大和發(fā)表研究報(bào)告，將H&H國(guó)際控股(01112)目標(biāo)價(jià)由68.4元上調(diào)3.1%至70.5元，主要由于伸延估值，評(píng)級(jí)維持“買入”。

　　大和表示，上周在墨爾本參觀了H&H健康補(bǔ)充品(Swisse)的總部的業(yè)務(wù)，并會(huì)見(jiàn)了該品牌的首席執(zhí)行官Oliver

　　Hom、其他高級(jí)管理人員及其重要客戶、澳洲連鎖大藥房Chemist

　　Warehouse，其中亮點(diǎn)是，Swisse支持代購(gòu)和B2C電子商務(wù)平臺(tái)，以接觸到中國(guó)消費(fèi)者和增加其產(chǎn)品在中國(guó)的滲透率，2017年中國(guó)和澳洲的整合業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，整合將在2018年6月底，H&H接管其之前的合作伙伴PGT后，延伸至其他國(guó)家，及管理層預(yù)計(jì)2018財(cái)年下半年的營(yíng)銷支出比上半年多，以支持新產(chǎn)品的發(fā)布。

　　報(bào)告中稱，Swisse看到兩者B2C電子商務(wù)渠道(如T-mall)和個(gè)人買家(如貴賓VIPS及代購(gòu))，作為中國(guó)消費(fèi)者的重要增長(zhǎng)渠道，并有相關(guān)營(yíng)銷活動(dòng)應(yīng)對(duì)這兩個(gè)渠道，對(duì)代購(gòu)操作員對(duì)其產(chǎn)品的功能進(jìn)行了培訓(xùn)及使用簡(jiǎn)易的電子營(yíng)銷材料，在過(guò)去的2年里，Swisse也有合作參與營(yíng)銷活動(dòng)，主要日子(如雙11及農(nóng)歷新年)，其中包括KOL和名人的現(xiàn)場(chǎng)直播視頻，對(duì)其產(chǎn)品的認(rèn)可，電視巡回演出介紹產(chǎn)品成分以及由Swisse贊助的活動(dòng)，以吸引年輕消費(fèi)者熱衷于更多地了解澳州和Swisse的產(chǎn)品。

　　大和表示，在2017年，Biostime(H&H的嬰兒配方奶粉)開(kāi)始增加其廣告和推廣支出、使用品牌大使，靈感來(lái)自于Swisse的策略，實(shí)現(xiàn)更高的平均售價(jià)和提升客戶忠誠(chéng)度同業(yè)，同時(shí)，隨著即將推出的更多新產(chǎn)品，管理層預(yù)計(jì)2018財(cái)年下半年銷售成本將超過(guò)上半年。

　　該行維持對(duì)該股“買入”，對(duì)于ANC(Adult Nutrition &Care成人營(yíng)養(yǎng)及護(hù)理用品)估值與全球同行平均水平一致，BNC(Baby

　　Nutrition &Care，包括嬰幼兒配方奶粉等)保持在10%的溢價(jià)水平，以反映H&H在中國(guó)市場(chǎng)快速增長(zhǎng)和公司資產(chǎn)負(fù)債表的改善。

　　截至6月20日9:29，H&H國(guó)際控股漲1%，報(bào)55.5港元。