新三板作為中國(guó)資本市場(chǎng)的重要補(bǔ)充，讓中國(guó)資本市場(chǎng)從僅服務(wù)大型企業(yè)，向同時(shí)服務(wù)中小型、創(chuàng)新型企業(yè)擴(kuò)展，但流動(dòng)性不足等一直是困擾新三板的難題。2月14日晚間，**中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳在印發(fā)的《關(guān)于加強(qiáng)金融服務(wù)民營(yíng)企業(yè)的若干意見(jiàn)》中提到，要穩(wěn)步推進(jìn)新三板發(fā)行與交易制度改革，促進(jìn)新三板成為創(chuàng)新型民營(yíng)中小微企業(yè)融資的重要平臺(tái)。

　　北京一位私募人士在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，上述意見(jiàn)內(nèi)容充分地肯定了新三板在民企融資中的重要性，但是，交易不活躍、融資能力差是新三板市場(chǎng)發(fā)展亟待解決難題的同時(shí)，也成為科創(chuàng)型企業(yè)在直接融資中的“絆腳石”。

　　東北證券在此前發(fā)布的研報(bào)中曾指出，在流動(dòng)性有限的背景下，掛牌新三板的企業(yè)融資困難，市場(chǎng)價(jià)值發(fā)現(xiàn)的作用也難以體現(xiàn)，最終導(dǎo)致新三板服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能發(fā)揮不足。

　　北京市政協(xié)委員、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)亦曾指出，新三板處于不溫不火的狀態(tài)，投資門檻設(shè)計(jì)較高，投資量較少，致使它難以發(fā)揮融資功能。

　　全國(guó)股轉(zhuǎn)公司副總經(jīng)理隋強(qiáng)曾表示，掛牌公司對(duì)于差異化的融資制度需求日益強(qiáng)烈，融資制度的靈活性和便利性有待進(jìn)一步提升。特別是市場(chǎng)普遍反映，新三板融資功能不健全、發(fā)行制度單一、信息化程度不足、效益還不夠高。

　　實(shí)際上，在此之前，時(shí)任證監(jiān)會(huì)主席劉士余曾在2018年10月接受新華社采訪時(shí)強(qiáng)調(diào)，在支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展方面，要推進(jìn)新三板發(fā)行與交易制度改革，提升對(duì)掛牌企業(yè)的融資服務(wù)功能。

　　掛牌公司超過(guò)萬(wàn)家之后，新三板已經(jīng)從增量市場(chǎng)變?yōu)榇媪渴谐Ｐ氯逶O(shè)立以來(lái)，推出創(chuàng)新層，醞釀精選層。引入做市制度、推出集中競(jìng)價(jià)交易制度等逐步改善新三板流動(dòng)性難題。

　　目前，新三板也已密集推出存量制度改革，為增量改革做鋪墊。全國(guó)股轉(zhuǎn)公司亦在2018年10月26日三箭齊發(fā)，祭出存量制度優(yōu)化改革組合拳，接連發(fā)布多則文件對(duì)新三板并購(gòu)重組、做市商等三大方面的制度進(jìn)行優(yōu)化改革。

　　其中，新三板“松綁”并購(gòu)重組定向融資人數(shù)限制，進(jìn)一步激發(fā)企業(yè)并購(gòu)重組積極性。另外，做市轉(zhuǎn)讓制度自上線運(yùn)行以來(lái)，在促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)、提升市場(chǎng)流動(dòng)性方面發(fā)揮了積極作用，但缺陷隨著其發(fā)展越來(lái)越明顯。

　　在該次改革中，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司在現(xiàn)有主辦券商執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)基礎(chǔ)上，建立單獨(dú)的做市商評(píng)價(jià)制度。資深投融資專家許秀曾表示，這有利于做市商合法、合規(guī)、透明做市，提高做市積極性。

　　針對(duì)新三板市場(chǎng)的發(fā)展，北京市政協(xié)委員、中國(guó)科學(xué)院自動(dòng)化研究所研究員趙曉光建議，放寬新三板政策，促進(jìn)科技型企業(yè)發(fā)展；放寬新三板交易雙方條件，提升流動(dòng)性；爭(zhēng)取更多國(guó)家政策，為新三板企業(yè)申請(qǐng)轉(zhuǎn)板IPO提供更好的通道；在管理方面對(duì)一些合法經(jīng)營(yíng)的企業(yè)能更加靈活。

　　“流動(dòng)性問(wèn)題一直是新三板面對(duì)的問(wèn)題，建立精選層、降低投資者門檻仍值得期待?！毙露Y本董事長(zhǎng)張馳如是表示。

　　2018年6月，隋強(qiáng)曾公開(kāi)表示，“沿著精細(xì)化分層的路徑，做好分層后的差異化制度供給和服務(wù)，是新三板今后一段時(shí)間的工作方向和重點(diǎn)。具體方法上，我們制定了‘增量改革’、‘存量?jī)?yōu)化’兩手抓的工作思路”。

　　(文章來(lái)源：北京商報(bào))