摘要 【新三板企業(yè)不發(fā)年報坐等摘牌 監(jiān)管層向“惡意退市”亮劍】全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)日前發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日，近600家掛牌公司未能按期披露2018年年度報告，這些公司自今日起暫停股票轉(zhuǎn)讓。（中國金融信息網(wǎng)） 　　全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)日前發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日，近600家掛牌公司未能按期披露2018年年度報告，這些公司自今日起暫停股票轉(zhuǎn)讓。

　　專家指出，部分新三板公司試圖通過不披露年報等違規(guī)方式被強制摘牌，達(dá)到惡意退市的目的對此，監(jiān)管層將通過強制擬摘牌企業(yè)復(fù)牌設(shè)置預(yù)警指標(biāo)等措施強化掛牌公司年報監(jiān)管，切實維護(hù)三公原則和市場秩序，保護(hù)投資者合法權(quán)益

　　拒絕按期披露年報“坐等摘牌”？

　　全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至2019年4月30日，共計10010家公司須披露2018年年度報告，除已完成披露及已提交終止掛牌申請的公司外，尚有597家公司未能按期披露年度報告，這些公司自今日起將被暫停股票轉(zhuǎn)讓。

　　“新三板在2016年實行分層制度改革之后，基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層后續(xù)的差異化配套制度卻遲遲沒有推出，隨著科創(chuàng)板的確立和推行，新三板更是錯失改革良機?！敝袊氯逖芯恐行氖紫?jīng)濟學(xué)家劉平安接受記者采訪時表示，在當(dāng)前新三板市場流動性無改善預(yù)期以及主板市場IPO常態(tài)化發(fā)行的背景下，企業(yè)對三板市場的信心已降至低谷。

　　有專家坦言，新三板公司不按時履行信披義務(wù)的核心原因就是部分公司對新三板市場信心不足，想通過不按期披露年報這種違規(guī)方式“被動”摘牌，因為相比嚴(yán)格按照程序申請摘牌，被強制摘牌程序更簡單成本更低時間更短。

　　此外，有業(yè)內(nèi)人士指出，掛牌公司不按期披露年報的背后，往往還隱藏著公司治理存在嚴(yán)重缺陷，內(nèi)控制度缺失，財務(wù)核算不規(guī)范，董監(jiān)高人員不忠實勤勉，實際控制人不誠信，公司存在違法經(jīng)營活動等各種問題

　　據(jù)股轉(zhuǎn)公司對無法按期履行信披義務(wù)公司情況梳理，發(fā)現(xiàn)大部分公司對年報編制披露工作不重視，甚至有部分公司拒不聘請審計機構(gòu)、坐等摘牌，曾有近1/4的新三板公司因未按期披露定期報告被予以自律監(jiān)管措施。

　　保證投資者在摘牌前有退出機會

　　半年報年報等定期報告是投資者了解掛牌公司經(jīng)營情況的重要信息來源掛牌公司作為公眾公司，其最基本的信息披露義務(wù)就是在法定期限內(nèi)披露定期報告

　　東北證券研究總監(jiān)付立春在接受記者采訪時表示，信息披露對于資本市場的交易非常關(guān)鍵，少數(shù)掛牌公司不按規(guī)履行信息披露義務(wù)，這將嚴(yán)重侵害投資者的合法權(quán)益

　　“新三板作為場外市場對掛牌企業(yè)的信息披露的要求相對較低，這往往導(dǎo)致信息的不對稱，投資者需承擔(dān)更大的風(fēng)險。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新表示，雖然股轉(zhuǎn)公司要求強制摘牌的企業(yè)對異議股東權(quán)益予以保護(hù)，但這些保護(hù)措施在實際操作中空間彈性較大，經(jīng)常會出現(xiàn)損害中小股東合法權(quán)益的現(xiàn)象。

　　近些年，新三板企業(yè)因未履行信披義務(wù)而被強制摘牌的數(shù)量有逐年攀升的趨勢，2018年股轉(zhuǎn)公司對103家僅因違規(guī)未披露年報的企業(yè)實施了強制摘牌。為了更好保護(hù)投資人合法權(quán)益，股轉(zhuǎn)公司3月份出臺了《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司申請股票終止掛牌及撤回終止掛牌業(yè)務(wù)指南》(簡稱《摘牌指南》)，明確了停復(fù)牌要求，保證投資者在摘牌前有退出機會。

　　《摘牌指南》規(guī)定，在原有的股權(quán)登記日次日停牌的基礎(chǔ)上，對于已因重大事項或重大資產(chǎn)重組處于停牌狀態(tài)的掛牌公司，公司應(yīng)當(dāng)按規(guī)定披露或終止籌劃相關(guān)事項，申請其股票最晚于董事會決議公告之日的次兩個轉(zhuǎn)讓日起恢復(fù)轉(zhuǎn)讓，并于股東大會股權(quán)登記日的次一轉(zhuǎn)讓日起暫停轉(zhuǎn)讓，且恢復(fù)轉(zhuǎn)讓時間不得少于五個轉(zhuǎn)讓日

　　值得注意的是，《摘牌指南》還明確指出，自每年4月15日起未披露上一年年度報告或自8月15日起未披露本年半年度報告的掛牌公司，全國股轉(zhuǎn)公司不受理其終止掛牌申請

　　強化掛牌公司年報監(jiān)管

　　信息披露質(zhì)量直接影響投資者的決策和信心，未來須進(jìn)一步明確信披要求，提高年報監(jiān)管全面性和針對性

　　“新三板既然制定游戲規(guī)則，所有的掛牌企業(yè)都應(yīng)該嚴(yán)格遵循和執(zhí)行。”董登新表示， 將來監(jiān)管層應(yīng)對新三板企業(yè)信息披露監(jiān)管劃出紅線、底線，甚至開出“正面清單”，明確要求掛牌企業(yè)最低的信息披露標(biāo)準(zhǔn)。

　　今年年報披露期間，全國股轉(zhuǎn)公司設(shè)置了800余項預(yù)警指標(biāo)完善科技監(jiān)管系統(tǒng)，通過財務(wù)舞弊預(yù)警業(yè)務(wù)持續(xù)運營信息披露違規(guī)識別等多個維度分析掛牌公司風(fēng)險，強化掛牌公司年報監(jiān)管

　　除設(shè)置預(yù)警指標(biāo)，本次年報披露季，全國股轉(zhuǎn)公司還采取以下措施強化掛牌公司年報監(jiān)管：發(fā)布通知敦促掛牌公司按期披露年報，加大處罰力度；舉辦年報業(yè)務(wù)培訓(xùn)會，1月至3月期間舉辦12場培訓(xùn)會；將專家經(jīng)驗?zāi)Ｐ团c機器學(xué)習(xí)方法結(jié)合，提高智能化監(jiān)管水平等

　　付立春表示，立足于信息披露，進(jìn)一步提高掛牌公司信披的真實性有效性全面性，企業(yè)將逐漸分化，這能有效區(qū)分良幣和劣幣，進(jìn)而可以提高整體市場定價效率

　　下一步，全國股轉(zhuǎn)公司將繼續(xù)加強掛牌公司年報審查，發(fā)揮科技監(jiān)管作用，加強違規(guī)懲處和監(jiān)管協(xié)作，增加違規(guī)成本，促進(jìn)掛牌公司不斷提升信息披露質(zhì)量，保障投資者合法權(quán)益

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