判斷一家企業(yè)的企業(yè)質量如何，有很多判斷標準，例如可以從業(yè)績表現(xiàn)來看，或是可以從員工薪酬以及流動率來觀察，還可以從產(chǎn)業(yè)未來的發(fā)展方向來判斷，也可以通過其是否進入資本市場作為判斷參考。

　　進入資本市場是不少企業(yè)的夢想，既可以在資本市場上獲得融資，又可以增加公司的品牌知名度。資本市場并不是想進就能進，必須滿足相關門檻才有機會進入，以A股為例，需要在資格、獨立經(jīng)營、規(guī)范運行、財務指標等方面滿足要求，對普通企業(yè)而言要求相當復雜。光在財務指標方面，就有當前3個會計年度凈利潤均為正數(shù)且累計超過人民幣3000萬元、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計超過人民幣5000萬元或者當前3個會計年度營業(yè)收入累計超過人民幣3億元、發(fā)行前股本總額不少于人民幣3000萬元、當前一期末無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例不高于20%、當前一期末不存在未彌補虧損等方面的要求。

　　即便滿足上述要求，在當前核準制的發(fā)行制度下，符合要求的企業(yè)數(shù)量在我國企業(yè)龐大的基數(shù)中占比極少，而且企業(yè)在審核過程中還有折戟沉沙的可能，順利上市還需要經(jīng)過不少波折。如果企業(yè)能夠通過這些層層“考驗”登陸A股市場，可以在一定程度上反映出企業(yè)的優(yōu)質性，畢竟能夠達到上述指標實屬不易；若是上市公司年年表現(xiàn)穩(wěn)定、分紅樂觀、股價合理，這種上市公司將是極為優(yōu)質的公司。

　　但對于一些規(guī)模相對較小的企業(yè)，通過層層關卡進入A股市場，是個很美好的夢想。在無法觸及A股市場的情況下，這類企業(yè)可以退而求其次嘗試其它分層結構，如新三板、區(qū)域性股權交易市場等門檻相對較低的平臺。新三板相對A股門檻較低、限制較少；相對第一層次的平臺，容易獲得相對多的資源，并更容易獲得市場關注。因此嘗試新三板也是一種較好的選擇。

　　進入新三板市場相對A股容易，但這也并不表示什么樣的企業(yè)都可以進入新三板市場，還是需要滿足必須的門檻。另一方面，能夠進入新三板并不表示未來就一帆風順，近兩年來，有關新三板的負面新聞開始增多，近期出現(xiàn)新三板掛牌企業(yè)彩虹光未能籌集到審計費用的消息，反映出新三板掛牌企業(yè)也并沒有太多的優(yōu)越地位，持續(xù)經(jīng)營不善、運作不佳的企業(yè)，還是很有可能窮下去的。不過這是新三板掛牌企業(yè)的特殊性而非普遍性，新三板中也有不少優(yōu)質企業(yè)，這類優(yōu)質企業(yè)的表現(xiàn)和A股優(yōu)質企業(yè)的表現(xiàn)可謂相當類似，即都是年年表現(xiàn)穩(wěn)定、分紅樂觀、股價合理。而且，這類優(yōu)質企業(yè)很有可能吹成為A股上市公司并購的目標。

　　根據(jù)清暉智庫統(tǒng)計，2018年至今已有超過30家A股公司宣布并購新三板公司，涉及交易總額超70億元，涉及家數(shù)和交易額分別是2017年同期的2倍多和3倍多。從一系列市場政策、環(huán)境及多方面因素分析，2018年上市公司并購新三板相比2017年明顯活躍的主要原因，與IPO審核趨嚴以及新股發(fā)行放緩有關，部分新三板公司無法通過IPO融資，因此選擇了被并購。上市公司并購意圖大同小異，往往是出于行業(yè)整合或多元化發(fā)展戰(zhàn)略，之所以多起并購的對象都是新三板掛牌企業(yè)，從公司治理的角度來看，相較于未掛牌的公司，新三板治理更為規(guī)范，財務數(shù)據(jù)更真實。

　　大量企業(yè)尤其是中小型企業(yè)存在諸多問題，譬如內(nèi)部管理缺陷，親朋好友們往往會是主要股東或者擔任某種重要的職位，公司高層的這種“抱團”不利于內(nèi)部管理的建立，與普通員工的關系容易處理不好；再譬如風險管理，中小企業(yè)處于摸索過程中，企業(yè)的財務業(yè)績波動大，這可能會導致企業(yè)抗市場風險能力較差。另外，中小企業(yè)一般都不會有對外信息披露的需求，上市公司或風險投資企業(yè)也很難看到這類企業(yè)真實的一面。

　　總體而言，中小企業(yè)掛牌新三板，最直接的影響是企業(yè)規(guī)范化，即從掛牌前的高層、領導、實際控制人說了算，到掛牌后的由董事會、股東大會說了算，實現(xiàn)“人”治到“法”治，令企業(yè)能夠規(guī)范運作。在財務管理方面，由于相關法律法規(guī)的要求，掛牌企業(yè)必須按照《企業(yè)會計準則》核算、編制并披露財務報表，讓平臺監(jiān)管者、公司投資者、外界觀察者和市場監(jiān)督者都能清晰明了知曉公司的財務情況。雖然未掛牌公司也可以做這些，但他們沒有強制性的要求，否則也不會像彩虹光那樣發(fā)布無可奈何的公告進行解釋說明。