)。

　　事實(shí)上，銀隆很早就有了在A股上市的打算。2014年，銀隆欲借殼上市的消息在業(yè)界備受關(guān)注。2015年，三友化工(600409,股吧)曾欲獲得銀隆21%的參股權(quán)，但最終因雙方在增資條件等問題上未能達(dá)成一致而擱淺。此后，眾業(yè)達(dá)(002441,股吧)、北巴傳媒(600386,股吧)、格力電器(000651,股吧)均先后籌劃收購銀隆，最終也都因各種原因作罷。

　　2016年12月，大連萬達(dá)集團(tuán)、中集集團(tuán)(000039,股吧)、格力電器董事長(zhǎng)董明珠等五方與銀隆簽訂30億元的增資協(xié)議，前者獲得銀隆22.39%的股權(quán)。增資后，銀隆的估值為134億元。

　　除了股權(quán)融資外，銀隆也有部分債權(quán)融資。2017年8月，銀隆時(shí)任董事長(zhǎng)魏銀倉曾公開表示，銀隆已獲得了中信銀行(601998,股吧)等多家銀行的支持，其中中信銀行的綜合授信額度為276億元。據(jù)悉，這筆款項(xiàng)主要包括銀隆經(jīng)營(yíng)全周期的融資、項(xiàng)目貸款融資及股權(quán)融資。同時(shí)，銀隆還得到了建設(shè)銀行(601939,股吧)、平安銀行(000001,股吧)、浙商銀行和廣州農(nóng)商行等多家銀行的授信支持。

　　2017年3月，銀隆完成了股份制改革，從“有限責(zé)任公司”變?yōu)椤肮煞萦邢薰?”。5月17日，在招商銀行(600036,股吧)輔助下，銀隆在廣東證監(jiān)局辦理了輔導(dǎo)備案登記，并進(jìn)行受理公示。

　　在全國工商聯(lián)汽車商會(huì)秘書長(zhǎng)曹鶴看來，“一般IPO輔導(dǎo)終止，要么是官方行為，要么是自行終止，銀隆新能源很可能是后者”。據(jù)他介紹，監(jiān)管機(jī)構(gòu)強(qiáng)行終止IPO輔導(dǎo)的情況為：企業(yè)出現(xiàn)違法或者違規(guī)行為的“硬傷”。按照銀隆目前的情況，很可能是企業(yè)不具備上市條件自行放棄。

　　高速擴(kuò)張留隱患

　　銀隆最近兩年之所以備受關(guān)注，與董明珠一系列動(dòng)作密不可分。2016年12月，董明珠以個(gè)人名義投資銀隆，并拉上萬達(dá)集團(tuán)董事長(zhǎng)王健林、京東集團(tuán)董事局主席劉強(qiáng)東等。2017年5月，董明珠持有銀隆的股權(quán)增至17.46%，她也成為銀隆第二大股東。

　　在拿到董明珠等人投資的資金后，銀隆開始加快擴(kuò)張的步伐。截至目前，銀隆已經(jīng)分別在成都、天津、蘭州、南京設(shè)立了產(chǎn)業(yè)園，總投資達(dá)285億元。同時(shí)，銀隆在長(zhǎng)沙的基地也正在規(guī)劃，另外在安徽合肥的產(chǎn)能布局也初步敲定，再加上此前銀隆在廣東珠海、河北石家莊、河北武安等地的生產(chǎn)基地，銀隆橫跨全國的版圖正在逐步形成。按照規(guī)劃，2020年的銀隆產(chǎn)能目標(biāo)是10萬輛。

　　不過，在高速擴(kuò)張的同時(shí)，銀隆的業(yè)績(jī)卻并不樂觀。格力電器透露的銀隆相關(guān)經(jīng)營(yíng)情況顯示，2017年銀隆在營(yíng)收略增的同時(shí)，凈利下滑近七成。公告顯示，未經(jīng)審計(jì)，銀隆2017年?duì)I業(yè)收入為87.52億元，凈利潤(rùn)為2.68億元，截至2017年12月31日，資產(chǎn)總額為315.12億元，負(fù)債總額為237.67億元。

　　北京商報(bào)記者查閱新能源客車銷量后發(fā)現(xiàn)，銀隆汽車在2017年僅銷售了3355輛純電動(dòng)客車，銷量較2016年的6200輛幾近腰斬。進(jìn)入2018年，銀隆的銷量仍未回暖。3月，銀隆客車銷量?jī)H為68輛，公交車銷量?jī)H為45輛。

　　汽車行業(yè)分析師賈新光表示，受“騙補(bǔ)”事件影響，新能源客車的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)被下調(diào)了20%，新能源客車依賴的政策前景并不明朗。雖然銀隆在董明珠的帶動(dòng)下迅速成為明星企業(yè)，并且瘋狂擴(kuò)張，但如若沒有技術(shù)和產(chǎn)品支撐，銀隆的前景會(huì)充滿不確定性。

　　另一方面，業(yè)績(jī)的下滑也反過來影響到了銀隆的擴(kuò)張規(guī)劃。進(jìn)入2018年以來，銀隆一直麻煩不斷。1月10日，一張珠海銀隆供應(yīng)商——珠海思齊公司員工在珠海銀隆門口討債的照片在網(wǎng)上引起熱議，雖然隨后珠海銀隆方面否認(rèn)是惡意拖欠，但承認(rèn)了拒付珠海思齊公司部分貨款的事實(shí)。5月16日，有媒體報(bào)道，由于電池訂單減少，河北銀隆生產(chǎn)線出現(xiàn)了大面積的減產(chǎn)。

　　未來走向不明朗

　　“希望大家坐著格力造的車，打著格力的手機(jī)，控制家里的空調(diào)溫度，享受格力給你們帶來的美味佳肴。”董明珠的“造車夢(mèng)”早已為世人所知。

　　為了實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)，在支持銀隆近兩年來，董明珠不僅向銀隆投入了巨額資金，也經(jīng)常借助個(gè)人影響力站臺(tái)力挺銀隆。

　　目前，銀隆主營(yíng)業(yè)務(wù)以鋰電池材料為核心，拓展到鋰電池、電動(dòng)汽車動(dòng)力總成、整車制造、智能電網(wǎng)儲(chǔ)能系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等上下游環(huán)節(jié)。

　　2015-2016年，新能源汽車市場(chǎng)高速發(fā)展，銀隆的主營(yíng)業(yè)務(wù)正處于風(fēng)口上，銀隆的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也因此高速增長(zhǎng)。但隨著國家新能源汽車補(bǔ)貼逐漸退坡，銀隆業(yè)績(jī)開始出現(xiàn)下滑。

　　同時(shí)，銀隆的多項(xiàng)技術(shù)也一直存在爭(zhēng)議。據(jù)了解，銀隆主要生產(chǎn)鈦酸鋰電池，鈦酸鋰電池的能量密度在58-91wh/kg之間，這個(gè)數(shù)值與另兩種主流的磷酸鐵鋰及三元鋰之間差距很大。雖然鈦酸鋰電池在壽命、充電速度方面占據(jù)優(yōu)勢(shì)，但是存在密度低、體積大等問題。

　　賈新光表示，銀隆的電池產(chǎn)能“不是簡(jiǎn)單的過?！薄Ｅc寧德時(shí)代(300750,股吧)的三元材料電池技術(shù)路線不同，銀隆一直主推鈦酸鋰電池，而未來車載電池技術(shù)的發(fā)展方向目前還沒最終明朗。

　　值得關(guān)注的是，隨著近兩年新能源客車市場(chǎng)遇冷，銀隆此前也計(jì)劃轉(zhuǎn)向乘用車市場(chǎng)。去年在北京新能源汽車展上，銀隆一款新能源電動(dòng)SUV正式公開亮相，這也被視為銀隆進(jìn)軍乘用車市場(chǎng)的信號(hào)。

　　然而，時(shí)隔一年之后，銀隆的乘用車產(chǎn)品遲遲未能量產(chǎn)上市。與此同時(shí)，有消息稱，董明珠攜格力團(tuán)隊(duì)有意入股天津一汽，尋求乘用車資源。而在近日，格力集團(tuán)再次部分要約收購長(zhǎng)園汽車的舉動(dòng)，也讓人產(chǎn)生了格力逐漸放棄與銀隆關(guān)聯(lián)交易的猜測(cè)。

　　對(duì)于銀隆的未來，業(yè)內(nèi)人士表示，董明珠連任格力董事長(zhǎng)幾成定局，而在她連任格力董事長(zhǎng)后，勢(shì)必會(huì)將注意力全力回歸到格力集團(tuán)，而一旦失去了明星的庇護(hù)，銀隆將面臨更多不確定因素和風(fēng)險(xiǎn)隱患，已走上高速擴(kuò)張之路的銀隆汽車發(fā)展前景也變得難以捉摸。