一旦影視行業(yè)的泡沫破滅，身處其中的人，都無法獨善其身。

　　11月7日，尚世影業(yè)在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)布4則資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓公告，每則內(nèi)容相同：擬以9618萬元的價格轉(zhuǎn)讓嘉行傳媒2.375%的股權(quán)。按此價格計算，嘉行傳媒估值40.5億元。

　　需要注意的是，這是尚世影業(yè)今年第二次掛牌轉(zhuǎn)讓嘉行傳媒股權(quán)了。上次轉(zhuǎn)讓是在10月份，嘉行傳媒整體估值45億元，效果不好所以這次選擇了降價出售，但似乎依舊不受歡迎。

　　“目前公開掛牌10余日，幾乎沒有人關(guān)注這個項目”，一位接近該項目的人士表示。

　　嘉行傳媒老股轉(zhuǎn)讓遇冷，與此前掛牌新三板期間備受追捧形成了鮮明對比。

　　相信大家對嘉行傳媒都不會陌生。依托楊冪、迪麗熱巴等當(dāng)家花旦，打造爆款影視劇，嘉行傳媒在新三板將資本運作的杠桿運用到極致：只用了三年時間，打造出一家50億元估值的影視公司?？梢哉f，嘉行傳媒將影視公司的資本運作推到一個頂峰。

　　只不過，當(dāng)熱潮褪去，一切喧囂轉(zhuǎn)眼成云煙。

　　無人問津的嘉行傳媒

　　11月6日，A股上市公司東方明珠發(fā)布公告，同意子公司尚世影業(yè)掛牌出售嘉行傳媒9.5%的股權(quán)，出售的價格不再以嘉行傳媒整體估值45億元計算，而是40.5億元。 這是尚世影業(yè)第二次出售嘉行傳媒股權(quán)的計劃，并且主動將估值降低了10%。

　　早在去年12月底，東方明珠便推出了出售嘉行傳媒股權(quán)的計劃，當(dāng)時老股轉(zhuǎn)讓估值為45億元。

　　今年10月份，嘉行傳媒實際控制人從尚世影業(yè)手中接走9.5%股權(quán)，剩余股權(quán)乏人問津。

　　“這個項目標(biāo)的名氣大，但是卻沒有多少人關(guān)注”，一位接近該交易的人士表示。

　　于是這才有了尚世影業(yè)第二次，降價出售股權(quán)的計劃。這次出售完成后，尚世影業(yè)將不持有嘉行傳媒股權(quán)，可謂“清倉計劃”。

　　需要注意的是，40.5億元的老股轉(zhuǎn)讓估值較嘉行傳媒摘牌前50億元的估值低了19%，但陪跑兩年半，若能成功出售，尚世影業(yè)這筆投資的整體盈利將不低于5.86億元。

　　不過，此次降價出售，情況依然不容樂觀，“目前公開掛牌10余日，卻幾乎沒有人關(guān)注這個項目?！鄙鲜鋈耸勘硎?。

　　這一點，從嘉行傳媒股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所的點擊量也能窺得一斑。目前尚世影業(yè)發(fā)布的嘉行傳媒股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告，最高點擊量為392次，最低只有278次。 而根據(jù)上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所顯示，除去個別情況，轉(zhuǎn)讓股權(quán)信息的點擊量，基本都能超過500次。

　　老股轉(zhuǎn)讓遇冷的嘉行傳媒，與此前在新三板市場大受追捧相比，真是恍如隔世。

　　嘉行還是那個嘉行，市場不是那個市場了？

　　打折出售，無人問津，這還是你認識的那個嘉行傳媒嗎？

　　想當(dāng)初，嘉行傳媒在新三板的資本運作，可以說是教科書級別的。

　　2015年9月29日，嘉行傳媒通過借殼西安同大，曲線登陸新三板。完成借殼后的第二天，嘉行傳媒便以15億估值發(fā)起了2.28億元的融資計劃，要引進一名影視公司當(dāng)股東。2016年6月30日，成功引入了現(xiàn)在要清倉轉(zhuǎn)讓持股的尚世影業(yè)；

　　隨著制作劇目的熱播，嘉行傳媒很快開始了第二次融資。2017年3月1日，由嘉行傳媒主投的《三生三世十里桃花》劇終，數(shù)據(jù)顯示，該劇的網(wǎng)播量超過上百億次，火爆程度可想而知。

　　第二天，也就是2017年3月2日，嘉行傳媒拋出一份融資方案，擬以250元/股的價格發(fā)行不超過110萬股，融資不超過2.75億元，估值高達50億元，3個月后融資完成；

　　2018年5月30日，嘉行傳媒正式作別新三板。

　　至此，依靠當(dāng)家花旦楊冪、迪麗熱巴等明星，打造爆款影視劇，不到3年的時間，嘉行傳媒就成為了一家50億元的公司，拂袖離去，運作堪稱神話。

　　離開新三板之后，這家明星公司現(xiàn)狀如何成了不少人心中的謎團。這次尚世影業(yè)轉(zhuǎn)讓股權(quán)公告，則透露了嘉行傳媒的現(xiàn)狀。

　　公告顯示，嘉行傳媒業(yè)績依舊出色。2018年上半年，嘉行傳媒營業(yè)收入達5.22億元，同比增長295%；凈利潤達1.33億元，同比增長97.64%。

　　大冪冪還是那個大冪冪，嘉行還是那個嘉行，只不過它在資本市場的受歡迎程度，似乎再也回不到過去了。

　　影視泡沫被戳破之后……

　　嘉行傳媒當(dāng)下的遭遇，并非影視公司個例，與之境況相似的是同在新三板掛牌的開心麻花。

　　今年10月11日，中國文化產(chǎn)業(yè)投資基金(有限合伙)在北京產(chǎn)權(quán)交易中心掛牌轉(zhuǎn)讓其擁有的北京開心麻花11.33%的股份，轉(zhuǎn)讓底價6.12億元。

　　按這個底價計算，開心麻花的整體估值為54億元。雖然這個估值足以讓開心麻花吊打絕大部分未上市的影視公司，但開心麻花可能“開心”不起來。畢竟，2016年初開心麻花的估值已達50億元，加上2017年的凈利潤較2015年增長了2倍，而估值卻只增長了8%。

　　有市場人士指出，中文投此時選擇以54億估值清盤退出，或與開心麻花IPO折戟、《李茶的姑媽》票房失利不無關(guān)系。

　　這可能是最現(xiàn)實的因素。然而，其背后更是影視泡沫被戳破后，整個影視行業(yè)所要面臨的現(xiàn)狀。

　　近年來，越來越多項目型影視公司泡沫的破滅，A股的大門更是越收越緊，影視公司在資本市場運作的空間越來越小；加上范爺事件的影響，影視稅收“自查自糾”，眾多影視公司從霍爾果斯撤離……可以說是風(fēng)聲鶴唳。

　　不管是嘉行傳媒，還是開心麻花，還是當(dāng)下不斷撤離新三板的影視公司們，無不反映一個事實：大趨勢下，任一影視公司不能獨善其身。

　　“資本正在撤離影視市場，目前很多影視項目的融資都出現(xiàn)了問題，未來一兩年來，會有幾千家影視公司會倒閉。”6月18日，在第21屆上海國際電影節(jié)金爵論壇上，光線傳媒董事長王長田表示，“我認為中國電影的第一次危機正在到來”。

　　(文章來源：讀懂新三板)