中金發(fā)表報(bào)告表示，內(nèi)地5月新增貸款、M2數(shù)據(jù)完全符合預(yù)期，但新增社融(7608億人民幣)大幅低于該行原預(yù)期(1.1萬(wàn)億人民幣)，調(diào)整后社融同比增長(zhǎng)11.6%，增速按月回落0.5百分點(diǎn)，主要由于非信貸融資渠道大幅收縮。截至目前，由于內(nèi)地銀行收到宏觀審慎評(píng)估(MPA)，考核和負(fù)債增長(zhǎng)乏力的影響，表內(nèi)貸款規(guī)模并未相應(yīng)擴(kuò)大，回表規(guī)模未見(jiàn)明顯上升。

　　報(bào)告中稱，短期而言，內(nèi)地隨著表外融資持續(xù)收緊以及非標(biāo)資產(chǎn)承接慢于預(yù)期，可能多個(gè)月份會(huì)出現(xiàn)非信貸融資規(guī)模負(fù)增長(zhǎng)的情況。這也將導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)社融總量、資產(chǎn)質(zhì)量、民營(yíng)企業(yè)融資渠道等存在悲觀預(yù)期，預(yù)計(jì)內(nèi)銀股股價(jià)短期波動(dòng)加劇。從微觀經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)上，目前的債券違約和社融收緊尚未影響到銀行總體資產(chǎn)質(zhì)量，信貸作為新增社融的絕對(duì)主力，定價(jià)能力繼續(xù)上行。

　　中金認(rèn)為，以中長(zhǎng)期(3至5年)而言看好中資銀行股價(jià)值重估。本輪金融監(jiān)管、去杠桿、資管新規(guī)落地有效清理銀行表內(nèi)外影子銀行、同業(yè)嵌套、剛性兌付等問(wèn)題，長(zhǎng)期以來(lái)限制中資銀行估值的擔(dān)憂或?qū)⒕徑?主要來(lái)自于H股海外投資者)，若中資銀行維持增速放緩、質(zhì)量變優(yōu)、股東回報(bào)提升的趨勢(shì)，則將迎來(lái)價(jià)值重估。

　　該行予中國(guó)銀行(601988,股吧)(03988)、光大銀行(601818,股吧)(06818)及工行(01398)均為“推薦”評(píng)級(jí)，予目標(biāo)價(jià)分別為9、8.6及12.9元。