如今，新三板市場持續(xù)低迷，雖然新三板成份指數(shù)和做市指數(shù)都已經(jīng)呈現(xiàn)橫盤整理態(tài)勢，但是何時反轉(zhuǎn)尚未可知。對于投資者來說，被投資的企業(yè)能夠順利IPO轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股市場，應(yīng)該屬于一次成功投資。如今新三板市場上的明星企業(yè)【海容冷鏈(603187)、股吧】細(xì)帶近300名投資者轉(zhuǎn)板成功，但是測算其收入時卻沒有那么美好。

　　今天，股民們可以打新海容冷鏈了，此次申購價格為32.25元/股，最高申購2萬股，發(fā)行市盈率22.99X。此海容冷鏈正是原新三板掛牌公司海容冷鏈。自2016年啟動IPO計(jì)劃以來，歷時2年有余，終于如愿以償。即將從830822變?yōu)锳股市場的603187。

　　海容冷鏈攜帶三類股東勇闖A股，也為新三板市場帶來為數(shù)不多的賺錢效應(yīng)。其披露的財(cái)務(wù)十大股東中，博信優(yōu)選(天津)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、國壽安?；?銀河證券-國壽安保-國保新三板2號資產(chǎn)管理計(jì)劃成為大贏家，他們分別占海容冷鏈的10.63%和2.31%。而國壽安保資管計(jì)劃就是我們的常說的三類股東。另外還有276位股東共同分享這份來之不易的IPO蛋糕。

　　但是新三板報(bào)根據(jù)公開信息測算收益率發(fā)現(xiàn)，并沒有投資者預(yù)想的那么高。如果2014年參與第一次定增的投資者還在的話，以其8元的申購價格計(jì)算，收益在300%以上；如果2015年參與第二次定增的投資者持有到現(xiàn)在，以其22元申購價格計(jì)算，收益率在50%左右。簡單折合成年化收益率分別為70%和17%左右。從風(fēng)險(xiǎn)收益上看，并不算太高。

　　從二級市場價格來看，并非所有投資者都能有賬面盈利，2015年時，海容冷鏈就曾經(jīng)達(dá)到過33.10元/股，隨后，跟隨市場跌宕起伏，2015年時也跌到過11.93%，隨后股價迅速回暖，維持在25元一線震蕩。從新三板摘牌前的最后一個轉(zhuǎn)讓日以28.5元的價格收盤，相對于新股申購價來說，僅不到15%的收益。

　　再加上一年原始股鎖定期和原始股減持繳納的個人所得稅或企業(yè)所得稅/增值稅。這樣算下來，究竟能賺多少錢還不可知。而此時的A股市場同類企業(yè)冰輪環(huán)境的PE只有13X，大冷股份也只有24.96X。這與海容冷鏈IPO的22.99X并無優(yōu)勢。

　　一位新三板投資者向新三板報(bào)表示，IPO是新三板投資者退出的通道之一，只是收益率與期望之間相差較大而已，在此之前已經(jīng)出現(xiàn)一級市場與二級市場價格倒掛的情況，這也是經(jīng)濟(jì)周期觸底的一種市場特征。

　　“海容冷鏈掛牌新三板之初就是準(zhǔn)備IPO的，只是當(dāng)時政策所限，先解決融資發(fā)展問題?！币晃粋€人投資者說，“市場聰明的投資者很多，所以想從新三板與A股市場之間套利并不容易?！?/p>

　　另一位個人投資者分析到，之前已經(jīng)出現(xiàn)新三板企業(yè)IPO后股價低于新三板市場的情況。所以海容冷鏈的表現(xiàn)還是相當(dāng)不錯的，至少所有參與者都能獲得正收益。他認(rèn)為，最值得市場關(guān)注的就海容冷鏈攜帶三類股東順利過會，這說明三類股東問題已經(jīng)通過個案解決了。新三板引入公募基金的障礙已經(jīng)消失。

　　（文章來源：新三板報(bào)）