一、案件概要

　　吳某2015年初經(jīng)朋友介紹投資了某公募基金公司子公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)管理人)發(fā)行的某資管產(chǎn)品，投資金額為200萬(wàn)元，該產(chǎn)品主要投資方向?yàn)?a href="http://m.xfjyyzc.com/gainian/258.htm" target="_blank">新三板掛牌公司股票，產(chǎn)品存續(xù)期為3年。產(chǎn)品存續(xù)期滿(mǎn)后，管理人對(duì)該產(chǎn)品進(jìn)行了清算，清盤(pán)日前一交易日的單位凈值約為0.79元，但由于部分標(biāo)的停牌和市場(chǎng)流動(dòng)性不足，清算后該產(chǎn)品仍然持有部分新三板掛牌公司股票，清算后每份額實(shí)際分配約0.55元，吳某實(shí)際分配金額約為110萬(wàn)元。吳某認(rèn)為管理人在產(chǎn)品銷(xiāo)售過(guò)程中存在夸大投資收益的行為，運(yùn)作過(guò)程中未向吳某主動(dòng)披露投資信息，產(chǎn)品清算也未經(jīng)持有人大會(huì)表決通過(guò)，要求管理人賠償自己的剩余投資本金90萬(wàn)元以及產(chǎn)品存續(xù)期間的利息30萬(wàn)元，共計(jì)120萬(wàn)元。管理人以投資者應(yīng)自行承擔(dān)投資損失為由，拒絕了吳某的賠償要求。吳某遂向投服中心提交了調(diào)解申請(qǐng)，經(jīng)征詢(xún)，管理人表示愿意在投服中心主持下進(jìn)行調(diào)解。

　　二、主要爭(zhēng)議

　　吳某與管理人糾紛的主要爭(zhēng)議集中在以下三個(gè)方面：一是管理人在產(chǎn)品銷(xiāo)售過(guò)程中是否存在夸大宣傳；二是管理人是否履行了合同約定的信息披露義務(wù)；三是管理人是否有權(quán)未經(jīng)持有人大會(huì)表決而對(duì)到期產(chǎn)品進(jìn)行多次清算。

　　三、調(diào)解過(guò)程

　　投服中心受理該案后，組織糾紛雙方選定了三位熟悉資管產(chǎn)品業(yè)務(wù)的專(zhuān)家調(diào)解員調(diào)解該案，一周后進(jìn)行了首次面對(duì)面調(diào)解。

　　調(diào)解過(guò)程中，吳某表示：當(dāng)時(shí)決定投資該產(chǎn)品時(shí)，管理人對(duì)投資業(yè)績(jī)有過(guò)承諾，但是當(dāng)時(shí)沒(méi)有留下錄音或者其他書(shū)面證據(jù)。其在投資該產(chǎn)品后，曾多次撥打管理人客服電話，但是客服人員非常不專(zhuān)業(yè)，未提供查詢(xún)產(chǎn)品信息的有效路徑，只提供了客戶(hù)經(jīng)理的手機(jī)號(hào)碼，但是該手機(jī)無(wú)法接通。他將該情況反饋給客服人員，客服人員查詢(xún)后告知該客戶(hù)經(jīng)理已經(jīng)離職，無(wú)法獲得其有效聯(lián)系方式。吳某與客服人員的通話有錄音為證，隨時(shí)可以提供。

　　管理人針對(duì)吳某的陳述，逐一作出了解釋和說(shuō)明：

　　一是夸大宣傳問(wèn)題。管理人表示，由于2015年初產(chǎn)品發(fā)行時(shí)，正值主板和新三板市場(chǎng)快速上漲期，確實(shí)存在對(duì)產(chǎn)品預(yù)期過(guò)于樂(lè)觀的情緒，但并非夸大宣傳。

　　二是信息披露問(wèn)題。管理人表示，信息披露方法在資管合同中有約定，但是確實(shí)存在投資者查詢(xún)路徑不清晰的問(wèn)題，客服解答不到位，給投資者造成困擾，對(duì)此向吳某表達(dá)歉意。

　　三是清算問(wèn)題。管理人表示，由于新三板流動(dòng)性不足，只能通過(guò)轉(zhuǎn)主板上市或者被收購(gòu)的方式退出，其中幾只股票正處于被收購(gòu)、轉(zhuǎn)板的關(guān)鍵時(shí)期，待轉(zhuǎn)板成功后再進(jìn)行清算可以獲得更大的收益。除正在轉(zhuǎn)板的公司，余下的新三板公司股票也存在流轉(zhuǎn)困難的情況，本著對(duì)投資人負(fù)責(zé)的態(tài)度，管理人擬通過(guò)多次清算的方式逐步退出。但是，根據(jù)合同約定，召開(kāi)份額持有人大會(huì)并不是清算的前置條件，管理人仍然堅(jiān)持“買(mǎi)者自負(fù)”原則，因此無(wú)法滿(mǎn)足吳某的賠償要求。

　　在糾紛雙方充分表達(dá)自己觀點(diǎn)的基礎(chǔ)上，調(diào)解員采取背靠背調(diào)解的方式，分別做糾紛雙方的工作，力求就賠償問(wèn)題盡量彌合雙方之間的差距。在調(diào)解員耐心細(xì)致地勸說(shuō)和調(diào)解下，投資者逐步意識(shí)到目前產(chǎn)品尚未清算完畢，投資損失無(wú)法計(jì)算，甚至該產(chǎn)品仍然存在盈利的可能，讓管理人賠償投資損失和利息確實(shí)于理無(wú)據(jù)；管理人也意識(shí)到自身在信息披露和客戶(hù)服務(wù)方面確有瑕疵，表示愿意以適當(dāng)?shù)姆绞窖a(bǔ)償投資者。調(diào)解員趁熱打鐵，組織糾紛雙方就賠償問(wèn)題再次進(jìn)行面對(duì)面調(diào)解，最終吳某放棄了賠償投資本金損失和利息的訴求，管理人也表示愿意退還一半的管理費(fèi)用，雙方達(dá)成和解。

　　四、案例點(diǎn)評(píng)

　　1、根據(jù)《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》第17條的規(guī)定，當(dāng)產(chǎn)品或者服務(wù)因無(wú)公開(kāi)交易市嘗參與投資者少等因素難以在短期內(nèi)以合理價(jià)格順利變現(xiàn)的，經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)審慎評(píng)估其風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。投資者在投資新三板股票時(shí)，也要充分考慮新三板股票的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，盡量投資與自身風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相匹配的產(chǎn)品。

　　2、機(jī)構(gòu)在做好標(biāo)的篩癬投后管理以及退出策略等投資鏈條的梳理打造的同時(shí)，也要加強(qiáng)與投資者的溝通與聯(lián)系，及時(shí)履行合同約定的信息披露義務(wù)，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)客服人員的教育培訓(xùn)，為客戶(hù)提供良好的投資體驗(yàn)。