總說不著急上市的王興這一次終于正式站在了二級(jí)市場的大門口。

　　在市場傳言了一個(gè)多月后，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)上市一事終于落下實(shí)錘。6月25日上午，港交所網(wǎng)站上掛出了美團(tuán)點(diǎn)評(píng)遞交的招股書。

　　而業(yè)界最為關(guān)心的話題之一就是，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)到底賺不賺錢。

　　由于業(yè)務(wù)線足夠多元化，美團(tuán)從團(tuán)購到外賣，再到酒旅、打車等不同領(lǐng)域都受到諸多挑戰(zhàn)。因此，市場普遍的觀點(diǎn)是，美團(tuán)每一次的成長都是“燒錢”燒出來的。

　　2017年10月，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)CEO王興曾對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者透露，雖然外賣業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利還需要一段時(shí)間，但是其他業(yè)務(wù)很多已經(jīng)接近盈虧平衡。今年年初，王興在“2018大眾點(diǎn)評(píng)黑珍珠餐廳指南”發(fā)布會(huì)上透露，2017年美團(tuán)點(diǎn)評(píng)交易額達(dá)到3600億元，收入達(dá)330億元。

　　而這一次招股書披露的數(shù)據(jù)是，2017年美團(tuán)整體收入339億元，單凈虧損達(dá)到190億元。

　　不過，這190億的虧損是包含了“優(yōu)先股公允價(jià)值”的調(diào)整前數(shù)字。

　　如果按照調(diào)整后的數(shù)據(jù)，2017年美團(tuán)經(jīng)調(diào)整后凈虧損為29億元。

　　要知道，正在詢價(jià)路演的小米此前也遭遇同樣問題。

　　小米此前披露的數(shù)據(jù)顯示，2017財(cái)年小米總收入為1146億元，調(diào)整后的凈利潤為43億，但調(diào)整前的數(shù)字為-439億。對(duì)此，小米CEO雷軍日前還公開解釋，招股書顯示小米虧損是因?yàn)樾∶资且患医邮芰舜罅匡L(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)，在上市那一刻優(yōu)先股要轉(zhuǎn)到普通股。

　　事實(shí)上，美圖此前港股上市時(shí)也面臨過上述煩惱。

　　這背后都是因?yàn)榭赊D(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股產(chǎn)生大額公允價(jià)值虧損。

　　直白點(diǎn)說就是，可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股于合并資產(chǎn)負(fù)債表指定為負(fù)債，而公允價(jià)值增加于合并損益表確認(rèn)為公允價(jià)值虧損。因此，過往融資發(fā)給股東的“可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股”公允價(jià)值增加，帶來大額的“非經(jīng)營性虧損”。只不過，這部分的虧損并未實(shí)際發(fā)生，也不會(huì)對(duì)公司運(yùn)營產(chǎn)生任何影響。

　　如果按照經(jīng)調(diào)整虧損凈額計(jì)算，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的調(diào)整后凈利潤已經(jīng)從2015年的-59億元收窄至2016年的-54億元，而2017年進(jìn)一步收窄至-28.5億元。

　　上述招股書還顯示，2017年美團(tuán)點(diǎn)評(píng)平臺(tái)上完成的交易筆數(shù)超過58億，交易額達(dá)3570億元。

　　此外，2017年美團(tuán)的交易用戶數(shù)達(dá)到3.1億。自2015年至2016年，美團(tuán)交易用戶人均每年交易筆數(shù)從10.4筆提升至12.9筆，2017年這一數(shù)值達(dá)到18.8筆，交易筆數(shù)三年增長超80%。而美團(tuán)平臺(tái)的在線合作商戶從2015年的約300萬增長至2017年的約550萬，其中2017年活躍商家達(dá)440萬。

　　在營收上，美團(tuán)2015年至2017年?duì)I收分別為40億元、130億元、339億元，同比分別增長223.2%、161.2%。

　　值得一提的是，除了上述經(jīng)營數(shù)據(jù)，以燒錢見長的美團(tuán)點(diǎn)評(píng)這一次還展示自家的現(xiàn)金儲(chǔ)備。

　　美團(tuán)點(diǎn)評(píng)披露的招股書顯示，截至2017年年底，公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為194億元，短期理財(cái)258億。

　　這意味著，到去年年底，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)賬面上還有接近452億元(約70億美元)的現(xiàn)金儲(chǔ)備。如果按照2017年調(diào)整后28億元的虧損額度，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)對(duì)于資金問題應(yīng)該不用擔(dān)心。

　　但不得不提的一點(diǎn)是，2018年年初，美團(tuán)殺入了以燒錢見長的打車領(lǐng)域，隨后又以近37億美元的總價(jià)格(以股權(quán)、現(xiàn)金、債務(wù)相結(jié)合的形式)買下了摩拜。

　　通過上述運(yùn)作，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)成功躋身出行市場不可忽略的一極，但這個(gè)位置也的確是真金白銀砸出來的。

　　除了外賣和到店業(yè)務(wù)外(團(tuán)購)，美團(tuán)如今的業(yè)務(wù)還涵蓋酒店、旅游、打車、票務(wù)、短租、美業(yè)、家政、共享充電寶、生鮮電商等各個(gè)方面。而這些領(lǐng)域，聚集著餓了么、攜程、滴滴出行、ofo、百度糯米、盒馬鮮生等各領(lǐng)域的強(qiáng)勁對(duì)手。

　　而美團(tuán)點(diǎn)評(píng)這次上市也被普遍解讀為王興需要更多的資金來保證多線業(yè)務(wù)開戰(zhàn)。

　　不過，也正是這些業(yè)務(wù)布局撐起了美團(tuán)點(diǎn)評(píng)如今的高估值。

　　美團(tuán)點(diǎn)評(píng)正式提交IPO申請(qǐng)之前，坊間流傳，為避免稀釋股權(quán)，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)計(jì)劃按照港交所規(guī)定考慮出售該公司約10%的股份，以此計(jì)算，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的目標(biāo)市值將達(dá)到600億美元。

　　要知道，去年10月，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)完成一筆40億美元的融資，投后估值約為300億美元。

　　這也意味著，如果按照王興設(shè)想的600億美元目標(biāo)，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的估值需要在不到一年內(nèi)實(shí)現(xiàn)翻番。

　　值得一提的是，雖然美團(tuán)點(diǎn)評(píng)如今還有著鮮明的外賣公司標(biāo)簽，但是在王興規(guī)劃中，公司的未來是服務(wù)電商平臺(tái)，美團(tuán)的假想敵是亞馬遜。國內(nèi)大約6.5億的中產(chǎn)階層，這一用戶規(guī)模有著巨大的服務(wù)需求，包括旅行、出行等。

　　(原標(biāo)題：剛剛，港交所公布美團(tuán)招股書，王興上市夢“臨門一腳”)