科創(chuàng)板昨日正式登臺亮相，12家企業(yè)明確表示要登陸科創(chuàng)板(以地方證監(jiān)局或公司公告為準(zhǔn))，其中來自新三板的企業(yè)有5家，它們分別是先臨三維(830978)、大力電工(830965)、江蘇北人(836084)、金達(dá)萊(830777)、賽特斯(832800)。

　　根據(jù)這幾家公司在新三板披露的相關(guān)數(shù)據(jù)來看，前面4家企業(yè)短期內(nèi)要登陸科創(chuàng)板難度非常大，僅賽特斯有望成為新三板公司中第一個吃“螃蟹者”。在投行中，中金有望成為大贏家。

　　哪些新三板企業(yè)有望成功登陸科創(chuàng)板

　　雖然新三板企業(yè)參與科創(chuàng)板的熱情頗高，但科創(chuàng)板也有自己的上市標(biāo)準(zhǔn)。目前科創(chuàng)板共有5套上市標(biāo)準(zhǔn)和條件(具體標(biāo)準(zhǔn)如下圖所示)。以科創(chuàng)板當(dāng)前標(biāo)準(zhǔn)而論，哪些新三板企業(yè)有望登陸科創(chuàng)板呢？

　　　　先臨三維：經(jīng)營現(xiàn)金流為最大硬傷

　　公開信息顯示，先臨三維科技股份有限公司(下稱“先臨三維”或“公司”)成立于2004年，已專注3D數(shù)字技術(shù)十余年。

　　目前，該公司股價為7.81億元，市值為24.39億元。截止2018年第三季度，該公司實現(xiàn)營收2.31億元。從2016年到截止2018年第三季度，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量累計凈額為-1.24億元。

　　根據(jù)科創(chuàng)板上市標(biāo)準(zhǔn)，先臨三維最有可能以第三條標(biāo)準(zhǔn)登陸科創(chuàng)板。該標(biāo)準(zhǔn)要求，預(yù)估市值不低于20億人民幣的企業(yè)，最近一年營收不低于3億元，且最近三年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計不低于1億元。

　　除非，先臨三維2018年第四季度在經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量方面出現(xiàn)巨大變化，否則，先臨三維科創(chuàng)板之路注定很遙遠(yuǎn)。

　　　　即使已經(jīng)達(dá)標(biāo)的數(shù)據(jù)，也是存在“瑕疵”，從2019年2月11日至今，先臨三維股價從4.4元，漲至7.81元，市值從14億元左右漲到24.7億元。

　　大力電工：市值不達(dá)標(biāo)

　　大力電工是高壓電動機(jī)軟起動及電動機(jī)節(jié)能、無功補(bǔ)償及與之相關(guān)的電氣成套的整體解決方案和電力電子設(shè)備供應(yīng)商。

　　2017年該公司實現(xiàn)營收1.04億元，實現(xiàn)凈利潤-1453.23萬元；2018年上半年，實現(xiàn)營收4978.35萬元，實現(xiàn)凈利潤613.36萬元。目前股價為5.51元，市值為3.31億元。

　　根據(jù)科創(chuàng)板上市標(biāo)準(zhǔn)，大力電工最有可能以第一套標(biāo)準(zhǔn)上市。該標(biāo)準(zhǔn)要求，預(yù)計市值不低于10億元的企業(yè)，最近兩年凈利潤為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元或最近一年凈利潤為正且營收不低于1億元。

　　如此看來，市值將成為其登陸科創(chuàng)板的最大攔路虎。

　　江蘇北人：研發(fā)投入少成絆腳石

　　江蘇北人是一家專注于【機(jī)器人(300024)、股吧】系統(tǒng)集成和智能化、自動化焊接系統(tǒng)集成的工程公司。2017年該公司實現(xiàn)營收2.51億元，實現(xiàn)凈利潤3377.95萬元；2018年實現(xiàn)營收4.13億元，實現(xiàn)凈利潤5013.06萬元。目前其市值為15.84億元。

　　根據(jù)科創(chuàng)板上市標(biāo)準(zhǔn)，江蘇北人最有可能以第二套標(biāo)準(zhǔn)上市。該標(biāo)準(zhǔn)要求，預(yù)計市值不低于15億元的企業(yè)，最近一年營收不少于2億且最近三年研發(fā)投入合計占最近3年營收合計比例不低于10%。

　　市值和營收有有望達(dá)標(biāo)，不過，研發(fā)投入少將成為江蘇北人登陸科創(chuàng)板最大絆腳石。資料顯示，該公司近3年在研發(fā)投入占營收比例均低于5%。遠(yuǎn)低于最近三年研發(fā)投入合計占最近三年營收合計比例不低于10%的標(biāo)準(zhǔn)。

　　金達(dá)萊：市值的“游戲”

　　金達(dá)萊主營業(yè)務(wù)為污水處理成套設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，并為污水排放企事業(yè)單位及專業(yè)污水處理企業(yè)提供污水處理與資源化整體解決方案。

　　按照科創(chuàng)板上市規(guī)則，金達(dá)萊最有可能以第四套或第五套標(biāo)準(zhǔn)上市。

　　如果金達(dá)萊謀求以第四套標(biāo)準(zhǔn)上市(預(yù)估市值不低于30億人民幣)，科創(chuàng)板只要求最近一年營收不低于3億元，金達(dá)萊7.14億元的營收符合標(biāo)準(zhǔn)。

　　　　不過，在市值方面，金來達(dá)在審核過程中可能會存在巨大爭議。2019年1月11日，其股價為10.03元，市值為21億元左右。到了3月4日，其股價漲至19.18元，市值漲至39.7億元。

　　究竟以什么時候的市值作為估值參考，將會決定金來達(dá)命運。

　　　　如果金達(dá)萊謀求以第五套標(biāo)準(zhǔn)上市，預(yù)估市值不低于40億人民幣，科創(chuàng)板要求公司需要獲得知名投資機(jī)構(gòu)一定金額的投資。

　　目前金達(dá)萊前十大股東中，僅有駱駝集團(tuán)股份有限公司(601311)為上市公司，比較知名，其余9名為自然人。

　　爭議又來了，駱駝集團(tuán)股份有限公司算不算著名投資機(jī)構(gòu)？40億市值，還需要在股價上努把力。

　　賽特斯：最為靠譜

　　賽特斯主要業(yè)務(wù)為電信運營商、廣電系統(tǒng)、政府機(jī)構(gòu)、企業(yè)及家庭個人用戶提供覆蓋云、網(wǎng)、端的信息通信整體解決方案。2017年該公司實現(xiàn)營收6.41億元，實現(xiàn)凈利潤1.61億元；截止2018年第三季度，該公司實現(xiàn)營收4.48億元，實現(xiàn)凈利潤3980.46萬元。目前市值為45.19億元。

　　　　按照科創(chuàng)板上市規(guī)則，賽特斯最有可能以第五套標(biāo)準(zhǔn)上市。該標(biāo)準(zhǔn)要求，預(yù)估市值不低于40億人民幣需要有一家知名投資機(jī)構(gòu)投資。

　　賽特斯市值一年多以來都維持在45億元左右，截止2018年第三季度，該公司第四大股東為深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司，持股比例為6.24%；第五大股東為【中信證券(600030)、股吧】股份有限公司，持股比例為3.2%。

　　這可能5家新三板公司擬登陸科創(chuàng)板中，最靠譜的一家。

　　中金公司或成最大贏家

　　截止目前，不完全統(tǒng)計顯示，申請科創(chuàng)板上市共有12家，它們分別為啟明醫(yī)療、聚辰半導(dǎo)體、新光光電、申聯(lián)生物、華夏天信、賽特斯、金萊達(dá)、江蘇北人、大力電工、先臨三維、復(fù)旦張江以及傳音控股。其中有4家擬上市公司的輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為中金公司(03908)。

　　地方證監(jiān)局相關(guān)網(wǎng)站顯示，啟明醫(yī)療、先臨三維、聚辰半導(dǎo)體的科創(chuàng)板上市輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)已經(jīng)明確為中金公司。復(fù)旦張江(01349.HK)為香港主板上市公司，2002年于香港上市，9年之后轉(zhuǎn)登香港主板，但回歸A股才是復(fù)旦張江的最終夢想，根據(jù)上海證監(jiān)局在2015年9月發(fā)布的《中金公司關(guān)于上海復(fù)旦張江生物醫(yī)藥股份有限公司輔導(dǎo)備案情況報告》，該公司當(dāng)時的輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為中金公司。

　　除了中金公司，中信證券也有斬獲，傳音控股和賽特斯的輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)均為中信證券。其他券商則成績平平，新光光電輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為中信建投；申聯(lián)生物為國信證券；華夏天信為中泰證券；金達(dá)萊為招商證券；江蘇北人為東吳證券；大力電工此前曾是新三板掛牌公司，掛牌期間主辦券商為太平洋證券。

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